史皓丞：甲醇基本面分析框架与期货套保应用

2020年11月11-13日，“2020中国能源化工产业峰会”在苏州香格里拉酒店隆重召开。12日下午甲醇平行论坛上，浙江敦和实业有限公司期现经理史皓丞作了题为《甲醇基本面分析框架与期货套保应用》的主题演讲。

浙江郭和实业有限公司 能化研究员 史皓丞

史皓丞先生先介绍了影响期货价格的三个要素，他指出，宏观，产业驱动，以及基差构成了影响期货价格的三个要素，而基本面则有宏观以及产业构成，而基本面分析以及价格核心的逻辑则是供需决定价值，价值决定价格，价格影响供需。

随后针对甲醇产业逻辑以及分析框架做出了详细阐述，他表示，甲醇产业逻辑的研究，就相当于考试，那么库存就是答案，对于甲醇来说，绝对价格以及相对价格各方面影响因素较多，绝对价格又包括现货价格以及期货价格，而细分下去，不管是国产货源还是进口货源的价格，都可以形成市场价格；而对于库存来说，供需的表现也在相互博弈，供应方面除国产货源以外，港口大量的进口货源补充，而库存也成为港口供应的一大部分；而需求方面则以下游刚需以及投机需求为主。

而对于目前甲醇市场，上游利润低位修复，检修偏少的情况下预计今年维持较高的产量，而需求方面来看，下游利润则偏向中性，并没有明显变化，但在美金顺挂的格局下，内地港口基差基本持平，货源倒流价差未到，这也使得港口库存多维持较高水平。

最后，在目前进入过剩沼泽后价格风险无处不在，越来越多的上市公司开始参与套期保值，那么套保的载体可以是现货，可以是纸货，也可以是掉期等等，价格传导机制的表现形式则为基差或者月差，也就是期限套利以及跨期套利的体现。那么结尾也指出期货作为金融工具，企业运用得当可以抚平经营现金流，锁定利润，也可以对冲经营上的风险。在产能投放周期中，该工具对产业客户的持久稳定经营提供极大帮助。

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