2018年12月14日下午14时，由上海钢联我的钢铁网、新湖期货有限公司主办，郑州商品交易所、中国铁合金工业协会支持的2019中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会同期活动之铁合金专场在上海圣诺亚皇冠假日酒店三楼亚美大宴会厅3顺利召开。
本次活动以“钢材新标准下铁合金市场展望”为主题，就硅铁、硅锰、铁合金期货、钒系市场的走势进行了回顾与展望。其中，新湖期货品种事业部黑色金属项目经理何蕲作题为《期现套保设计及黑色系走弱背景下硅锰后市展望》的演讲。
新湖期货品种事业部黑色金属项目经理 何蕲
首先，何蕲对硅锰行情进行分析及后市展望。2017年后硅锰现货走势往往滞后于螺纹，硅锰和螺纹期货价格保持较高的相关性，硅锰行情启动时下游价格往往较为坚挺，对硅锰有一定的支撑。但在螺纹价格大幅下跌的背景下钢厂接受意愿降低，一定程度上削弱了上涨力度。对于基差分析，盘面预期太足往往高位回落。5月6月环保检查，主产区产量供应缩减，期货走强打出预期；供给尚未恢复，无法弥补短期交割及投机需求，叠加螺纹新国标的利好，期货走强；钢招挺价，市场供给紧缺尚未改变盘面走强，但上涨驱动不足高位回落。基差由7-9月的高贴水逐渐收敛到目前小幅贴水的状态。目前硅锰现货供需偏紧价格较为坚挺，期价回归理性，1901合约或将跟随螺纹偏弱震荡。SM1905合约已击穿厂家生产成本，后期关注深贴水如何修复。
上游锰矿方面，港口锰矿库存较高水平削弱了上涨动力，硅锰产量四季度创新高，港口锰矿库存却在高位。锰矿原料矛盾尚未解决，2018年1-10月锰矿累计进口2210万吨，同比增幅高达26%，同比增462万吨。目前港口价格处于较高水平，国外矿山信心较足后期发货或继续维持高位。
供需方面，下游硅锰产量同比增幅小于锰矿进口量，四季度硅锰产量处于历史高位，锰矿需求增量或有限。硅锰开工率高位，产量释放明显。内蒙产区开工率处于历史最高位，宁夏产区开工率恢复至去年同期水平。利润刺激下开工率或维持高位，供给后期或持续维持高水平。2018年厂家获利丰厚且持续时间较长，高点时厂家生产一吨有2000元/吨以上的利润，相比较于往年盈利水平大大改善。在新国标利好的刺激下，四季度产量大幅回升，环保方面有所放松且厂家利润良好，外部环境优越。2018年硅锰产量增幅高于粗钢产量，采暖季钢厂产量同比增加，叠加新国标带动硅锰需求，硅锰产量9-11月月均同比增约16万吨，但市场仍然供需紧缺，硅锰需求增超出预期。螺纹新国标带来的需求量或仍有提高，但需求增量空间仍需观察。下游钢厂限产不及预期，高炉产能利用率采暖季下滑速度低于去年带动硅锰需求。
谈到后市展望，何蕲指出，由于锰矿港口库存高、矿山发货量高，而下游厂家硅锰产量处于历史高位，库存结构恶化，后期矿价或不容乐观。硅锰供给增幅较大，下游钢厂需求超出预期。螺纹新标影响尚未结束，需求仍需要观察。
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