2018年12月13日，由东海期货有限责任公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司“我的农产品网”承办的“2019年东海期货上海棉花趋势研讨会”在上海国丰酒店隆重举行。作为“2019（第一届）上海大宗商品周”活动的重要组成板块，本届会议将对棉花2019年发展进行全方位、多角度的深入解读。
会议上，莫尼塔董事长兼首席经济学家钟正生分享了题为《多事之秋-中美贸易摩擦下的中国经济》的演讲。
莫尼塔董事长兼首席经济学家 钟正生
钟正生先指出中美经济贸易摩擦走向新“冷战”也许言之过早，但对美国“战略遏制”的潜在冲击不可不防。中长期影响包括：影响经常账户下的平衡；加速中国出口优势的退化；遏制中国经济转型的步伐。
从消费方面来看，对比发达国家在与中国相似发展阶段的时期，其消费占比为70%以上，均显著高于中国；中国消费发展严重滞后、也蕴含巨大潜力。中国消费增长短期面临瓶颈：经济放缓将持续压制消费，尤其是中美贸易摩擦或对就业造成明显冲击；今年汽车消费负增是拖累消费增速不断走低的关键；居民消费支出向居住偏移，对大额可选消费品造成挤压；金融强监管对互联网金融、消费贷款超速增长的纠偏，以及棚改货币化安置的逐渐退出，也对短期消费构成一定负面影响。
从民间投资方面来看，钟正生表示，民企盈利相较国企走弱，这是金融机构对民营企业“敬而远之”的根本原因。实质性的减税降费，要比结构性的货币政策更加有效。在结构性的信用紧缩中，民企感受到的融资寒流应该远高于国企。同时指出民间投资投资正面临的几大阻力：一、民企盈利相对弱化，导致民企杠杆率被动上升；二、投资回报率下降使得民企融资环境“易紧难松”的问题加剧；三、新增长点的匮乏，以及经济转型的不充分，是另外两个制约民间投资复苏空间的关键因素。最终政策环境的反复，可能会使民间投资的“心气”被更多耗损。
从基建方面来看，首先表明2018年广义财政资金增速并不弱。财政发力的配套杠杆，主要是非标转标的问题，按照70%能够通过回表解决的乐观假设，今年基建增长也只能达到8%左右。同时显示表外融资回表有两个约束：一、资质约束。二、资本金约束。房地产投资的支撑有两点：其一、土地供应充足。其二、大型房企资金来源有支撑。因城施策可以期待，全面放松几无可能！基建投资缺的不是广义财政资金，而是非标融资的断档缺失；房地产绑架了中国经济，也绑架了中国金融，未来可能具有更加统制的特征。
最后，从汇率方面来看，美元仍存在阶段性走强的可能，但上涨动能已经变弱。中国央行可能不会强守“7”这个关口，而是寻求平稳过度。
展望明年，钟正生表示，2019年，中国经济必然要下一个台阶，对此要有清醒的认识和足够的准备。政府应相机抉择地采取一些对冲措施，但政策的定力和改革的魄力比什么时候都重要！真正的市场化改革要比逆周期的政策调控更加“行稳致远”！
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