Mysteel: 政策面支撑基本面 唐山带钢反弹能否持续

概述：2018年的钢材市场，在常态化环保与阶段性经济政策的密切配合下震荡平稳运行。基本面与季节性因素的影响被弱化，传统淡旺季特点被强制磨平。严肃而平静的钢材大环境下，一向活跃的带钢市场也显得过于拘谨。如今带钢库存首次出现回升，承压之下，带钢价格出现回落；然，宏观消息频出，今带钢降后成交好转，部分反弹。如此坚挺的带钢市场，7月能否继续走高？现跟随笔者分析如下：

一、库存出现回升 价格顺势回落

2018年春节回归至今，全国重点地区热带价格经过短暂的抬头下探之后，价格出现震荡盘整态势，连续三个多月时间，日涨降幅度不超过60元/吨，多维持在0-20元/吨左右幅度。这对于广大做市场的带钢经销商而言，无疑是一种禁锢。面对摇曳不定的国际市场以及逐渐萎缩的下游需求，多数厂商心态不稳，小库存快进快出。整体现货市场持续不温不火。

图1:2017-2018年唐山热带库存与全国重点地区带钢价格对比图

由图1可知，唐山热带库存经过连续14周的单边下行之后，首次出现较大幅度的回升。

截止6月22日，Mysteel对唐山市场带钢库存情况进行不完全调查统计，本周热轧带钢库存为31.11万吨，较上周增加4.38万吨。较去年同期增加15.11万吨。

本次库存上升，一方面由于端午小长假期间部分资源的被动入库；另一方面由于季节性与环保重压下，带钢下游需求的迅速萎缩。本次库存回升，一定程度打压了市场信心，对带钢价格的持续高位，造成一定阻力。

二、长短流程供应出现分歧

据Mysteel最新数据统计显示，6月22日本周京津冀32家长流程带钢厂60条带钢生产线中，7条检修或停产，影响产量15.74万吨，产能利用率为88.97%较上周上升2.14%。28家短流程带钢厂33条带钢线中，16条检修或停产，影响产量24.09万吨，产能利用率52.4%，较上周下降8.89%。目前京津冀带钢轧线开工率处于较高水平，部分短流程轧线因成本高位，出现倒挂从而被迫检修。据我的钢铁网调研数据显示，目前截止6月21日，唐山小窄带利润为30-40元/吨（使用高炉煤气的轧材厂）和-50至-40元/吨（使用商品气的轧材厂）。唐山长流程232-355带钢利润为1013元/吨。

表1:京津冀带钢产线及检修情况调查表

（数据来源：我的钢铁网）

三、结算价相对较低 缓解资金压力

Mysteel：24日华北带钢会议精神：6月结算价355以下3920，356-420结3950，421-450结3990，450以上结4080-4110现金含税。7月指导价，420以下4100，420以上4250，现金含税；承兑均加100。

唐山瑞丰钢厂5月25日至6月24日355以下/360-420规格热带均价为3928元/吨含税出厂。本次华北带钢协调会结算价格相对较低，协议户操作空间扩大，一定程度上缓解高价位低迷需求下的资金压力。

6月24日，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。此次定向降准释放的资金量大幅增加，达到约7000亿元。宏观货币政策的宽松，从政策面支撑带钢市场信心提升。

四、下游萎缩加速 订单寥寥

2018年二季度，需求的集中释放一定程度上掩盖了传统淡季需求的萎缩。

然，管材数据早已为库存的回升做出了警示，据我的钢铁网数据显示，6月8日，Mysteel统计的全国主要钢管城市社会库存统计为60.46万吨，周比上涨0.04万吨，较去年同期上涨37.15个百分点。6月第一周，在唐山钢坯、带钢及五大品种社会库存均在下降的状态下，全国钢管社会库存是小幅上升的，这无疑是为接下来的两周之后带钢以及成品材库存全面上升做出了预警。目前，6月22日据我网对全国主要钢管城市社会库存统计为60.345万吨，较上周下降0.11万吨，国内焊管库存微降，但依旧处于相对高位。据笔者调研了解，目前唐山及周边地区管厂、镀锌厂订单寥寥，部分前期10-30天左右订单萎缩至4-15天左右，普遍维持在一周以内。厂内成品库存部分小幅增加，原料带钢库存维持在正常偏低水平。

五、出口严查 计划放缓

据笔者调研了解，目前我国出口形势受阻，主要原因分为以下方面：首先，国内价格较高，2016年以来，受国内去杠杆政策影响，钢材价格普遍高于国外，导致国内外形成贸易逆差，出口受阻。其次，目前国家严格管控钢材出口，对偷税漏税等违法行为进行严惩，政策一出，震慑国内部分出口项目延迟放缓。

总结：目前钢市环境复杂，多重因素无缝隙作用供需，带钢价格在国际市场的不确定性与国内市场的管控之下平稳运行。成本坯料的坚挺支撑与需求端的迅速萎缩相互博弈，预整体7月份依旧高位盘整为主。但据我的钢铁网调研数据显示，7月全国带钢并无大面积检修，笔者预计，短期南方梅雨季结束之前，唐山带钢市场依旧存在降价风险。

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