2018年12月14日-16日，由冶金工业经济发展研究中心和上海钢联电子商务股份有限公司联合主办的2019中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会于上海跨国采购会展中心隆重召开。14日13:30，大会同期活动——钢材产业同期论坛：产融结合、共筑未来在上海新发展亚太万豪酒店五楼宴会厅进行，以下将嘉宾精彩演讲观点奉上：
广州商品交易所张青鹏：
今年是钢铁行业2016年以来的第三个好年头。在以去产能、去杠杆、补短板为主要内容的供给侧结构性改革取得了明显效果，市场需求稳定。在经历 2016 年到 2018 年连续 3 年供给侧改革，钢铁行业的经营形势发生了巨变，可以说从 2015 年年底接近崩溃的边缘，转变为一个盈利和现金流非常好的行业。
随着行业系统性风险的大幅下降，行业整体的环保水平大幅提高，钢铁行业在供给侧改革中的重要性已经大幅下降，2018 年9 月“环保限产不再一刀切”的方案出现，标志着供给侧改革对钢价和行业盈利友好度的拐点已经出现。以 2018 年11月以来的钢价大幅下降为标志，行业景气下行的拐点已经出现。
展望 2019 年，钢铁行业既面临着长周期下，“需求是否能够一直增长”的经营假设是否成立的疑问；也面临着短周期下，房地产和制造业投资均大概率下行的形势。而外部环境面临的挑战也同样不容小觑，美国针对中国发生的贸易战以及高科技领域的遏制，使得中美经济关系的不确定性在加大。
上海钢联分析师张瑜：
2018年粗钢维持供需紧平衡格局，全年各地区常态化、动态化限产，对高炉生产环节影响明显，加上国家政策调控下，高炉、电弧炉新增能力释放缓慢，虽然钢铁生产企业通过提高转炉废钢比去补足粗钢供给的缺口，但全年生铁产量同比仍减少，粗钢产量同比微增。
接下来，张瑜对2019年市场运行逻辑做出了分析。她认为，随着《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》继续推进，钢铁产能新增速度放缓，重点区域产能置换方案陆续执行，钢铁产能开始减量置换，未来两到三年内预计压减1000万吨，环保限产分区域、分企业动态化管控继续完善，预计高炉、电炉产能利用率或有进一步提升空间，生铁、粗钢产量同比保持微幅增长。
最后，张瑜对2019年的生铁、粗钢产量做出了预估。她认为，随着整体环保工艺装备水平均有明显提升，环保限产力度减弱，原样本高炉产能利用率有提升趋势，预估2019年高炉新增产能约800万吨左右，但不确定因素增大。而粗钢产量方面，随着利润收缩，钢厂废钢比同比有所下降；释放出的废钢用于电炉的产能利用率提升，全年粗钢产量维持与2018年相当水平。预估2018年高炉有效炼铁能力10.5亿吨，电炉炼钢能力1.3亿吨。预估2019年高炉有效炼铁能力10.58亿吨，电炉炼钢能力1.45亿吨。综合以上数据，预估2019年生铁、粗钢同比增长1000万吨。
上海期货交易所商品一部经理金明：
钢铁期货上市以来，市场运行平稳、交割有序、风险可控，对增强我国钢铁产业的定价影响力、优化产业结构、企业管理价格风险起到了积极的作用。螺纹钢已连续4年成为全球最活跃的商品期货品，钢材期货市场功能有效发挥，市场结构逐步改善，法人持仓稳步提高，钢铁生产、消费、流通企业和机构投资者广泛参与。
金明指出螺纹钢期货成交比较活跃，近几年平均成交量相当于当年全国螺纹钢产量和表观消费量的数十倍。2018年1-11月，螺纹钢期货累计成交4.83亿手，日均持仓177.47万手。
金明同时指出目前上海期货交易所有41家螺纹钢生产企业、42个螺纹钢品牌，16家热轧卷板生产企业、17个热卷品牌。钢材期货注册品牌覆盖主要钢铁企业，各占中国产量的50%左右，钢材期货的功能和作用正日益显现。
