钢材南下再爆天量，北材路在何方？

随着东北冬季的来临，下游需求骤然减量，无论是钢企或是经销商都已将目标转向南方市场。 从历史数据来看，每年的11月份是南下的第一个高峰期，而今年再爆天量，据统计11月份东北区域16家建材钢企线螺南下计划总量达到157.7万吨。具体情况如下：

▍一、北材南下量同比环比：增幅均较大

1、2018年11月份南下计划量：螺纹钢92.7万吨，环比10月份实发增加54万吨，同比去年11月份实发增加31.8万吨；盘线65.0万吨，环比10月份实发增加14万吨，同比去年11月份实发增加21.2万吨；

2、11月份线螺南下计划总量约157.7万吨，已超历史分流周期内的高点（2018年1月南下总量142万吨）。

▍ 二、南下资源分区域投放情况：

区域多样化、集中度却高（广州、上海、山东三地投放占比约89%）

1、从环比数据来看，广州、上海、山东区域的投放将继续增量；

2、11月份螺纹投放：广州计划投放40.5万吨，环比10月份增加25.6万吨，上海计划投放23.5万吨，环比增加10.0万吨，山东计划投放17.7万吨，环比增加13.8万吨；

3、11月份盘线投放：广州计划投放37.0万吨，环比10月份增加7.0万吨，上海计划投放20.0万吨，环比增加5.0万吨，山东计划投放2.0万吨，环比增加1.0万吨。

1、从同比数据来看，广州、上海和山东依然是分流的主要区域，但相比去年资源流向地明显增加，海南、杭州、合肥、郑州等价差适宜之地均有北材流入；

2、11月份螺纹投放：广州计划投放40.5万吨，同比去年增加6.0万吨，上海计划投放23.5万吨，同比增加7.6万吨，山东计划投放17.7万吨，同比增加9.7万吨；

3、11月份盘线投放：广州计划投放37.0万吨，同比去年增加18.2万吨，上海计划投放20.0万吨，同比去年持平，杭州计划投放4.0万吨，同比去年增加4.0万吨。

▍ 三、区域内产量激增 分流力度加大：

1、东北16家建筑钢材企业11月份螺纹计划产量约144.9万吨，环比10月份实际产量增加1.0万吨，同比去年11月份实际产量增加50.7万吨，其中增量比较明显的钢厂为凌钢（去年高炉检修）、西钢（去年排产不饱和）、乌钢、后英以及锦州锦兴；盘线计划产量约101.9万吨，环比基本持平，同比去年增加27.7万吨，增量较大的钢厂为凌钢、嘉晨营钢（去年均有检修）；

2、对比南下资源与月度产量来看，今年11月份南下线螺量占比总产量约63.9%，较去年同期增幅不大，但由于线螺产量较去年同期增加了近78.3万吨，因此南下量同比出现较大增幅。

▍ 四、南北价差情况：华南价差优势渐显 山东阶段高点已现

1、从南北价差走势图可以看出，自9月下旬以来南北价差呈现日益扩大之势，尤其是山东-沈阳两地价差急剧放大； 对比10月份计划与实际发运量可以看出，钢厂减少了广州、上海的投放，山东、合肥、杭州等地则相对增量；

2、对比华东和华南区域，随着近期广州价格的抬升，南下优势逐步凸显 ，加上目前广州库存处于低位，发运排位相对优先；杭州市场价差尚可，但对于北材的品牌认可度不够，发运预期偏弱。

▍ 总结：

1、2018年冬季东北无环保限产影响，目前东三省样本钢厂螺线产量约245万吨/月，供应同比增加77万吨/月；

2、按照63%资源南下比例测算，预计2018年11月至2019年2月期间，东北南下资源总量不低于617万吨，同比增加160万吨；

3、考虑到季节因素，山东市场后期资源接受能力有限，预计11月中旬之后上海、广州、海南市场将面临集中到货压力。