2017年12月15日，2018年大宗商品市场高峰论坛暨“我的钢铁”年会于上海跨国采购会展中心隆重召开。本届年会将会举行三天，主题是“新周期，新机遇，新格局”。15日13:00，大会同期活动——黑色产业链分论坛：新形势下“产融结合”发展与创新率先在上海新发展亚太万豪酒店五楼宴会厅进行。
上海钢联电子商务股份有限公司（即上海钢联“我的钢铁网”）作为独家媒体支持，全程对大会进行跟踪报道，以下将嘉宾精彩演讲观点奉上：
中信期货有限公司研究员周涛：
通过取暖季限产影响铁矿需求测算出，石家庄，唐山，邯郸，安阳四个重点城市限产影响铁水产量2732万吨，影响铁矿需求在4371万吨。天津，保定，沧州，廊坊，邢台等其他14个城市限产30%影响铁水产量532万吨，影响铁矿需求851万吨。此外，供应四季度维持高位，无论是进口量还是国产矿产量，一季度均有环比收缩。在供需人为扭曲背景下，不断攀升的港口库存，以及因为限产导致原料库存增加，是贸易商和钢厂分别需要面临的库存风险。为应对库存减值风险，可寻找基差低位时机卖出保值。其中，01合约驱动更强，05合约基差更合适。尽管05合约有复产预期存在，但在长达4个月的限产中，现货/01合约始终有拖累，加上01-05之间/现货-05之间的价差不能无限制拉开，选择流动性更好的05合约保值也可以。如果担心现货流动性，有交割打算作为最后保障，则现货必须选择可交割品种，同时期货必须选择01合约。且期货卖出时，建仓数量需考虑规避增值税风险，以85%比例建仓。
复产阶段铁矿走势的展望是：3月15日以后，主导逻辑是高炉限产结束后，钢厂集中复产，带来生产需求的提升，以及额外的补库需求。而经过了限产期间的需求压制，此时矿价预计处于相对低位的水平，反弹的弹性比较大。这时主要风险在于钢厂集中复产和补库时，采购成本上升，采购数量难以一步到位。钢厂复产带来的生产需求直接提升。取暖季限产导致约日均铁水产量26万吨减产，折合铁矿石需求日均41.6万吨，这部分需求量会在3月15日以后逐步回归。由于限产时间长达4个月，受限制的钢厂在限产期间，会维持相对低位的原材料库存水平运行。而在限产临近结束时，为了应对即将开始的产量攀升，会对原材料进行提前备货，这部分补库需求，预计会在2月下旬开始。价格在限产期间维持低位，处于非主流矿山成本密集区，如果叠加期间这部分矿山供应减量，在复产开始后，价格预计会有较强的反弹弹性。
上海钢联铁矿高级分析师俞晨：
品种结构矛盾依然是核心问题。自2015年后铁矿石价格由供需整体矛盾转化成品种结构矛盾，其中高需求低增量是其根本原因，力拓2017年增量0.67，BHP增量3.71，VALE增量12.4。全球矿山产量增长较大，但主流高品粉矿增量不及预期。高品澳粉发运节奏对价格影响提升，前10月海关铁矿进口同比累计增5100万吨，其中澳洲增3000万吨，巴西增1100万吨，澳洲PB粉、纽曼粉等主流高品粉矿进口基本持平。四季度关注点还在冬季限产，“26+2”冬季限产政策影响小于预期，工信部明确唐山、邯郸、安阳、石家庄等重点城市限产50%，其余视天气情况和当地政府安排为准，实际对生铁产量影响可能不足3000万吨，小于此前的预期。
展望2018年，2018年全球矿山供应增速放缓，没有2017年大，但高品粉矿增加，主要增量来源于力拓，BHP，VALE。力拓明年PB的发运会增加，BHP也在进一步优化金步巴的质量，VALE也在提高巴混的品味。2018年净增减产能基本持平，2017年淘汰在产产能2612万吨，影响明年产量约1168万吨。2017年新增产能846万吨，明年新增产能1472万吨；影响明年新增产能约1064万吨。此外他公布了2018年全球铁矿的供需平衡表，其中预估2018年全球生铁产量1.175百万吨，同比增长0.3%。此外，品种溢价与海运费攀升对成本影响较大。预测明年铁矿石的价格均价或在62美金。
上海钢联煤焦事业部高级分析师张鹏：
三去一补政策在2015年落实后，2016年黑色产业去产能效果显著，价格一路上扬，而2017年全年呈现高位波动行情。结合2016年煤炭行业去产能情况，2017年作出了相应调整，2017年煤炭1-11月产量31.74亿，预计全年产量为34.7亿，同比增3.92%；2017年焦炭1-11月产量4.1亿，预计全年为4.45亿，较去年小降200~300万吨；并且他表示，环保是贯穿17年焦炭行业全年的主题；2017年生铁1-11月产量7.07亿，预计全年为8.33亿吨，同比增加1650万吨。
