“我的农产品网”2020赢客松上海棉花市场趋势研讨会干货集锦

2019年12月10日下午，2020（第二届）上海大宗商品周之“2020赢客松上海棉花市场趋势研讨会”于上海国丰酒店举行。

本次会议由安粮期货期货股份有限公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司（我的农产品网）承办，旨在回顾2019年棉花市场运行形势及对下游棉纱市场的分析与展望，共同探讨棉花棉纱产业的市场和机遇；同时对2020年棉花市场进行全方位、多角度的深入解读，全面剖析棉花行业供需形势及价格趋势，并对新年度棉花价格波动空间做出专业前瞻，助力产业链参与者提前布局2020年。

上海钢联电子商务股份有限公司（我的农产品网）棉花分析师 杨萍

杨萍的演讲内容主要由三部分构成：分别为2019年棉花市场回顾、棉花供需形势分析和2020年棉花市场展望。

期货方面，指出2019年棉花内外棉期价双双陨落，郑棉一度遭遇四跌停，其中郑棉主连价格区间维持在11970-16225元/吨，ICE美元主连价格区间维持在56.59-79.31美分/磅；也正因期价超跌现货成本，基差交易等新型交易方式变得愈发受市场欢迎。

供需方面，杨萍认为2019/20年度全球棉花供需形势偏于宽松局势，产量、消费量、进出口量同比均有所增加，库存消费比小幅下降0.46%。另外结合我国植棉面积小幅下降1.77%、棉花加工量等，预估2019/2020年度全国棉花产量将下调4%左右至587万吨。

替代品方面，因今年棉花产业链整体景气度有限，棉花替代品涤纶短纤、粘胶短纤等得益于其明显的价格优势，愈发受市场青睐，但从近三年棉涤粘产量占比来看，纯棉产品的主导地位仍不可动摇、非可替代性仍较强。

最后，强调现阶段国际宏观因素不确定性仍为市场关注的焦点所在，而为抵消部分市场的不确定性，国家也频繁出台相关政策，如收储、抛储及进口棉配额等，来维持棉市健康稳定发展。而当前棉价处于较低水平，期末库存偏紧，上升空间较大，杨萍认为郑棉期价位置看在12600-15000元/吨左右。

安粮期货研究所所长兼投资咨询总经理 宋怀兵

首先，宋怀兵简要阐述了棉花期权的理解和定义，指出期权是未来的、远期的，合约执行的时间是在未来；合约的选择权是卖方收钱、承担义务，买方交钱、获取权利，并且重点阐述了权利金等于内在价值加上时间价值，同时说明了买卖双方需要关注的三点因素，标的物的价格波动幅度、获得时间价值及如何平仓。

其次，指出了棉花期权在棉企交易操作中的具体作用和优劣势，强调棉花期权不仅能管理棉花销售价格，稳定纺企加工利润，还能管理棉花采购成本，管理皮面采购价格；且能够通过金融手段恰当的解决棉纺企的资金、利润和库存压力。

最后，通过三个实际交易案例，阐明涉棉企业期权交易策略。指出当前棉花产业各阶段均面临不同挑战，棉农需应对棉花收购价格的波动，轧花厂需考虑籽棉采购和加工成本，贸易商则受困于价差和套保判断，纺企同样需要担忧原料成本和库存情况，而棉花期货期权可以很好的为棉纺全产业链各个企业提供锁定成本、利润及规避风险的金融工具。

纺织行业资深从业人士 徐兴华

首先，徐兴华指出棉花播种面积决定产量，单产决定供应量，从历年全球棉花消费量来看，棉花市场消费相对是刚性的，其中2011年棉价处于30000元/吨以上，需求弹性相对较弱，棉花价格的波动对需求结构影响不会太大。

然后，从全球棉花单产角度，指出当前印度单产处于较低的33.47公斤/亩，而巴西单产逐步接近我国，并呈现此消彼长趋势；全球杠杆率方面，当前发展中国家杠杆水平上升，而发达国家相对平稳。

最后，预估滑准税配额政策仍将继续保持，但有可能被适度调整，且每年200万吨的棉花进口量将有一定程度下滑，同时棉纺产业的部分产能也将面临转移问题，我国棉纺的需求量将逐渐被国际市场替代，但我国纺织市场产能基数仍居全球首位、棉纺大国地位仍不可动摇。

上海纱线宝CSO纺织品专家吴法新

首先，吴法新指出当前新疆地区呈现出“籽棉堆场”的新业态，且棉农多采取“价高者得”交易模式；而近年来随着机采设备的普及，市场趋于多样化发展，机采棉将改变传统新疆棉产业格局，一改过去兵团企业独占鳌头的局面。

然后，强调棉花棉纱行业较过去3-5年已然发生巨大转变，近年来上游棉花生产自动化和智能化程度正在逐步提高，无人机的试新，采摘机器的普及轧花厂机器智能化等均提高了当前棉花生产加工的效率，无人工厂、“黑灯” 车间、自动化生产线等逐步成为纺企生产现状。

最后，对2020/21年度棉花市场行情做了几点预测。其一，现阶段棉花市场并不缺棉花，棉花减产论华而不实；其二，今后棉市的产业结构分化仍将延续，生产智能化为大势所趋；其三，期现结合交易模式将愈发普遍，纺企经营模式也将偏向于订单交易。

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