王地：2020年锌价整体偏空

2019年12月12日，2020（第二届）上海大宗商品周之“2020中国有色金属市场展望暨‘我的有色及我的不锈钢’年会”在上海圣诺亚皇冠假日酒店隆重召开。

本次大会由上海钢联电子商务股份有限公司(我的有色网、我的不锈钢网)、上海期货交易所联合主办，现代资源有限公司协办，云南祥云飞龙再生科技股份有限公司特别赞助，旨在回顾2019年有色金属、不锈钢市场运行形势，同时对2020年有色金属、不锈钢市场进行全方位、多角度的深入解读，并对新年度价格走势做出专业前瞻，助力产业链参与者提前布局2020年。

12日大会上，上海钢联（我的有色网）锌分析师王地作了题为《2020年锌价整体偏空》的主题演讲。

上海钢联（我的有色网） 锌分析师 王地

王地首先回顾19年锌价：2019年沪锌最高达到23280元/吨，最低也已破18000元/吨的支撑位，LMES-3锌最高达到2958美元/吨，最低达到2190美元/吨，国内冶炼厂增产，市场预期悲观，现货升水表现较弱。

随后表示供应端锌精矿供应宽松，2019年年国内矿山的增量主要来自大型矿山的扩产及复产，下半年需求量的增加会刺激矿产量的增加；

同时，王地表示，2019年1-10月份，国产锌精矿产量253万吨，同比增加0.15%。2018年国内大矿山锌矿品味下滑，小矿山在环保及安监等因素影响下产量增量较小，锌矿的补充主要依靠进口，2019年国内矿山增量有限，主要依靠进口。2019年1-10月进口锌精矿累计进口量251万，同比增加3.48%。国外矿山下半年产量释放。据我的有色网追踪的港口库存来看，今年6-10月份进口较多，据11月29日统计的数据来看，港口库存14.42万吨，同比增加0.49%，冶炼厂备货情绪不高，普遍在20-25天的原料库存。

锌精矿加工费方面：截止到2019年10月，北方地区的加工费6600-6800元/吨，南方加工费6500-6700元/吨；进口加工费270-290美元/吨，去年同期95美元/吨,加工费上涨得益于国外矿山复产，2019年锌精矿长协245美元/干吨，附加锌价超过3000美元/吨上浮5%的条款，较2018年增长67%。

在冶炼端方面：王地提及到海外冶炼厂频发事故，产量不增反降。美洲2019年，冶炼厂停产检修较多，例如加拿大 CEZ 冶炼厂计划外的检修及处理能力限制了精锌产量，上半年产量下降近万吨，Teck旗下的Trail Operations冶炼厂一、三季度都有停产检修；欧洲2019年减量主要来自俄罗斯，俄罗斯Vladikavkaz 因冶炼厂全面停产，产能退出 9.5 万吨/年，另外Boliden旗下的冶炼厂都有相应的停产检修。

据我的有色网统计，10月冶炼厂的开工率为90.96%，环比增加2.7%。据国家统计局的数据显示，2019年1-10月份国产精炼锌的产量为490万吨，较2018年同期增加5.78%。截至12月7日，全国锌锭现货库存10.81万吨，同比减少0.8%。今年4月份至11月份去库10.24万吨，去年同期去库13.33万吨。上海保税区锌锭库存9.26万吨，相比去年同期增加90.92%。截至2019年11月8日LME锌期货库存5.08万吨,，环比减少6.7%，较去年同期减少62%；SHFE锌期货库存2.78万吨，环比下降0.4%，较去年同期增加163%。

对于需求端，王地提到截至到2019年10月，本年完成投资累计10.96万亿元，同比增加10.3%；2019年1-10月份，房屋的施工面积累积844881万平方米，同比增加9%，新开工面积累积185634万平方米，同比增加10%，房屋竣工面积累积54211万平方米，同比下滑5.5%；1-9月，汽车销量为2063万辆，同比减少9.59%；产量为2042万辆，同比减少10.37%；2019年1-9月全国洗衣机累计产量5250万台，同比增加8.74%；电冰箱累计产量5908万台，同比增加3.63%；空调累计产量14525万台，同比增加5.47%。

王地就锌下游的情况作出概述；截止到2019年12月6日，本周国内镀锌板卷企业产能利用率为68.66%，去年同期66.78；2019年10月底锌锭库存4.1万，同比减少27.28%，锌锭消费量7.81万吨，较去年同期减少0.06%。据我网统计，2019年1-10月镀锌板产量3468万吨，同比减少4.4%；2019年1-10月镀锌板净出口0.06万吨，较去年同期增加14.08%。截止到11月8日，镀锌板社会库存98.02万吨，同比下降6.61%，镀锌板钢厂库存42.09万吨，同比下滑40.88%。

最后，上海钢联（我的有色网）锌分析师王地作出总结及后市展望，首先阐述了目前对市场价格有所支撑的因素：根据我的有色网统计的国内外库存来看，库存处于历史低位；国家政策支持基建，对拉动消费有一定作用。其次对市场的利空因素进行了分析：目前国内加工费偏高，刺激炼厂生产，冶炼厂复产进程加快；锌矿产量或出现过剩局面，冶炼端也有较大新增产能，尤其再生锌有巨大潜力。最后王地认为2020年的观点整体是偏空的，预计2020年国内锌价在16500-19000元/吨作为支撑，LME锌价在1900-2400美元/吨。

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