2018年国内建筑钢材的价格走势呈现“全年涨幅小、速率慢；跌幅大，速率快”的特点。建筑钢材生产方面，今年在利润驱动下，国内螺纹钢产能利用率创2016年至今的新高，并且建筑钢材产量弹性较大，同样创下2016年至今的新高。而从需求来看，今年全国范围内建筑钢材需求同比有明显增加。分区域情况来看，北方区域需求受季节性因素影响正快速下降；华东区域旺季特点鲜明，淡季表现同样较好，四季度需求急转直下；南方区域季节性特点鲜明，需求弹性大。而建筑钢材库存方面，目前仍处于主动去库存周期，结合当前时间特点分析，此时正处主动去库与主动补库转换节点。
2019年螺纹钢供给将进入相对平稳期，同比增速将会有所收窄；而需求端，2018年需求表现出淡季不淡，旺季更旺的良好态势，年底受资金紧张以及经济大环境影响急速下降，由于螺纹主要消费端的数据增速表现不佳，很可能影响2019年螺纹钢的消费增速，故预计2019年全年螺纹钢需求增量有限，季节性表现更加明显。随着2019年消费增速的放缓，供给弹性的变小，供需错配程度将难以匹及2018年同期。行情将会转为季节性特点鲜明的震荡行情，价格表现为涨跌转换迅速，顶底部均难以超越2018年的宽幅震荡行情，预计Mysteel上海螺纹钢价格震荡区间为3300-4200元/吨之间，全年均价或在3700元/吨附近。
上海钢联热轧分析师曹剑勇：
2018年热轧产量预估值21000万吨，同比增14.2%；其表观消费量预估值20277万吨，同比增18.7%。从品种明细来看，市场流通材增量较压延料略高。整个流通市场偏好，市场表观消费增加约1580万吨。他预计2019年Q1整体产量环比18年Q4会有所下降。主要考虑到压延企业的过年检修与直接使用企业的需求下降，库存累增后，钢厂减量。
目前中国热卷产能最大的华北占比为39.68%，其次为华东地区占比为27.37%，第三大区域为东北，占比14.32%。他表示热轧品种出口较18年将有所回升，国内价格向下，拉近了国内外之间的价差，各原产国之间的价差不明显，纯靠服务半径进行区分。钢厂在Q1-Q2有压力的情况下，会考虑加大出口的力度，预计整体Q1-Q2季度同比增量约在每个月30-40万吨之间，重新回到每月100-130万吨/月的出口值。
此外，2019年热轧钢厂整体利润值会较2018年下降，因此整体产能利用率Q1环比会有所下降，而Q2产能利用率在下游需求启动后会有所上升，Q1-Q2热轧的整体产能利用率预计维持在81-83%之间。
上海钢联冷轧分析师胡赛男：
2018年冷轧供需处于紧平衡的情况，全年轧机产量预计同比增加460万吨，而冷轧商品卷增量不到150万吨。一方面，热带价差缩小，市场直接用一部分普冷替代了买热卷再压延的需求，这部分需求有所增长；另一方面，2018年冷轧主要直接下游需求走弱，加之出口情况也不尽如意，冷轧出后同比下降20%，此消彼长的情况仍然存在。
2018年冷轧产能将达到14058万吨、共计267条产线；预计19年及后期，可预期新增6条产线、产能660万吨。虽然产能增幅不明显，但2019年ESP产量将超过700万吨，对普冷的替代压力不容忽视。基板供应方面：由于产能新增以及镀锌出口退税率提高至16%对出口的利好，预计2019年镀锌基板供应会继续增加；但是作为冷轧的直接下游-汽车和家电，由于汽车销售和商品房销售的压力，却很难有大的贡献。
整体来看，2019年钢厂产量或难以减少，而下游需求无明显政策刺激，则供需基本面出现不平衡。因此2019年冷轧或将继续承压前行。
江苏省苏中建设集团股份有限公司集采负责人刘伟：
结合自身企业采购经验，详细说明了现代化的采购平台对完善供应链金融有很多帮助，有效降低采购风险。具体表现在以下几个方面：1、搭建平台，推进电子化验收、结算、支付体系建设；2、通过竞价降低供应商计收月结或垫资财务费用的利率；3、减少中间环节缩短供应链；4、按合同约定及时与供应商进行结算支付。
广州商品交易所业务中心总经理王音：
热卷价格经历了“两起两落”走势，1-2月份的冬储行情，热卷价格有了一波小幅上涨；而到3月份时，由于需求释放后移，加上中美贸易关税增加引发市场的担忧，导致黑色期货市场率先走跌，热卷现货价格亦明显走弱；进入下半年后，由于环保限产的发力，热卷现货价格出现一波修复性上涨；进入四季度后，由于下游需求的走弱以及环保限产未达预期等因素的影响，热卷价格再次出现一波明显的回落。
