2018年12月13日下午2019（第一届）上海大宗商品周之“2019豆粕油脂市场展望研讨会”于上海国丰酒店举行。本次研讨会由广发期货有限公司上海分公司和上海钢联电子股份有限公司我的农产品网主办，旨在回顾2018年豆粕市场运行及对经贸摩擦背景下大豆市场的分析与展望，共同探讨豆粕油脂产业的市场和机遇，对2019年豆粕油脂市场进行全方位、多角度的深入解读，助力产业链参与者提前布局2019年。我们特别邀请了镇江中储粮高级研究员陈德亮在本次研讨会上发表精彩演讲。
镇江中储粮 高级研究员 陈德亮
首先，陈德亮老师为我们解读了中美贸易关系的变动与影响：当地时间12月1日，习近平和特朗普在布宜诺斯艾利斯会晤，并就中美贸易关系谈判取得重大进展，双方同意不再升级关税措施；12月11日上午，中央政治局委员、国务院副总理、中美经贸磋商牵头人刘鹤应约与美国财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽通电话。双方就落实两国元首会晤共识、推进下一步经贸磋商工作的时间表和路线图交换了意见。他认为中美贸易关系方面经过这一段时间的磋商，确实有一些成果，但可能分歧还是不少，所以后面打打谈谈并且内外盘不停的波动不可避免；另外就是盘面未来的区间定位，还需要一些更确定的信息，比如储备是否真的会买，关税的事，中国商业买盘会有多少等等。
他还提到了美豆压榨表现最近一直不错，但是数据调整的空间与出口比，差距太远，其他国家买的速度一般，装船比去年同期快约500万吨，但是根本弥补不了中国留下的缺口。从美农平衡表调整趋势来看，之前一直是向着调高压榨调低出口的方向在发展，2600万吨的结转库存压力是非常大的，后面即使中国买家入场，但是已经错过了差不多半个主要的销售季，后续销售不可避免遭遇南美竞争，而南美的巴西大豆今年收割早，产量也大，出口超出预期，所以美国和南美的压力会出现叠加，南美升贴水仍有下跌空。
他称，非洲猪瘟的影响，饲料配方的调整，需求不及预期加上价格预期的变化，共同影响了当前的豆粕市场；短期仍是减库存，但面临美豆进口变量。
接下来，陈德亮老师为我们分析了2015-2018华东地区油厂豆粕提货量对比、库存水平对比以及周开机量对比，从今年华东油厂的提货量可以看出今年的需求明显低于2015以及2016年，并且发表了尽管最近的到港低于去年同期，但是一是库存高，二是需求弱以及终端库存变化预期，三是中国可能恢复美豆进口，另外3月到港巴西豆可能也会远超预期，所以并不担心后面会缺，基差也没有看好的理由这个观点。
他分析，目前南美天气正常，市场已经对巴西产量在做乐观预期，但离完全定产还有一段时间，阿根廷更长，最近巴西的中南部如南马托格罗索这一带是偏干的，下一周部分区域降水会有所增加但总体还是偏干，后面南美天气会如何发展还需要关注。万一南美天气后面出现大的异常，此前美国平衡表埋下的伏笔或许也会被关注。另外，巴西集中装运开始后，会不会出现物流问题，也需关注。万一南美后面天气出大问题，之前没有被市场关注的美豆单产低于之前预期也可能会被重新关注。他认为南美最终的收割面积跟收割单产会有小幅度的下调。
最后，他为我们详细讲解了豆粕期货交易的技术分析和交易看法。他提出美豆03底抬高，线走平并拐头向上，日均线及形态角度是看多的，与我们理解的基本面不一致，可能有我们未知的利多，但大周期仍是空头形态，总体判断是震荡，先反应一下情绪。他比较看好明年二季度之后的豆油行情，豆粕方面技术上看，仍是偏空的，但向下空间应该不会太大，而且震荡会比较多。对于2019年相对比较看好买油抛粕，即看好油粕比的套利交易，主要理由是不看好明年的豆粕需求。
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