尊敬的各位领导各位来宾，上午好。今天是一场大宗商品的“海天盛宴”，也是“胜者为王、王者归来”的盛会。这两天听到各位专家、领导的发言，获得不少的信息。当然，也有一点感受，今年除了任总昨天有一些预测之外，对整个商品、对宏观，做出往年或者过去那样一些预测的还是比较少。但不管怎么样，还是要感谢在座的各位，你们用实力，在过去的几年绘就了钢价的走势图，跟我们预判的观点基本上是比较吻合的。
从2015年的“有底无高”，到2016年“微型反转”，再到2017年“价格回归”，特别是2017年年会预判矿石的均价70美金左右，还有焦煤、焦炭、钢价的观点，2017年每个月的市场判断，我把过去每个月的报告的标题都列在这里，尤其是在一些关键的时点，我们也做了一些预判和提示。包括在今年的3月15号，我们全面看跌，4月下旬的最后一周，我做了三场报告，在成都、广州、上海，我们都看涨。这背后的依据其实就是3月15号我们发现3月以来的成交量数据变化超预期，当时把3月份以来的成交数据拉了一下，发现这个数据年同比不但没有增长，反而下降了12.8%。进入到4月下旬以来，我们发现日均的成交每天都在20多万吨，同样在7月初的时候，我们预计钢价具有再创新高的基础。到了9月底、10月初，我们更是坚决看好。可能有的听过我的报告建议，如果你建仓了，期货真的少则有六百个点的空间。也有人问，你们预测的背后有没有什么秘诀？其实我个人认为：数据是基础、分析是艺术。当然这背后有你们的支持，价格也不是我们预测出来的，是各位用你们的资金实力砸出来的；其次这背后也有我们钢联人的艰辛和努力；最重要的一点，我觉得是我们大数据的魅力，当然也有我们钢联研究中心研究的水平。
期货的价格也是一样的，跟现货的走势也是可以预判的，估计今天来的很多人也都非常关注期货的走势。我个人认为，这两年来期货的走势充分体现了一点，基本面和技术面的完美结合，当然，它也是在现实和预期反复的博弈中表现出来的一种结果。期货的走势也是可以预测的，因为时间关系我这里不重复了，不多去啰嗦了。
今天从三个方面跟大家做一个交流，首先回顾一下，我们走进了这个新时代里，钢铁行业到底发生了哪些不同寻常的变化。我觉得这对我们经营者来讲非常的重要；其次我们展望一下，我们迈向的这个新的征程上，2018年的钢铁市场到底可能会怎么走；最后我们就新的方位下，我们的机遇在哪里，提几点看法和肤浅的策略建议。
首先我们看一下新时代的变化，其实非常的多，我这里简单的列六个方面的变化：
首先，钢铁行业迎来了久违的价值回归，首先体现在钢铁产业链上的商品价格的走势的分化上。这两年来，钢材的综合价格指数上涨了135%，矿只涨了70%，主焦煤的价格上涨了159%，焦炭的综合价格指数上涨了187%。
其次，钢铁行业的盈利有了不错的表现。大家可能看到，报出来的一些数据是不错的，但是这个数据跟我们测算的数据还是有很大的差距。2017年以来，我们的吨钢的毛利基本上维持在五百到一千五的水平，而且个别的月份，销售利润率已经超过了两位数，甚至比2008年的时候还要好。
再有第二个变化就是，企业的兼并重组开启了大幕。兼并重组提了很多年，只见雷声，没有雨点。但今年不一样，不但有国有企业去重组民营企业，也有民营企业去重组国有企业。不但有国内的企业参与国外的企业的兼并重组，也有国外的企业参与国内的兼并重组。不但有区域内的兼并重组，还有区域外的、区域之间的兼并重组。不但有企业调整产品结构的兼并重组，也有区域不平衡或者产业布局的优化的兼并重组。应该讲体现了很多的特点，我这里不一一的按照实例去讲。
