单边上涨的钢价已入瓶颈，供需两难市场进入调整期

九月初全国钢价创出近几年来的新高后，钢材价格进入了调整期。在9月中旬，北京、天津等地相继出台最严“停工令”，停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等措施，使得钢铁需求下降的预期大大增加，钢铁商品期货市场继续下探。

直到国庆节前，部分终端企业为了应对国庆长假放假，钢材补库情况明显增加，加之钢铁已连续下跌将近一个月，钢价出现止跌反弹。国庆节后在钢企限产与终端停工的消息反复影响下，钢铁市场供需两弱局面较为明显，钢价出现宽幅反复的震荡行情，甚至时有上午大涨下午大跌的情况。

数据来源：钢联数据

由上图可以看出，钢铁价格在2015年年底触底，结束了近5年来钢价单边下跌的行情，进入2016年后，钢铁行业在供给侧改革的持续推动下，尤其是打击地条钢措施力度空前，钢铁市场出现供应收缩，钢铁市场价格不断创新高，部分品种价格早已翻番，近两年来，钢铁市场价格可谓是单边上涨。

进入今年八月到现在，钢铁似乎继续上涨乏力，但环保消息持续影响着钢铁供应，价格下跌亦较难，这三个月来普钢绝对价格指数变化表现较为平稳，在4200元/吨到4400元/吨之间盘整，尤其是十月份，钢价震荡剧烈，钢材市场价格或已进入涨跌两难的调整期。

环保持续加压，钢企严格实施停限产，价格下跌难。

为全力做好2017-2018年秋冬季大气污染防治工作，坚决打好“蓝天保卫战”，北京、天津及周边的26座城市相继出台具体的环保方案，石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%。唐山地区占全国钢铁生产总量的七分之一左右，由此看来钢铁市场偏紧供应或将维持整个冬季。鉴于十月份唐山完成秋冬季大气污染综合治理攻坚目标形势严峻，唐山市政府决定，钢铁等重点工业企业错峰限产时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日0时，可见环保限停产措施只会更加严格，步入采暖季，越来越多的城市会出台限产细则，限产城市的范围和程度会继续扩大加深，特别是京津冀地区，限产力度会逐渐加强。

需求减弱，价格上涨难。

一方面，京津冀地区采暖季环保形式严峻，北京、天津、济南、廊坊等地相继出台史上最严“停工令”，受此影响，预计北京工地需求将下降50-70%，天津需求下降80%左右，北京与天津两城每月钢铁需求预计下降在50万吨左右。近期北方钢材价格相对华东下跌更快，而今年出现北材南下较去年明显量多且时间提前，或是北方需求下降的佐证。

另一方面，进入十一月，冬季来临，下游开工率将逐步减少，甚至进入停工季，采购需求进一步萎缩，建筑钢材将受影响较大。进入冬季，商家亦希望价格下降，进行今年的冬储，否则高价位使得占用资金巨大，贸易商压力也将倍增，将导致市场无人愿意冬储，价格亦容易松动。

高价位使终端企业成本升，价格上涨难。

上面说到进入冬季，对建筑钢材的影响较大，对于板材的需求形式则相对更好些，品种或出现一定程度的分化，“板强长弱”格局将延续。对于终端企业尤其是终端制造企业而言，当前钢铁价格的大幅快速上涨后，已明显增加企业的生产成本，对于企业的出口，资金的压力都明显加大，若价格继续上涨将使得企业的生存更加艰难，中国出口企业的竞争力下降，也必将会危及到中国钢铁市场的各个环节。

综上所述，目前需求与供应都进入偏紧状态，供需相对平衡或将继续支撑价格高位盘整。北方钢企限产，对焦煤、铁矿石等原材料需求也会相对降低，原材料价格下跌较多的情况下，钢企利润进一步加大，钢价继续上涨较难。但在供给侧改革不断推进的当下，环保作为重要的抓手，淘汰落后产能的大背景下，供应的收缩使得价格大跌难，单边上涨的钢价或已进入涨跌两难的宽幅调整期。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。