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金韬: 焦炭的去和留

2019年10月30日,2019(第十届)黑色产业链衍生品峰会暨我的钢铁网铁矿年会在厦门香格里拉大酒店盛大召开。

本届年会将会举行三天,30日下午同期活动——君弘产业系列活动之黑色产业链专场沙龙(厦门站)顺利召开。国泰君安期货有限公司煤焦研究员金韬在本次同期活动上发表精彩演讲。

国泰君安期货有限公司煤焦研究员金韬

金韬首先对2019年焦炭市场进行回顾,他指出市场对于价格下跌没有分歧。2018年焦炭驱动在焦化去产能,但实际产量来看,并未出现下滑。

他认为焦炭现货向上驱动力不足。钢厂库存高于去年同期,港口焦炭库存位于高位。市场的分歧点是区间的下沿还是趋势下跌的开始,而金韬认为焦炭正处于区间的下沿。其核心的原因在于两点,一是市场对于焦炭持续跌穿成本线缺乏想象空间,2017年6月之后,焦化厂跌破成本区间的持续性很差。二是2017年5月以来,随着中频炉退出市场,尽管期间钢材价格大幅波动,但很难看到高炉钢厂出现经济性减产,这导致对焦炭的实际需求下滑持续性有限,焦炭的需求是刚性的。

此外,高炉铁水依然是成本低端,空头发力点在海水倒灌。由于海外市场疲弱,已经出现了日本焦炭出口中国的现象。但从动力煤来看,国内外价差从分化到收敛。价差的收敛以海外上涨,国内小幅下跌进行收敛。最后金韬总结到,国内巨大的体量使得在中国国内出现确定性过剩前,外围的冲击作用对国内市场更多体现在心理层面,实际影响极为有限。


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