李传斌：油脂市场或再现牛市

2020年12月3－4日，由上海钢联我的农产品网主办的“2020年中国饲料养殖产业链年会”在厦门禹洲温德姆至尊豪廷大酒店隆重举行。

4日大会上，广西北港油脂有限公司总经理李传斌发表了题为《油脂油料市场供需变化与交易机会探讨》的精彩演讲。

广西北港油脂有限公司总经理 李传斌

首先，李传斌对国际大豆市场进行了研判，他表示，20/21年度全球大豆供需结构趋紧，美国和巴西库存均处于历史低位。美豆供应方面，后期压榨及出口都有上调空间，库存可能继续下调；需求方面，美豆出口和压榨量双创新高，现在美豆压榨利润可观带动压榨量增加，巴西方面，大豆播种进度追赶上均值，未来半个月天气明显改善，种植进度有望加快。阿根廷大豆产量下调，21/22年度库存预计减少。基于正常天气条件下，巴西1.33亿产量库存仍显紧张，进入12月之后巴西大豆进入关键生长期，市场重点关注天气走势。

谈到国内大豆市场，他预计全年大豆进口量1.02-1.03亿吨，较上年的9850万吨增400万吨左右。11-12月大豆供应充足，商业库存维持稳定或小幅增长，1月之后随着到港减少，去库存开始并持续到3月底，之后巴西新作大量到港，库存或将增加。目前12-2月船期大体采购完毕，3-4月如果按去年的装运推算，分别还差300万和400万吨；截止日前全年采购量大体7100万吨，预计还有3000万吨缺口。采购进口量超越以往任何年份，但近期榨利一般，采购有所放缓商业库存维持稳定或小幅增长。

在豆粕消费方面，他认为，随着生猪产能的恢复，饲料产量总体同比增加，预计全年豆粕消费同比增加8.6%，但考虑到养殖利润可能不及上年，豆粕价格高加上小麦大量替代玉米，豆粕添加比例可能下调，预期豆粕消费与上年总体持平。预期全年大豆压榨9700万吨，较上年8970万吨增加8.3%。

在油脂方面，他认为全球油脂库存趋紧，库销比降至历年最低。在未考虑中国收储因素下，全球豆油库存绝对量看起来不紧，但库销比同样降至历年最低，另外美国、巴西、阿根廷豆油库存持续下降，供应紧张；全球棕油库存小幅下降，库销比基本持稳。印尼和马来棕油产量基本持稳，但出口明显增加。在棕榈油、欧盟菜籽、黑河葵籽纷纷减产及豆油增储，美豆库存趋紧，叠加全球油脂库存降至多年低点因素下，油脂市场或再现牛市。

最后关于交易机会，他指出，对于油脂行情还是看好，豆粕暂不看空。月间价差关注3-5正套机会。

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