何蕲：硅锰2020年行情展望及期限策略分析

2019年12月13日，“2020中国钢铁市场展望暨我的钢铁年会”隆重召开，13日下午“2020中国钢铁市场展望之铁合金同期论坛2020年铁合金大周期来临：出局OR新生”大会上，新湖期货品种事业部黑色项目经理、铁合金高级分析师何蕲先生先生做了题为《硅锰2020年行情展望及期限策略分析》的主题演讲。

新湖期货品种事业部黑色项目经理、铁合金高级分析师 何蕲

何蕲先生表示，硅锰上半年行情稳中向好，但临近四季度供给高位而需求逐渐回落。环保影响边际减弱，优势地区减产力度不大，供给端过剩问题在四季度显现，厂家累库显现明显、出货困难，从钢厂招标来看，钢厂四季度需求尚可，但供给过剩压制价格上涨。

今年全年矿石利润尚可，高额的利润促使非主流矿增产，锰矿库存创历史高位，去库压力较大，锰矿价格下跌使得硅锰生产成本重心不断下移，生产利润中高位情况下虽硅锰现货下跌，但产能释放意愿并没有降低。目前看锰矿的根本毛盾没有解决，矿价仍存一定的下跌空间。

钢材方面，整体来看2019年钢铁产能释放及新建产能释放外部环境较为宽松，硅锰需求旺盛。2020年钢材产量高位情况下，硅锰需求虽有不错前景，但新疆产能较多，尚未看到产业整顿及淘汰措施，行业良性发展道路不明，产业前景迷茫。盘面升水的情况下，短期上方空间不大，后期或跟随螺纹先抑后扬。

05螺纹行情季节性规律，年底基差回归路径更多以现货下跌向期货靠拢，库存压力更多作用于05螺纹合约。如地产再发展现韧性且基建超预期，则05可能重演先抑后扬的格局。

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