2016年12月16日-18日，新视野、新思维、新起点——“2017年大宗商品市场高峰论坛暨‘我的钢铁’年会”盛大开幕。敦和资产管理有限公司宏观策略总监徐小庆在大会上围绕2017年大宗商品市场投资机遇作主题演讲。
（敦和资产管理有限公司宏观策略总监 徐小庆）
他指出非银金融机构回购利率上升比存款类机构更明显，但央行投放资金的加权利率在逐步上升。尤其是“此次流动性的收紧悄无声息。”当前，三分之二以上的资金投放都是高成本的MLF，而市场投放的资金总量是4-5万亿。他还特别提到，2013年，股票价格是跌得最多的，最抗跌的是债券。而2016年最抗跌的则是商品。
今年，社会融资同比增速在12-13%，仅略高于去年，而大中小银行的资产增速接近30%。徐小庆指出，首先，由于通胀的回升速度比名义利率更快，中国的实际利率仍然在下降过程中。其次，人民币实际有效汇率年初以来也下跌了7%。第三，反映货币数量的M2、贷款和社融增速数据均保持平稳。
需要指出的是，徐小庆认为我国已经在两个领域出现了比较明显的泡沫，房地产和金融机构。“明年，房地产市场肯定要‘熄火’”。
另外，徐小庆认为今年我国货币政策收紧的最重要原因还是第一、基于自然价格，第二、则是通胀回升。
今年，货币供应量与去年相差无几，在13%左右。这种宽松的货币条件意味着GDP短期来看上行趋势仍没有结束，但另一方面，离这一向好行情的拐头之势也已不远。
目前能够相对确定的是，明年下半年商品从需求层面来看将会回落。
房地产市场上，一线城市潜在库存将降至2009年的低位，2017年有望继续小幅下降；二线城市库存小幅上升，但仍将低于2011年；三、四线城市库存2017年将进一步下降。总体销售面积将同比下跌20%左右，而这低于徐小庆原本10%的预期。
“一、二线城市房地产库存其实已经去完，目前去库存仅在于三、四线城市，总体去库存已经达到70%。”不过，他也指出政府对地产调控的不断加码和对开发商信贷的收紧仍是后市不确定性所在。
另外，徐小庆指出美国新任总统特朗普上台之后，即使开展贸易战，但若同时进行财政扩张政策，两厢抵消，对其他经济体将出现一定的溢出效应。
同时，他预期美国财政政策的刺激将显著增加原油的需求。全球原油需求可能出现超预期情况，价格突破60美元/桶的可能性很大。
“外需将成为2017年主要看点之一。”
接下来，徐小庆谈了他对汇率市场的看法。在最近2个多月里，美元和商品走势是同向的，强美元对应强商品。他认为，这是因为美国本身经济基本面比较强，同时全球贸易量大幅回升，商品价格受益回升。
最后，在进出口市场方面，他指出我国贸易已有1500亿美元的顺差，明年假设其他因素不变，仅仅是货物出口结汇率从目前50%左右的水平回到其10~14年的63%，将带来每年2700亿美元的结汇额，整体结售汇逆差将收窄70%以上。