2021年3月17-19日，“2021年铁合金产业高峰论坛”在厦门香格里拉大酒店隆重召开！本次会议由上海钢联电子商务股份有限公司（我的钢铁网）主办，中国铁合金工业协会、国际锰协会、郑州商品交易所、上海期货交易所协办，广西钢资源贸易有限公司和广西合山穗成新材料有限公司赞助支持。
3月18日上午主题大会上，由瀚武纪（上海）管理咨询有限公司创始人候振海先生做题为《“后疫情”阶段的投资策略——经济修复与政策退出的博弈》的精彩演讲。
瀚武纪（上海）管理咨询有限公司创始人候振海先生
侯振海先从海外宏观面进行分析，主要讲述美国的经济形势，2020年之前的美国量化宽松：资金流在美联储和美国商业银行之间流转，导致美国M2增加很慢，居民无法得益。2020年之后：由于美国商业银行无法向居民大量提供资金，联储提供资金给美国财政部发债并向居民直接发钱。
接下来，从中国的宏观面进行分析，上半年中国经济增长的下行风险不大。美国强劲的消费反弹将继续拉动中国的出口，并成为今年中国经济增长的重要增量贡献。中国的出口集装箱运价指数，除日本航线外，都在继续上涨。说明外需继续保持旺盛。中国的进口干散货运价指数也在春节后大幅上涨，说明国内制造业和原材料需求也十分旺盛。但是，随着欧美复工的加速，欧美制造业产出也开始明显复苏，所以下半年中国出口增速可能见顶回落。国内的疫情后的消费恢复已经基本结束。出口和房地产“局部过热”，可能导致国内宽松政策退出加快。近期新一轮猪瘟导致集中出栏压低农产品价格和CPI通胀，但下半年的通胀压力会有明显增加。所以国内目前是对未来预期悲观，但商品现货市场依然较乐观。金融市场悲观，制造企业相对乐观。
侯振海表示外需强于内需。国内制造业投资强于基建，房地产投资开始回落。消费基本平稳，国内信用政策逐步收紧，海外政策继续宽松，通胀和利率上升无碍海外政策继续宽松和消费回升。国内来看，上游原材料价格上涨较快，下游居民消费能力上涨空间有限，中游产业利润压力加大。他分析判断表示，海外股票强于国内，国内商品强于股票，尤其是与外需改善相关更高的外盘定价产品，比如铜和石油化工和棉纺。
2021年国内大概率整体宏观状况来看，经济指标继续回升叠加政策转向中性，开始信用收紧。资产配置观点来看，当前商品最佳，股票海外强于国内。大宗商品是2021年上半年最值得配置的资产。在大宗商品见顶后，再考虑配置国债等防御性资产。国内股票春节后逐步转向中性，但预计指数跌幅有限。目前海外疫情，决定了明年上半年海外宽松政策难以退出，因此资产价格仍有望继续上涨。如果疫苗等手段能够在明年上半年较为有效的控制住疫情，明年下半年海外市场可能会开始交易“政策退出”的影响。美股短期有一定调整压力，但预计在3月中下旬以后还有一波上涨机会。因此美股和商品都可以在3月上旬逢低买入。A股如果跟随海外反弹，则可以考虑继续“逢高减持”或者“加强防御”。
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