2017年焦炭价格与产量呈现正相关，国内外双焦现货价格走势基本一致，整体呈高位波动。关于炼焦煤的进口方面，2017年炼焦煤进口在下游高利润刺激下持续增加，预计2017年全年炼焦煤进口量将达到6822.7万吨，并展示了中国炼焦煤进口资源情况，其中澳洲炼焦煤资源以45%的占比居首位，蒙古炼焦煤则以38%的占比紧随其后。随后他还展示了Mysteel煤焦统计的澳洲北方5港冶金煤发运量以及内蒙288口岸蒙古焦煤通关量。关于焦炭出口方面，2016年中国焦炭出口1021万吨；2017年1-11月705万，同比减少23.5%，预计2017全年，中国焦炭出口量为780万吨左右;考虑日本、印度的焦炉复产，2018年预计焦炭出口量为600万。
关于2018年煤焦产量，预计2018年原煤产量将达到35-35.5亿吨，焦炭产量将达到4.4-4.48亿吨；关于市场的运行情况，双焦生产企业停、限产将常态化，双焦高低品价格差异继续扩大，双焦生产企业调价灵活性增加，双焦价格全年价格跟随钢厂利润波动，高位震荡下行，山西S0.5主焦煤价格将在1200-1700元/吨波动，唐山准一级焦炭将在1700-2100元/吨波动。
北京华融启明风险管理技术股份有限公司副总经理赵旭：
关于企业经营目标提出了“八种方法，六条路径，三大目标”，他指出，很多企业有风险规避的意识，却没有实际的行动。他建议，在常规的金融目标上增加一项风险目标。关于市场风险方面，他讲解了目前大宗商品企业风险管理的现状，他强调了风险管理目标、风险预算计划、风险预警的重要性。随后他也提到了风险对冲工具、交易策略、期现货头寸管理、套保套利时机、套期会计处理、风险信息化管理等等环节的重要性。
他提出了“有边界的自由”这一概念，认为优秀的风险管理应该具备这一特性，风险管理应当是企业竞争力的核心
中铝国际贸易有限公司副总经理肖佳华：
蒙古焦煤通关主要集中在三个口岸：策克口岸主要为1/3焦煤、288口岸主要为主焦煤、满都拉口岸主要为低强度主焦煤一般用作配煤。蒙古国煤炭资源分布广，呈现中间高、两边低；由于交通基础设施差，物流成本高，蒙古国具备开采条件的矿井都分布蒙古国南部，靠近中国口岸；蒙古国开采的煤炭基本全部为炼焦煤，除少量自用外都销往国内
他指出今年蒙古焦煤进口量大幅增加，通关数峰值出现在6月份，对于内蒙和西北地区，蒙古焦煤已成为主力煤种，具有不可替代性，对于唐山地区，蒙古焦煤已成为替代山西煤和进口煤的重要力量，对于下水客户来讲，蒙古煤成为进口煤替代力量。对于期货方面，3#、4#焦煤的指标与标准合约的匹配性，然后对比交割情况、说明了自2015年来蒙古焦煤交割比重呈逐渐增加态势。他还提到，今年蒙煤的交割成本有明显上升。
徐州伟天化工有限公司经营总经理潘永桢：
回顾了近期黑色系主力合约的行情，螺纹钢指数全年最低2780，最高4172，宽幅震荡，价差近1400点；甲醇指数最高3117,甲醇最低点位在2193，价差924点；焦炭指数全年最低1365.5，最高2493，价差1127.5；焦煤指数全年最低价926，最高点1518，价差592点。
他指出焦炭期货呈区间震荡态势，1900-2000是中轴，相当长时间在1800—2100，极端行情如2300–2400或是1500–1600是极好的卖点和买点。并强调了实体企业参与期现套保的优势，跨期套利、区域套利、品种套利、期现套利是较为实用的操作手段。
上海钢联废钢分析师施猛：
2018年电弧炉产量将增加，主要原因是电弧炉新增产能的释放、2017年现有电弧炉产能利用率的提升（长流程钢厂中电弧炉产量增加，短流程或继续提升20%、老电弧炉技术改造换新电炉带来的产量的增加（若53家样本电弧炉企业中旧电弧炉技改或能增加600万吨产能）。2018年废钢总体消耗量将继续增加，市场或重回争夺资源格局。电弧炉的复产及新投产，仍会带动废钢的需求；吨钢利润较高或为长流程钢厂继续高比例消耗废钢提供条件，但铁水成本优势会抵消一部分需求。长短流程废钢资源争夺或进一步出现，但料型会有差异。
他指出，螺纹与废钢价差仍将回归，螺纹与废钢价差的缩小，来源于废钢需求的旺盛及螺纹供应的相对增长；螺纹钢与废钢的未来价差或回落至1600-1700元/吨。另外，料型价差的变化未来也存在一定的套利机会。
上海钢联钢坯分析师王美：
