蔡拥政：基差贸易助力煤焦钢产业

8月26日-8月28日，2020（第九届）中国煤焦钢产业大会于杭州洲际酒店召开（浙江省杭州市解放东路2号）盛大举行。

江苏金贸钢宝电子商务股份有限公司 首席期现分析师 蔡拥政

江苏金贸钢宝电子商务股份有限公司首席期现分析师蔡拥政作题为《2020 年煤焦钢基差贸易案例解析及策略思路》的演讲，其首先讲的是疫情对煤焦钢品种的影响：2020年黑色商品走势先抑后扬。 开年春节前后遭遇新冠疫情，下 游需求尚未启动，但钢矿焦价格 大幅调整； 值得庆幸的是，行业经过近三年 行业供给侧改革，去杠杆，优势企业负债下降，盈利状况稳定， 具备抵御市场风险的能力； 进入二季度，全国上下全面统筹 推进疫情防控和经济社会发展各 项工作，疫情防控形势持续向好，复工复产复商复市加快推进。 二季度海外疫情扩散，但国内钢 铁行业逐步走入平稳运行增长阶段，煤焦矿价格逐步走高。接下来讲的是疫情期间钢材市场及套保案例：国内钢厂生产 疫情期间对钢厂生产端影响有限，这两年大部分钢厂设备大型化， 自动化程度高，产线生产总体正常。更多是采购端和需求端流通受 阻传导带来的停减产压力；部分200万吨以下中小型钢厂受制于供需两端压力，减产检修较多， 且多集中在原料供应紧张，需求停滞的3月，部分企业现金流也出 现了问题；短流程钢厂节后废钢资源少，价格高，收购难度大，工人返回缓慢， 加之亏损，低开工率状态； 这个阶段除铁合金品种，其他矿焦和废钢海外钢厂生产：进入3月份后，欧美地区疫情形势更加严重，多国开始限制经济活 动，钢铁企业在需求下降以及疫情防控影响下集中出现减产； 2020年1-2月份，全球除中国以外国家和地区共生产粗钢1.38亿吨， 同比下降1.8%；生产生铁0.73亿吨，同比下降4.3%。疫情导致国际、国内汽车业需求下降，以汽车为代表的制造业受疫 情冲击，开始出现大规模减产，进一步影响海外钢厂生产。钢材出 口受阻，钢坯及热卷等进口资源开始增多，出口下降和进口增加对 国内钢材市场资源供应形成压力。价格均出现调整，成本重 心下移，钢材价格维持平稳态势，钢厂利润状况并不差。

紧接着讲的是疫情期间的铁矿及套保案例:疫情影响的一季度，据国家统计局数据显示，2020年1-3月 中国生铁累计产量达到19973.7万吨，累计增长2.4%。因此 疫情期间钢厂对铁矿石需求并未出现明显下降。 物流运输：从进口矿运输方面，受到了一定程度的影响，钢 铁企业尤其是内陆钢企，进口铁矿石需要从港口运输到厂区， 涉及铁路、公路及水路运输甚至是跨省运输，疫情导致各地 公路运输车辆受到限制。 海外发运：1-2月西澳气旋，对矿山港口、铁路运输及生产 情况均形成了一定影响；巴西雨季产生洪灾，对巴西矿山生 产及发运也形成了较大影响。上半年全球发运量同比微增 1.4%，澳洲增加，巴西同比增速转负，非主流同比增加 6.7%，进口量增幅明显高于发运增幅，海外钢厂需求转运中 国增加了部分进口增量。这个阶段钢企产成品库存压力增大，钢企主动检修减产增加， 国内高炉开工率有所下降。压制了铁矿石需求和价格。,其后分享了几个2020年铁矿石战略买入保值案例

再接下来讲的是疫情期间的焦炭及套保案例：焦炭生产企业高度依赖资源以及市场。国内焦炭产量主要集中山西、 河北、山东、陕西等地区。2019年山西焦炭产量为9699.5万吨，占 比20.58%；河北、山东焦炭产量分别为4983万吨和4920.9万吨。 受益于上游供给的稳定，近年焦炭产量增长稳定，2019年环保政策 和去产能政策放松，全年焦炭的供应宽松。2019年焦炭产量47126 万吨，同比增长5.2%。2015-2019年平均增长率约为1%。 2020年，受到疫情影响，焦炭产量小幅下滑，2020年1-5月中国焦 炭产量为18784万吨，同比下降了2.8%。总库存同比下降15.7%， 吨焦平均利润同比增加11.01%。 受到疫情影响，焦炭行业出口遭到严重影响。2020年1-6月中国焦 炭及半焦炭出口数量为176万吨，相比上年同期减少了209万吨，降 幅为54.3%，出口金额为390959千美元，降幅为65.5%，2020年 1-6月中国焦炭及半焦炭出口均价为2221.36千美元/万吨。 Ø 上半年焦化行业整体产能减少421万吨。统计局数据：1-7月焦炭产 量26895万吨，同比下降2%,其后分享了几个2020年焦炭套保案例。

最后讲的是下半年市场研判和策略：三季度，国内钢材价格在下游赶工期推动下继续维持上涨，但考虑到日韩等海外钢厂需求启动，原燃料价格预期继续维 持强势，钢材成本上涨，钢价小幅上涨，利润被挤压。整体呈现供需两强的态势。 四季度，假设疫情再起，下游基建及地产可能出现一定范围内的休工状况，尤其是北方区域，导致钢材需求塌陷，库存累积，价格下跌，原燃料也会受到一定波及，四季度可能呈现供需两弱，钢材少量冬储原料的状况。

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