谈到交易工具的选择，主要关注两方面，第一个就是基础套保，即锁价长单套保，从钢厂的角度库存管理，如果担心价格下跌则可卖出套保锁定原材料成本；若下游订单确定，则可买入套保，锁定成本和毛利；若有现货存，可卖出套保。第二个就是基差贸易，将商品的绝对价格波动风险转化为相对价格波动风险，即基差波动风险，降低波动值，提高稳定性。
最后她比较了期货与中远期现货平台价差交易的比较优势。对于传统期现交易，其订现货需承担全款的资金成本，并且需要考虑仓储及物流等因素，此外还要考虑到上下游发票安全问题。在上述因素的制约下，现货兑付成本较高。而对比期货与中远期现货价差交易，则可用履约金建单，以此降低资金成本；另外如果未交收则不涉及仓储、物流成本以及发票安全问题，所以其现货兑付成本相对较低。
中国建筑科学研究院建设机械产业中心副理事长李科锋：
目前行业总体形势持续改善，前3季度增长超预期，但是人工成本，企业物流成本以及大宗原料价格都处于上涨。现国内市场延续强势，国际市场增长迅速，但是国际市场需求产品的国际竞争力仍需进一步提高。目前市场需求以增量需求转向存量更新为主，企业经济效益呈现快速增长趋势。2018年前3季度，各区域用户的还款逾期率都有明显改善，对比上年同期改善30%-70%不等；客户质量明显提升，单位客户购买比重加大；全国大部分地区的代理商库存都有不同幅度的下降；全国大部分区域的用户租赁台班费持平或者有不同幅度的增加。
根据“十三五”规划目标，2020年GDP规模将达到2010年的2倍，今后几年GDP增长率或将实现6.5%以上。行业企业的赢利基础正快速恢复，工程机械板块上市公司经过6年的调整，设备开工小时数处于盈亏平衡点以上。现阶段挖掘机工作小时数维持高位运行，前11月挖掘机销量达187393台，已创历史新高，全年有可能破20万台。今年以来，由于基建与政府性投资增速失速下滑，去杠杆重心偏向国企和基建，将导致“生产热，投资冷”状况持续一段时间。从目前来看，2018四季度高增长态势已消失，部分增长因素也会消失，但国际新兴市场复苏仍会持续。2009-2011年这批产品会逐步退出市场，2018年全行业全年预计同比增长10%左右。
嘉吉投资(中国)有限公司中国战略客户总监王强：
对于铁矿、热卷、螺纹钢，既可以现货直接交易，还可以通过远期合约、期货、掉期、基差合约、定制化套保方案等工具帮助客户管理风险。
对于掉期的概念，他表示掉期合同和期货合约十分相似，二者本质都是针对某个标的物在未来的买卖合约，都是事先确定好价格，都可现金结算。而为什么选择掉期合同？从投资者角度来说，现货指数掉期为没有现货渠道的机构提供了参与现货市场的途径。通过运用掉期工具，投资者不必涉足实货领域，一样能够参与现货价格的观点表达，且现金结算，可以更便捷地将现货市场加入到自己的投资策略中。从贸易商角度来说，对于钢铁产业上下游企业，涉及到钢材实货贸易的公司，可以运用掉期工具进行套保。现金结算的特点使得掉期工具运用更加灵活，不受限于实货对冲所需的外部条件。
此外，他讲述了铁矿石点价概念，点价合同价格包括期货点价价格—浮动价格部分(基于大商所铁矿石期货合约点价成交价)及基差—固定价格部分(折扣或溢价)。为什么选择这种方法？对钢厂来说，目的是为了锁定所需不同铁矿品种的基差，表现在以下几个方面：（1）高效管理库存，保证生产供给；（2）认为港口/海漂价差长期倒挂，预售现货的价格被市场低估，提前锁定基差；（3）近期汇率风险较大，提前采购港口现货，规避人民币贬值，进口海漂货物的成本上涨风险。而从贸易商来说，目的是为了增加预售货物的价格灵活性，利用大商所套保管理铁矿价格风险；可以随时锁定基差价格和绝对价格；可以灵活地在定价时表达基差价格，或者可以使用与DCE挂钩的价格进行套期保值。
免责声明：以上内容为嘉宾个人学术观点，未经嘉宾本人审核，不代表本网观点和立场。
资讯编辑：范然 0701-2195750 资讯监督：乐卫扬 0701-2162359
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