对钢坯资源占比及流向进行了分析，据Mysteel调查统计：全国主流钢坯外销企业样本76家，年外销量约5300万吨左右；主要地区供应量占比，唐山47%、江苏17%、武安8%，山东8%，其次天津、山西、东北资源及其他地区不稳定量；资源流向，本地消化为主，部分辐射周边及华东、华南地区，价格主要以利润值为参照。唐山地区钢坯外销量企业样本20家，样本占比90%以上，全年外销量约2500万吨；资源分布，迁安、秦皇岛、丰南等地资源为主。主要资源占比，迁安44%，秦皇岛19%，丰南15%；资源流向，基本流向本地及周边地区的型钢、带钢、建材的轧钢厂，亦有南下贸易量；销售模式，以钢厂直供与协议量为主，部分特殊规格订单模式。
2018年全国粗钢产量负增长预期较小，钢坯资源供应进一步收紧预期偏强，预期2018年唐山钢坯资源整体供应量同比或减少1.6%左右，调坯轧材企业对坯料的需求量同比或增长20-30%左右，钢坯需求长期大于供给。在供需错配、环保高压的环境下，2017年钢坯利润扩至近几年高峰。环保限产期间，虽然“供需双杀”，但钢厂坚定执行限产，社会库存下降，都反映出供应缩减明显大于需求限制，支撑钢坯价格中期维持高位。受电弧炉产能释放和需求不确定因素影响，预计2018年钢坯利润同比有所收窄，但依然会保持较高的水平。
上海钢联建筑钢材分析师冯锦云：
从Mysteel建材成交数据来看，2017年日均成交量为17.32万吨，而2016年日均成交量的15.65万吨，同比市场成交量高出1.66万吨或10%。钢铁供给侧改革的深入，螺纹钢供应收缩，国内钢价上涨，出口优势全无，Mysteel预估2017年螺纹钢出口759.7万吨，较2016年下降1071.2万吨（或58.5%）;2017年螺纹钢净出口756.8万吨,较2016年下降1070万吨(或58%)，预计2017年中国出口钢材7650万吨左右，同比下降29.7%，约下降3200万吨。2017年螺纹钢表观消费量为2.14亿吨，较去年同期增长52.8万吨或0.25%。2017年螺纹钢实际消费量为2.16亿吨，较去年同期增长413万吨或1.9%。
截至2017年10月底，电弧炉投复产产能约2650万吨，其中复产约占30%，而2017年11-12月份还将有11套设备，共计870万吨产能投产。据Mysteel调查发现，目前国内存在转换能力的共有16家企业，20条轧线，1570万吨产能。2016年该部分产能螺纹钢产量占比63%，假设2017年国内螺纹钢利润一直保持较高水平，螺纹钢产量占比达到80%，即提升近260万吨。国内螺卷共产钢铁企业共15家，涉及螺纹钢产能3700万吨，热卷产能9000万吨，其他轧材能力8600万吨。依据Mysteel调查产能利用率数据推算，2017年1-11月份样本企业螺纹钢产量增长181万吨，热卷产量下降125万吨，可以看出螺纹与热卷产量在个别月份有“此消彼长”的趋势。
依据Mysteel调查发现，2017-2018年预计将新增10套螺纹钢轧机设备，产能共计1060万吨，区域主要集中于华北、华东。2018年国内螺纹钢供应略显宽松，价格表现为前高后低，钢厂利润也将回归合理。
上海钢联热轧分析师曹剑勇：
2017年热卷总产能达2.5亿吨左右，2018年仍有1000万吨产能新增。而2017年整体产能增加，但受到冬季限产影响，产量同比下降1%；对于2018年看，产量会逐步回升，至Q1结束将回归到正常水平，1500-1600万吨/月。2017年热轧钢厂下半年价格得到修复，利润值较高，其产能利用率维持在高位，而Q4的政策限产让其有所下降，预计整体利用率不会出现明显变化，78-82%，而Q2以后复产力度加大，则将出现82-84%的利用率；2017年Q4下游需求开始出现回退，增速下降，甚至部分出现负增长。对于2018年Q1预测，需求亮点不足，暂时难以出现雷同2017年此类的爆发式增长，平衡点或将在Q2寻找。
2018年Q1价格走势或继续维持高位震荡，预计主流市场热轧卷价格在4000-4500元/吨之间，其产量回升、库存累积量上升后风险才会逐步加大。热轧出口方面，预计全年出口量约为1060万吨，-230万吨，对于2018年出口，国内价格在高位调整，出口总量会被迫抑制，国内外价差不大，出口积极性下降，总量下降难所避免。
资讯编辑：沈一冰 021-26093395 资讯监督：张端 021-26093430
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