冲冲冲！冷轧淡季不淡或将继续上涨

2017年春节过后，领涨了一年的冷轧结束了“板强长弱”的格局，开启“长强板弱”之路，画风转变过快，无论是钢厂、贸易商，还是终端用户均表示无法接受，为了减少亏损，都在制定更为合理的销售政策，以此来迎合市场的变化。近期卷螺价差进一步拉大，热冷价差趋于合理，冷轧下游需求数据逐渐好转。为此笔者将对以上现象进行简要分析和预测。

▼卷螺价差幅度拉大 

图1        螺纹钢与热卷现货价差

数据来源：钢联数据

 据Mysteel调查数据显示，卷螺正常价差值在150-200元/吨之间，但从2016年以来，先是因冷系产品的大幅好转，导致卷板价格大幅上升；而后今年，冷系产品的转差，外加去产能等因素推动螺纹上涨，最终出现，历史上首次螺比卷价格高近600元/吨的局面。这种极为不合理的现象也透露出螺纹利润相当可观，而冷轧利润值维持在成本临界点。

 就后期市场预测来看，冷轧价格经过近三个月的下跌，底部也已基本形成，钢厂后期检修、减产力度也将加大，库存有明显下降趋势，加之“一带一路”会议召开后，国外基建项目增多，环保限产等因素影响，大品种螺纹钢将带动整个黑色系板块走强，冷轧价格有望迎来持续上升势头。

▼冷热价差趋于合理 

图2冷轧价差

 数据来源：钢联数据

 目前热冷价差从之前的不合理变成目前的相对合理。现阶段，热、冷之间的价差维持弱平衡状态。据Mysteel统计，截止2017年5月19日，本网监测33个主要城市热轧库存277.92万吨,较上次（5月12日）统计减11.70,较上月减28.28,同比增86.29。从存数据可以看出，热轧社会库存降幅首次出现十万吨以上的降幅，月环比更是达到30万吨左右的降幅，同比大幅下降。库存压力大幅释放，对价格有较强支撑。后期来看，热轧价格继续向上，势必将继续推动冷轧向上。

▼终端需求数据走强

 （1）汽车产销量显著增长

图3 

 数据来源：国家统计局          钢联数据

 2016年中国汽车销量为2802.82万辆，增速为13.7%，销量全球排名第一。延续至2017年，根据国家统计局数据显示，1-4月，汽车产销增幅比一季度略有减缓，但商用车同比依然保持较快增长。1-4月，汽车产销927.15万辆和908.60万辆，同比增长5.38%和4.58%。其中乘用车产销789.02万辆和766.98万辆，同比增长4.18%和2.47%；商用车产销138.13万辆和141.62万辆，同比增长12.79%和17.72%。

 其中SUV作为乘用车的主流类型，产销量占比乘用车总量达50%以上。就近期的数据显示，销售量尤为亮眼，2017年3月SUV销量为79.47万辆，同比增长18.4%；4月SUV销量为68.9万辆，同比增长15.1%。可以预见，SUV作为当下汽车行业最受欢迎的产品之一，它将拉动整个汽车行业的发展。汽车行业需求继续增加，对冷轧价格起到一定的支撑作用，对于后市淡季的到来，冷轧市场的表现会更为坚挺。

 （2）空调产量延续增长势头

 4月空调产量1950.2万台，同比增长20.5%。在去年同期基数偏低以及房地产销售超预期等推动下，空调产量在4月份延续了一季度增长势头。1-4月空调累计生产6357.9万台，同比增长17.6%。同时在终端零售方面，中怡康数据显示，4月（4.3-5.7）空调线上和线下市场均表现优异，空调线上零售量、额分别同比增长90%和115%，线下市场零售量、额同比分别增长2.5%和9.7%。不仅销量实现大幅上涨，产品结构也得到了显著的提升。目前，空调市场消费升级趋势明显，产品均价也随之提高。

 4月，空调线下市场均价为3685元，同比增长7.0%，线上市场为2749元，同比增长13.5%。就目前情况来说，南北方高温季节季节即将到来，空调的需求量将会持续增长，作为冷轧的主流下游之一，势必对冷轧价格起到强有力的提振。

 （3）冰箱增速放缓，洗衣机稳增

 4月冰箱生产834.4万台，同比增长3.1%，增速较上月下降3.5个百分点；洗衣机生产627.4万台，同比增长4.2%，增速较上月上升0.4个百分点。房地产增速有所放缓，虽对冰箱需求增速有一定影响，冰洗预计在未来两个月的产量增速会有一定的放缓，但今年一季度三四线城市住宅销售面积超预期增长，利好下半年家电行业。因此，预计未来冰洗产销量的增速会带动冷轧价格上涨。

▼总结

 综上所述，近期卷螺价差虽极不合理，但市场修复级差过程将会使其逐步回归合理价位。2017年基建开工项目增加，下游建材需求量增加，螺纹作为黑色品种领头羊，将带动整个黑色系价格拉升。从需求端来看，汽车、家电等行业的蓬勃发展，冷轧需求量持续攀升，加之环保限产等利好因素影响，冷轧价格或将淡季不淡，继续拉涨。

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