第三个特点，部分品种的价差被拉到了极致。我们看到期货01合约的卷螺差，一度创下688，历史均值的4倍之高，焦炭和焦煤的期货价差也创下739的历史高位，是历史均值的3.8倍。铁矿石62%和58%的价差也一度达到114的历史惊人之高，是历史均值的1.8倍。这是在政策的影响下，部分品种的基本面发生了极大的差异而出现的一种非常异常的现象。相信有的人因此暴富，也有人因此而张狂。
第四个非常不同凡响的变化就是，不同品种的基差也大为不同。我们看到螺纹的基差曾经创下1166的升水，而且螺纹现货和期货比较一年来绝大部分时间都是升水的，我们的期货非常的低迷。焦煤基差也曾经出现了156（12%）的贴水，而焦炭曾经出现了25%的贴水。这就是在预期和现实的反复博弈中，反映大家对不同的品种的看法出现了极大的分歧。杭州是政治的摇篮，有着黑色期货30%交易占比的杭州人民喜欢常年“打黑”（黑色金属期货品种）。
还有第五个特点，我们的钢材的间接出口和直接出口，维持了相对的均衡。很多人可能只看到钢材的直接出口今年以来降了30.7%，但是大量的钢材通过终端制品的形式，以汽车、家电、船舶等等商品出口了，这一块的出口其实导致了大量钢材的间接出口。这一块增加的钢材的消费，几乎与我们直接出口减少的量相当。
最后一点，我们行业的变革“空前绝后”。这两年来我们国家的供给侧结构性改革，实现了国外，像欧洲、美国和日本，十到十五年都没有完成的这样一个目标。应该讲，这是世界的近现代史上具有里程碑式意义的伟大的壮举。这种变革不仅仅奠定了我们钢铁行业这两年来的好转，也带来了前面的这些不同凡响的变化，必定也为钢铁行业今后的发展奠定一个好的基础。所以这一点应该讲不能短视，不能认为改革一完，这个市场的机会就没有了。
应该讲，我们进入了新的时代，钢铁行业注定了不同凡响。可能诸位一不注意，我们就掉进了“黄金坑”，当然也可能一不小心就陷入了“黑泥潭”。
至于2018年的市场，我的一个基本的结论是峰回路转。要判断2018年市场的走势，首先我们还是要看一下我们当前的钢价处在什么样的历史的方位中。我们从左上图可以看到，今年以来的均价综合指数也就3952元/吨，从2001年到2016年，我们仍然有6年的均价比今年的均价还要高。从这个时点的价格，12月7号的时点的价格，4689的这个价格来看，比我们2001到2016年的均价，2008年、2011年比这两年都要低。2017年的均价也就比2016年的均价高出6.6%。所以从这个角度来讲，只要2018年我们国家供给侧结构性改革的政策不动摇，我们企业提质增效的决心不改变，在市场的惯性的作用下，这个钢价应该讲还有5%到10%的上升的空间。因为我们现在的价格，是在史无前例的改革背景下，是在我们左下方的这张图，“库销比”处于历史最低水平下的一个表现。我个人认为，这种表现还没有完全释放出它的政策效应。
当然，任何的预测都是基于一定假设的背景下做出的判断，我们的假设是基于这样几个方面：
首先看进出口，我们有一个非常重要的宏观先行指标，一直在用，“BDI”，大家都非常熟悉。从这个指标来看，2015年底这个指标触了一个阶段性的底，这两年来一直在振荡的上行，说明全球的经济复苏在持续。从历史的规律来看，这个指数不可能一两个季度、一两年就结束，这个指数已经创了2014年1月份以来的新高。我们认为全球的经济仍然会在明年维持一个持续复苏的态势，特别是在美国降税这样一个大的政策背景下，还有就是大搞基建的背景下，叠加了中国的稳中求进，那全球经济一定是继续复苏。所以我们认为明年的出口仍然会有两位数的增长，也因此钢材直接的出口，当然我们也注意到最新的关税也出台了，对钢材的出口是利好。所以2018年钢材的直接出口，应该是稳中略升，而我们间接出口仍然会保持两位数的增长。我估计，直接加间接的出口钢材，应该能够增加1500万吨以上。
