2021年7月27-28日，“2021年（第五届）中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海浦东香格里拉大酒店盛大召开。27日下午14点，大会同期活动之—不锈钢分会专场于浦江楼二楼大连厅召开，吸引了金融机构、行业协会、期货公司等各方精英到场参会。上海钢联集团不锈钢事业部分析师刘芳芳作为大会特邀嘉宾，在会上作《2021不锈钢上半年市场回顾及下半年展望》报告。
一、2021上半年价格运行回顾
2021上半年不锈钢市场呈“供需两旺”局面，300系价格整体呈现震荡上行趋势，总体经历两波上涨行情，需求强劲带动钢价走势偏强。
2021上半年不锈钢304冷热轧价差波动幅度较大，且长时间维持倒挂，6月份价差回到正常水平再因冷轧缺货逐渐拉大。截止7月下旬，民营304冷热轧价差1000元/吨左右，民营304四尺冷轧佛vs无锡基本同价。201价格维持窄幅波动，而430因供应偏大需求减弱价格维持偏弱运行。
二、2021上半年基本面情况回顾
（1）2021上半年国内粗钢产量大幅增加
据Mysteel 统计，2021上半年我国不锈钢粗钢产量为1756.59万吨（新口径）。分区域来看，华南地区是我国不锈钢最大生产地区，2021年上半年华南地区不锈钢产量约为 1059.85万吨，占全国产量比重约 60.34%，主要集中在福建、广西及广东三省，华东地区不锈钢产量约为 331.96万吨，占全国产量比重约18.90 %，华北地区不锈钢产量约为 236.45万吨，占全国产量比重约13.46 %，以上三大区域为我国不锈钢主产区域，占全国总产量的92.69%。
其中300系粗钢产量813.79万吨，同比增23.98%，较2019年增22.94%；上半年不锈钢300系表现最为强劲，上半年呈现“供需两旺”局面，国内粗钢产量屡创历史新高，钢厂产量结构调整实现300系产量最大化，现货市场长期处于资源偏紧局面，支撑价格维持高位，高利润驱使下钢厂整体保持高负荷生产。
（2）2021上半年印尼粗钢产量大幅增加
2021上半年印尼不锈钢粗钢产量226.7万吨，年同比增111.67%，较2019年增104.79%，全部为300系不锈钢。目前印尼不锈钢厂主要为青山及德龙，两者产量今年上半年均同比大幅增加。
（3）2021上半年国内冷轧产量大幅增加
2021上半年国内34家不锈钢冷轧厂冷轧产量合计762.54万吨，年同比增加27.29%。其中200系合计233.49万吨，年同比增加35.87%；300系合计378.09万吨，年同比增加18%；400系合计150.96万吨，年同比增加41.36%。
（4）2021上半年国内棒线产量因印尼方坯回流同比大幅增加
据Mysteel统计，2021年上半年国内15家不锈钢棒材总产量124.76万吨，年同比增25.72%，较2019年增85.46%。其中200系2.5万吨，同比增23.76%，较2019年同比减12.89%；300系113.36万吨，同比增25.51%，较2019年同比增102.72%；400系8.9万吨，同比增29.06%，较2019年同比增4.93%。
国内15家不锈钢线材总产量101.89万吨，年同比增42.52%，较2019年增30.26%。其中200系31.70万吨，年同比增34.78%，较2019年同比减18.07%；300系59.98万吨，年同比增59.99%，较2019年同比增103.25%；400系10.21万吨，年同比增42.52%，较2019年同比增30.26%。
（5）社会库存同比去库 但环比增量明显
据Mysteel 不锈钢社库样本统计，2021年6月底无锡、佛山两地市场库存总量58.90万吨，年同比下降4.66%，环比2020年底增加32.12%；其中冷轧37.94万吨，同比增7.39%，环比增54.58%；热轧20.96万吨，同比减20.75%，环比增4.26%。
其中200系15.72万吨，同比减25.26%，环比增57.90%；300系35.64万吨，同比增3.40%，环比增18.22%；400系7.53万吨，同比增20.12%，环比增68.46%。
（6）2021上半年不锈钢进、出口均同比大增
2021年1-6月中国不锈钢出口总量213.43万吨，年同比增32.32%，较2019年增25.64%。尤其在冷、棒材出口同比增幅较大。
2021年1-6月中国不锈钢进口总量133.64万吨，年同比增109.98%，较2019年增116.42%。不锈钢坯及冷轧卷板同比增量明显。
（7）2021上半年净出口量下降 印尼回流量大增
2021年1-6月中国净出口不锈钢总量79.79万吨，年同比减18.29%，较2019年减26.20%。
2021年1-6月中国自印尼进口不锈钢总量115.80万吨，年同比增209.01%，较2019年增298.14%。
（8）2021上半年304主流生产工艺利润尚可
截止7月23日，废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本17822元/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本18418元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本20128元/吨，一体化工艺成本17526元/吨；而不锈钢304冷轧成品价格较上周五涨100至19400元/吨，四种工艺即期利润分别为8.9%、5.3%、-3.6%、10.7%。
（9）2021上半年200、400系利润收窄
截止7月23日，201热轧一体化生产成本9583元/吨。现货价格方面，无锡市场201 J1热轧至10000元/吨。201热轧一体化工厂利润416.6元/吨，利润率4.4%，非一体化工厂利润率2.2%，因冷热成品同价，目前冷轧一体化即期利润率-0.8%。
截止7月23日，430冷轧即期成本9437元/吨。现货价格无锡市场430冷轧报至10600元/吨。430冷轧即期利润943元/吨，430冷轧利润率10.0%。
三、2021下半年市场展望
在不限产前提下，Mysteel预计2021年全年国内不锈钢粗钢产量将达3429.2万吨，预计同比增14.9%，较2019年增18.3%。其中200系1056.5万吨，预计同比增9.8%；300系1710.7万吨，同比增16.0%；400系662.0万吨，同比增21.0%。
但重点关注下半年国内限产政策变化。根据当前限产情况，预计2021年产量在3236万吨，同比增8.5%。
供应：
（1）2021下半年国内规划将有135万吨不锈钢冶炼产能投产，300系；德盛高炉项目将延期。
（2）2021下半年虽有新增产能，但300系维持上半年高产状态概率不大。另外需关注国内限产政策变化。
（3）印尼不锈钢主要关注印尼德龙（象屿）项目，余下100万吨年产能计划将在2021年全部投产完毕，关注板坯回流来料加工。
需求：
（1）2021年韩国对中国、印尼等国家地区不锈钢板材反倾销措施落地，国内不锈钢出口再遇挑战。
（2）2021年国外供应逐渐恢复，加之国内钢铁出口政策变化，下半年出口订单或出现缩减。
（3）国内不锈钢厂9月期货接单略显压力，下半年较强需求或难以维持，但也不过度悲观。
结论：
2021下半年不锈钢或将在海外生产复苏及国内需求走弱情况下，国内不锈钢产量呈现下降趋向概率较大，同时需关注国内相关限电限产政策变化，故下半年不锈钢300系价格或将表现高位震荡走势。
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