华东生铁与废钢现年内最大倒挂，原因何在？

我的钢铁网讯：2019年11月7日沙钢废钢价格上调80元/吨，调整后重一含税价格为2860元/吨，重二2820元/吨，重三2780元/吨，高炉废钢一2910元/吨，纯净废钢二2890元/吨，炉一2870元/吨，炉二2820元/吨等，并带动周边钢厂上调废钢采购价格。与此同时，7日华东炼钢生铁的现款含税价为2800元/吨，华东炼钢生铁价格比废钢低70元/吨，年底第二次出现倒挂，且倒挂幅度最大。

纵观近三年来华东生铁与废钢价差的情况，呈现出逐年缩小的态势，2017年华东废钢均价为1906.06元/吨，华东生铁均价为2648.96元/吨，生铁与废钢平均价差为742.89元/吨；2018年华东废钢均价为2564.05元/吨，华东生铁均价为3058.41元/吨，生铁与废钢平均价差为494.37元/吨；截止11月8日，2019年华东废钢均价为2765.12元/吨，华东生铁均价为2907.65元/吨，生铁与废钢平均价差为142.54元/吨。

值得一提的2019年生铁与废钢价格出现二次倒挂，分别是10月9日，生铁比废钢价格低30元/吨；11月7日，生铁比废钢价格低70元/吨。

图表1：生铁与废钢价格走势（单位：元/吨）

数据来源：Mysteel钢联数据

从废钢的经济使用效益来看，废钢作为一种载能资源，应用废钢炼钢可以大幅度降低生产钢铁的生产综合能耗，也可以大量减少“三废”产生，降低碳排放，同时，废钢更是一种无限循环使用的再生资源。对于短流程而言，由于电弧炉可以100%分解废钢，所以短流程钢厂的原料大部分是废钢。

对于长流程而言，使用废钢原因有三：

一是降低温度，通过加入废钢控制转炉温度；

二是扩大产能，某些钢厂的炼钢能力大于炼铁能力，通过消耗大量废钢来提高产能；

三是降低炼钢成本，通常废钢的成本要低于铁水成本，多吃废钢可以降低炼钢成本。

一般情况下，废钢的成本要低于铁水成本，钢厂才会考虑大量吃废钢降低炼钢成本，换而言之，废钢的价格应该低于铁水的价格才具备经济效益。

那么，如今华东地区炼钢生铁与废钢价差出现倒挂，其原因是什么呢？针对这个问题，笔者同大家一起探讨一下，从以下二个方面展开：

一、废钢资源略紧，钢厂库存偏低。

2019年全国钢厂积极使用废钢，产量创新高，国家统计局数据显示，2019年1-9月，全国累计生铁6.12亿吨，粗钢7.48亿吨，材9.09亿吨，累计同比分别增长6.3%、8.4%、10.6%。与此同时，中国汽车工业协会数据显示，2019年全国汽车产销继续下降，1-9月，产销量分别为1815万辆和1837万辆，同比下降11.4%和10.3%，可见，汽车产量下降，废钢产出不及预期。

另悉，2019年电弧炉厂计划全年新增投产2101万吨，其中已投产642万吨，未投产1459万吨。综上所述，2019年废钢市场需求大于供给，资源表现出略紧的格局。据Mysteel数据显示，截止11月7日，我的钢铁61家钢厂废钢库存总量261.95万吨，周环比增6.39万吨，增幅2.5%，年同比降35.7万吨，降幅12.0%，与2018年均值降44.03万吨，降幅14.4%，由此可见，当前库存处于较低水平，对废钢价格有一定的支撑。

图表2：61家钢厂废钢库存走势（单位：万吨）

数据来源：Mysteel钢联数据

面对废钢资源略紧、钢厂库存偏低的情况，钢厂唯有上调废钢采购价格，增加自身竞争力吸引到货。

二、铁矿石、焦炭价格偏弱运行，领跌废钢价格。

随着华东地区天气预警限产解除，近期焦企陆续复产，山西、河北等地仍有天气预警导致的短期限产状况。库存方面，焦企库存继续累积，销售压力仍未缓解，焦炭第二轮下调落地后，钢厂采购积极性未明显提升，焦炭下行压力仍在。整体来看，焦炭供应端开工小幅回升，需求端高炉开工下滑，供需上给予焦炭支撑依旧较弱，第二轮50元/吨下调后，焦炭下行压力仍在，预计短期内焦炭现货市场仍有承压走弱可能性。

至于铁矿石，亦如此，钢厂采购量下降，市场成交较差，商家出货意愿较强，议价空间加大，预计短期内铁矿石市场震荡偏弱运行。相对于铁矿石、焦炭承压下行的走势，废钢价格则显得相当坚挺，滞后于铁矿石与焦炭，即铁矿石、焦炭领跌废钢价格。

对于当前华东地区炼钢生铁与废钢价差出现倒挂的局面，笔者认为不可持续，更多的则是昙花一现，因为当废钢不再具有经济效益的时候，废钢使用量定会下降，势必抑制废钢价格的表现。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。