第二个领域是投资，我们看好制造业的投资，我们一直在讲，制造业的投资增速滞后于工业企业的增速一年。大家都知道，今年以来整个工业企业的利润基本上维持在20%以上，而制造业的投资滞后于实际利率7个月左右，其实实际利率从2016年的12月份开始，这段时间以来大部分时间都是负的。还有就是要注意到，全球的经济处于新一轮的“朱格拉周期”的初期，对于我们的机械和运输设备的出口，一定会带来推动力。国家正在大力推进“中国制造2025”，还有发挥民间投资作用，推进实施制造业强国战略的指导意见。毫无疑问，这些都会对制造业的发展带来一定的促进作用。所以我们预计，2018年的制造业的投资有望维持5%到7%的增长。所以对钢铁的消费，我估计也会带来500万吨左右的增长。
房地产的投资是唯一的，我们可能认为在2018年会使得我们钢铁消费带来1500万吨左右减量的领域。可能很多人比我看得更要悲观，我认为既然2018年国家都把加快住房制度改革和长效机制的建设放到三项重要工作之一，还是要引起足够的重视，不要过于悲观。我一直在强调，搞钢铁的分析房地产的用钢的影响，首先要看施工面积的变化，再接着看新开工面积的变化，然后再去看投资增速，再看销售面积的变化。我们一定不能拿今天销售面积的变化去看明天的钢铁用钢的变化。
2018年在新的政治周期的影响下，基建仍然是经济托底的一个非常重要的领域。在新的经济周期下，机械以及水利的建设仍然会保持比较好的不错的增长。当然，我们也认为，雄安新区、城市群、大湾区、特色小镇和美丽乡村的建设，也会纷纷提到日程上来。所以我们预计2018年的基建投资增速可能在15%到17%，这一块的用钢应该是维持基本稳定的。
消费应该讲是中国经济中最有韧性的一个领域，随着国民的人均收入不断增加，消费潜力还在不断增长，这一块明年仍然会维持两位数的增长，大概在10%到11%之间。2018年汽车、家电的消费，我个人看基本上会比较稳定。
所以总体上来看，2018年的需求可能是稳中略降，而我们的供给，在供给侧结构性改革的持续推进下、在取暖季的限产影响下，以及高利润刺激的产能、产量释放，2018年供给可能略有增长。
整个供需在2018年仍然会保持一个相对的平衡。不排除在个别的时段个别的区域个别的品种会出现紧缺。这是从供需的角度做的分析和预判。
从成本的角度看，2018年原材料的价格可能会有所回落。当然这里面也会有分化，个人认为废钢是相对比较坚挺的、仍然会上涨的一个品种，而煤焦可能会略有回落。矿石的价格三低，高点降低，均价也就在60到65（美金）左右，低点也应该会降低。废钢顺应我们的改革，它的消费可能由表外要转到表内，这是非常重要的影响。还有一个是开票，税票的成本增加。当然，还有一个比价的关系。我们也注意到最近废钢的炼钢成本，已经比矿石要高出三百到五百块钱，当下废钢为什么这么涨，主要是因为我们限产，影响了高炉产出，使得一些企业通过废钢的形式来增加产出。流动性角度来讲，明年趋紧是大概率的事件，资金成本会有所上升。
总体上讲，2018年的钢价可能走出峰回路转的态势，这个“峰”从目前的时点上来判断，可能会在明年的3月份。这个“峰”理论上讲不会比2008年的峰要高，但是可能会比2011年的高点要高。这个“峰”背后的原因是我们的需求，春节后，一开始可能会有一个虚拟的需求，然后叠加一两个星期之后的实际的需求，再有就是我们在采暖季限制了一部分工地开工的需求，需求的弹性比较大。而供给，我估计明年节后的库存，同比增加的幅度肯定是减少的。所以，供给的弹性比较小，因为到3月15号一些限产的企业才能开出来。所以供需的矛盾可能在那个时点上比较突出，然后在高价格高利润的背景下，一定会把产量拉到极致。再往后叠加需求淡季的回落，价格也可能有一个比较大幅度的回落。等到供需再平衡之后，钢价可能再一次反弹，而这种反弹可能未来的若干年里，某一些品种的价格可能再也难以达到明年的高点了。当然我们也认为，有一些优钢的品种和板材的品种，也可能还有不俗的表现。
