☆今日聚焦☆

国家统计局：上半年全国单位GDP能耗降低2.78% 国家统计局公报称，2007年上半年，全国单位GDP能耗同比降低2.78%，单位GDP电耗同比上升3.64%，规模以上工业单位增加值能耗同比降低3.87%。

第二批淘汰落后产能责任书将签 中国钢铁工业协会常务副会长兼秘书长罗冰生昨日表示，第二批关停和淘汰落后钢铁生产能力的工作正在积极推进，有关省市很快将与国家发改委签订责任书。

中钢协会长：中国钢铁企业应尽快形成新共识 中国钢铁工业协会会长张晓刚２９日在京表示，国外大钢厂就中国钢铁业的发展及出口不能对其他国家市场造成冲击已达成共识。中国钢铁企业在未来如何立足于国内，同时参与国际竞争，保持行业和谐和可持续发展方面应尽快形成新的共识。

CPI“破线”地区年内原则上不得再调价 发改委通知要求，各地严格控制政府提价措施的出台，凡是CPI平均涨幅已突破当地预期调控目标较多的地方，年内原则上不得出台除促进节能环保外的、新的政府调价措施。

上半年12大工业行业盈利 发改委昨日公布的数据显示，规模以上工业增加值同比增长18.5%，增速同比加快0.8个百分点。工业中，12大类行业全部实现盈利。

我国外债逾3300亿美元 主要警戒指标均在安全线内 国家外汇管理局最新统计显示，截至2007年3月末，我国外债余额为3315．62亿美元（不包括港、澳、台地区对外负债），比上年末增加85．74亿美元，增长2．65％。此外，中国外债主要警戒指标均低于国际标准安全线。

三部门首度联手以绿色信贷遏制"两高"行业扩张 环保总局首度联手人民银行、银监会，以绿色信贷遏制高耗能高污染行业扩张，日前已向银监会、人民银行通报了第一批蚌埠农药厂等30家环境违法企业名单。

摩根大通：上调准备金率将冻结1800亿 摩根大通经济学家龚方雄预计，今日中国央行决定上调商业银行存款准备金率0.5个百分点的举措，将在银行系统冻结约人民币1800亿元资金。

☆今日分析☆

减税加息或加大社会收入差距

分析认为，此次“减税加息”可能会继续使社会收入差距加大。理由如下，CPI和经济增长率双双走高，显示经济“过热”，政府此次出手很大程度上是抑制通货膨胀和投资冲动。但实际上，CPI与经济增长率这两个指标尚不足以反映当前经济形势的深层次矛盾。相比而言，外汇政策及外贸状况是更重要的经济条件。只要人民币升值不到位和外汇管制这两个前提不改变，针对CPI和经济增长率的调控最终将淹没在由外贸顺差和外汇储备源源不断创造出来的“流动性”的汪洋大海中。在这个前提下，“减税加息”政策一方面会使资金成本上升，从而助长资产价格上涨，并且由于乘数效应和理性预期，资金成本的上升幅度远小于资产价格上涨幅度，无助于高收益资金回归储蓄；另一方面，紧缩政策的调整会鼓励低收入群体或低回报的资金放弃资产升值的机会，将资金留在银行或者将资产变现回流储蓄，从而最终降低资金的回报。因此，“减税加息”最终带来的结果可能不是社会收入水平差距缩小，反而是恰恰相反。“防止经济增长由偏快转为过热”将在一段时期内成为政府宏观调控的重要原则。但面对人民币汇率升值压力和“双顺差”继续扩大这些中长期趋势，政府采取的集中紧缩政策，不但不能解决“过热”的根本问题，反而。很可能使当前的经济状况更加复杂，收入差距继续扩大，并加剧未来的宏观经济风险。

准备金率上调影响有限 货币政策仍将继续从紧

分析认为，在经济增长偏快，通胀压力加大的情况下，央行此举对市场的影响有限，货币政策仍将趋紧。上调准备金率更多的是事后的对冲手段，不会影响目前的市场形势。负利率的情况、居民保值增值意识的增强，使得储蓄搬家的情况只会越来越甚，更多的资金会在资本市场、货币市场上流动。对银行而言，虽然准备金率的上调直接影响到其放贷能力，但经过前几次的调整，其边际效应已大打折扣。可以发现，前几次调整后，货币市场利率经过短暂波动后又逐渐回到原有水平，银行流动性充裕的局面没有大的改观。因此，本次调整可能会引发股市的一些短期波动，但总体而言影响不大。

货币政策仍将趋紧。提高准备金率可能只是下半年紧缩政策的开始，围绕货币政策的四大目标，央行还会继续加大政策的调控力度。在不能有效加速汇率升值，减少外贸顺差的情况下，任何手段都会是扬汤止沸，难以达到釜底抽薪的功效。预计央行还会继续采取汇率、利率等调控手段来抑制流动性过剩和物价上涨的势头。在财政政策方面，通过进一步理顺资源商品、要素产品的价格，打破经济结构的瓶颈；对企业而言可以通过多种手段促使其向国家分红，这样不仅可缓解储蓄高的问题，也能较好地纠正投资不平衡现象。

突升准备金率 央行剑指何方

分析认为，在加息和降低利息税率双重宏观政策“组合拳”之后，央行在7月的最后一个周一再度出手，决定从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，央行此次上调存款准备金率，距离国务院20日宣布调减利息税和央行加息，仅仅间隔10天，币政策出台之频繁实为近年来所罕见。央行此番举措，目标当然直指流通性和信贷两大问题，而其时机选择，则的确“出人意料”。一种合理的猜测是，外汇管理局每周均可获得详实的内部统计数据，借此对外汇流入情况进行监控。上周某些数字或发生异动，进而引发决策层政策变动。另一个原因可能在于7月信贷数据的某些异动。由于存款出现实际利率为负的情况，所以决策层要通过加息和减少利息税的方式来提高实际利率。然而，提高存贷款利率之后面临的另外一个问题，就是银行可能会加大贷款力度，于是央行又要通过提高存款准备金率来控制银行信贷暴增的风险。而还有一种猜测是，由于党代会的召开在即，此举或出于某种政治因素的考虑。央行此次上调存款准备金率，主要目的还是抑制流动性，防止经济增长过热。当下，资产价格居高不下是国内经济面临的严峻问题，如果低利率政策不改变，银行体系流动性将有泛滥的趋势，必然导致国内过度投资持续升温，各种资产价格会快速上涨。此种情况下，为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，加息仍应是首选。

☆今日简讯☆

日本研究机构公布，日本7月制造业采购经理人指数降至49。

俄罗斯经济发展与贸易部文件显示，俄罗斯7月CPI增长了0.8%至1.1%。（大非Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）