2020年12月2日，第十一届我的钢铁网铁矿石年会在厦门香格里拉大酒店盛大召开。本届会议将举行三天，2日下午同期活动——嘉吉投资独家举办的“钢铁市场风险管理论坛”顺利召开。
嘉吉投资（中国）有限公司钢铁部中国商务总监 高扬在本次同期活动上发表精彩演讲。高扬总表示感谢大家百忙之中参与嘉吉风险管理论坛，他相信参与的人都和他一样希望随着市场变化不断学习，在交流中得到启发，并运用到企业的经营管理中。
嘉吉投资（中国）有限公司钢铁部中国商务总监 高
首先分享了对中国钢铁市场的基本判断。第一，由于供给侧改革红利，黑色行业在2015年从低点走出来，从去年开始，兼并重组在继续加速，所谓国家队我们也看到港务集团在不断增加新的成员，我们认为供给侧改革和兼并重组继续演化，大家认为的前十大钢厂会市场占有率稳步上升。第二，宏观政策会延续刺激。第三，全球自由化贸易的挑战。黑色是自由贸易，不是非常充分的一个工业，在随着世界经济增长挑战情况下，这种自由化贸易的挑战变得越来越强烈。第四，国际产能因为各个国家经济复苏与政策等原因，产能增加交替。第五，由于近几年国内产能的置换，我们看到产能不止区域格局的也发生了巨大的改变。特别是华南产能的增加，让北材南下的货物流南下的路径已悄悄分散化。以后中国会越来越进入到货物流切转敏捷的周期。另外高利润让电路产能不段释放，电路的单产也不断提高。现在国家鼓励进口，我们预计电炉产能将在在中国的钢铁产量的占比会高速增加。
接下来高总跟大家分享了对国内钢厂主流的考核运营模式的一些思考。我们不能回避钢厂本身更了解他们怎么去运营，我们只是站在贸易说角度去做一些思考。在于钢厂交流时，发现钢厂有一些年度考核目标比如产能利用率、安全生产指标，包括一些吨钢利润的指标，采购时有矿石对标、包括库存水平的管控，钢材销售目标包括目标市场的均价、品牌议价以及最终客户的销售比例。以及三项费用和投资等。考核体制的不同，影响着大家的决策。目前市场都处在一个需求不断上升的过程中，盈利的不确定性比较大，但是大家对怎么样来设定一个非常有利于企业持续经营的考核目标还是跟成熟的市场相比是有很大不同，也很难简单说对还是不对，因为存在即合理。所以作为嘉吉来说，如果愿意往前看三到五年的话，高总觉得有一些东西是需要改变的，因为观察到目标之间有时候是相互影响的，造成考核目标和企业的经营目标不一样。比如年初钢厂觉得500远吨钢利润很好了，到那时结果发现2017年、2018年吨钢利润在1000以上，年木很多企业纷纷调整经营目标，那么吨钢1000和1500以上的利润能持续多久呢？两年最长，取决不同的方式。所以我们觉得说基于利润收缩还在快速增长，所以企业设立目标的时候跟传统的市场不太一致，我们愿意跟大家一起探讨为什么出现这样的情况？但总体的结论我们认为说钢厂作为一个重资产的企业来说，一个稳定的合理的持续的盈利是非常重要的。
高总认为未来钢厂运营模式需要一些改变，在符合企业的社会责任前提下，以企业的资本回报率为核心的考核体系，首先认为最重要的一条是获得可预期、稳定的合理回报。如果没有第一条，就没有可持续的发展，也没有可持续的产品设计和升级。
高总提到市场风险，风险偏好，市场观点，套保手段这四个因素影响利润管理方案的最终选择。钢厂作为利润的天然多头，总是在预期钢厂平均利润下滑时会更愿意参与保值。对于绝对利润值的切入点以及选择保值的方式决定了最终保值的效果。
接着，高总分享了通过锁定远期钢材和铁矿价格实现利润锁定方案的理论和案例分享。首先按照双方协商的利润公式商谈钢厂认可的利润值，根据报价周期，在利润锁定的月份，嘉吉交付铁矿石，钢厂交付钢材就可以完成利润的精确锁定。由于钢厂不同的需求，这个方案已经在多个细节可以升级。利润保值涉及到铁矿团队和钢材团队，两个团队沟通同一个业务沟通成本比较高，所以可以选择一端交货一端金融手段处理。也就是说这个方案只需要一个团队来参与就可以。当选择只有一端交货时，那么在保值利润到期不变的远期下，选择交货段的货物流最终价格就是根据利润公式代入约定的利润保值的绝对值和约定的钢材到期金融结算的参考标的值倒推而来。
方案升级之后，更符合钢厂的企业管理，他解决了之前很多解决不了的问题。第一，利润保值是通过实货价格来实现的，与大商所盘面利润保值相比，没有基差风险，保值的利润是确定的，没有波动风险的。第二利润保值的钢材标的可以精确到区域品牌规格，使得利润保值绝对精准。第三保值的钢材与铁矿比例可以与钢厂实际生产配比完全吻合，并且保值的时间窗口也可以做到绝对匹配。最后对于钢厂来说，如果只选择铁矿端交货，那么就避免了钢材端固有的销售渠道的影响。
接着高总分享了今年嘉吉金属在利润保值这方面的成果。2020年，嘉吉与3家高炉厂和2家扎材厂进行了合作，部分钢厂年内也完成了重复订单。因合作中成功锁定了合理的的利润值，提高了企业的吨钢利润，而获得了钢企的良好反馈。高总表示，随着市场的发展，还会根据钢企的交流，不断升级解决方案。
嘉吉已有155年的风险管理基因，并且愿意持续投入，以服务整合商的定位为中国钢企提高利润解决方案。并愿景在未来几年，逐步和钢企们在管理利润方面的理念达成一致，并能帮助管理钢企10%-20%的产能，实现可预期的满意的利润率。
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