曹卓群:基差定价有利于将单边波动转变成基差波动
2019年6月3日,铁矿国际市场研讨会在青岛香格里拉大酒店盛大召开。本次会议将会举行三天,3日下午同期活动——托克闭门论坛:“铁矿贸易新视野:连铁基差交易”顺利召开。
托克投资(中国)有限公司(即“托克“”TRAFIGURA”)曹卓群在本次同期活动上发表精彩演讲。
托克投资(中国)有限公司曹卓群
本次论坛,托克主要从连铁基差定价、螺纹基差定价、品种基差互换和Mysteel指数基差定价四种方式介绍基差交易。
曹卓群首先对连铁基差定价作以解释:
对于连铁基差定价的使用,他认为在采购/销售港口现货时,根据连铁的价格(浮动部分)+固定基差(固定部分)的形式确认最终价格(合同价格),而连铁价格通过点价形式确认。
他指出基差定价的三大优势:
- 将单边波动转变成基差波动;
- 将海漂货转变成远期港口现货;
- 在您觉得最合适的时间点通过点价确认最终价格或者让市场在交货前自动定价;
他表示:托克每日会通过邮件向客户发送报价,也可以根据客户的特点需求报价,有效时间段至当日下午三点连铁收盘截止
此外,他还分别介绍螺纹基差定价、品种基差互换和Mysteel指数基差定价交易方式。
演讲结束后,进入头脑风暴式现场讨论环节,现场主要对以下几个问题进行探讨:
1、来宾问:“以货换货“的模式中,能否用中高品交换低品味矿,比如PB粉、金布巴粉交换超特粉、混合粉?
托克答:这个要看情况而定,如果都是主流品种还是可以操作的,对于非主流要视情况而定,而且对于港口也是主流港口为主。
2、来宾问:Mysteel指数基差,是否有成交的案例,指数与实际价格是否偏差较大?
托克答:目前托克这边还没有成交,只是看目前关注Mysteel指数的人比较多,所有觉得这可以作为一个发展的方向;Mysteel指数跟港口现货的价格还是比较接近的,偏差较小,主要是因为港口现货价格采集比数较多,所以计算出来的指数价格还是很贴近港口现货价格。
3、来宾问:基差交易中的系数是固定的还是变化的,比如焦炭、螺纹?
托克答:每天的报价中,系数可能发生变动,但是当合他签订之后,系数跟固定基差将不会再变化。
4、托克问:做过基差点价的朋友,有什么样的感受?
来宾答:用连铁做过,但是不能立马平仓,只能排队等到交割前才能协议平仓,所以希望基差点价的市场活跃度起来,这样交易上也会很方便,不用等到交割前才能平仓。
5、托克问:如何能改进基差点价的模式,以吸引更多的人参与进来?
来宾答:①可以与期货公司合作,将协议平仓时间变得灵活起来;
②对于螺纹、焦炭等有系数报价的品种,可以固定系数,使用起来更方便。
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