期货的走势，前期建议矿石在430以下坚决去买入。铁矿石在经历调整之后，在明春随着钢价创新高，到600的位置绝对没有问题。螺纹的期货，到4200到4300的这个平台是没有问题的。螺纹我们在9月底、10月初一直在讲，逢低做库存，我们前期几个月的报告里面都提到，在期货里做库存。而且我当时讲了，至少看600个点。我们说了2018年一定是给大家赚钱的机会，有一个1000块钱的上涨、1000块钱的下跌。1000块钱的上涨的起点就是从今年10月份开始的。
未来的市场，未来的机遇，提几点看法。首先有两个观点，第一个就是城镇化为钢铁的消费提升了空间。根据我们自己及结合了一些有关机构的研究，2016年户籍人口的城市化率41.2%，常住人口的城市化率57.35%，相当于美国1930年，日本的1955年，韩国的1980年时候的表现。根据历史的规律，以及我们国家的有关规划，城市化率在未来几年仍然有一个提升空间。至少在未来的三年里，可能这种城市化率的提升，每年会为我们的GDP增长1.3个点。而根据我们的研究，城市化率在40%到60%，钢铁的消费是有增长的。特别是我们发现城市化率和用钢具有0到10年的时差，相关性达到87%。所以从城市化的角度来讲，钢铁的消费具有结构性的机会。
第二个是从工业化的角度来讲，钢铁的消费也还有机会。我们看到，当下消费的水平，跟美国和日本70年代的钢铁消费达到高峰时候的表现、所处的工业化的水平是相当的。但是我们的人均的消费跟他们那个时候的表现仍然有差距。按照我们国家2020年基本实现工业化，2030年以后要建成工业化强国，还有很大的发展空间。我们这一块的用钢，绝对还是有机会的。
尊敬的各位领导各位来宾，2018年是我们国家十九大报告落实的关键一年，也是我们国家全面建成小康社会决胜期的关键的承上启下的一年，还是我们国家改革开放的四十周年，历史的机遇期应该讲给我们打开了，那怎么样把握这个历史的机遇，其实在过去我提了很多的建议，今年我想强调一点，或者是重复一点，这一点也是习主席在12月9日政治局第二次集体学习中提到的，要善于获取数据、分析数据、应用数据。当然了，我们也知道，今天资讯和数据其实是泛滥的，观点也不缺。我们认为其实很多的资讯和数据都是有特定的目的。这里我也不多讲，我们认为从因果关系到相关关系的分析，这个思维的变革，是大数据应用的关键，建立在相关分析法基础上的预测，才是大数据应用的核心。所以我建议的是，我们不能轻信各种数据，也不能轻信各种结论，我们一定要建立在大数据的分析的基础上，然后才能做出这种决策。坚持让我们的企业走提质增效、提速增效，还有降本增效的转型升级的发展之路。
各位新老朋友，既然我们已经走进了新的时代，踏上了新的征程，那就让我们携起手来，以开放的思想、包容的心态、合作的精神，努力把握新的机遇，共创更加美好的2018年。
今天的结论是站在今天这个时间点上做出来的判断，随着时间的推移、环境的变化，这个结论也可能会变，敬请大家密切关注我们钢联的最新的观点！
今天我的报告就到这里，谢谢大家！
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