2021年11月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1232.24，同比上涨30.40%，环比下跌8.92%，价格指数高位回落。
宏观分析：
国际方面，美国11月ISM制造业PMI为61.1，前值为60.8。欧元区11月Markit制造业PMI为58.4，前值为58.3。尽管欧美制造业活动有所改善，但投入短缺、高价格和供应链困境仍然是生产商的不利因素。美联储的货币政策将在持续高通胀风险下进行调整，或加快缩减购债步伐。值得警惕的是，奥密克戎变异毒株可能会加剧供应链问题，抑制需求，从而减缓全球经济增长。
国内方面，11月份中国制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点；建筑业商务活动指数为59.1%，比上月上升2.2个百分点；建筑业新订单指数为54.2%，比上月上升1.9个百分点。11月份电力供应紧张情况有所缓解，制造业生产经营活动加快。房地产融资环境有所放松，也利好建筑业，但“房住不炒”政策不会动摇。随着冬季深入，南强北弱淡季特征开始显现。国务院总理李克强近日表示，中国将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。
细分行业情况：
环比来看，11月份钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、纺织、造纸等8个行业价格指数下跌，仅农副行业价格指数上涨。
同比来看，11月份钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农副等9个行业价格指数上涨。
11月份钢铁价格指数为1194.04，环比下跌9.73%，同比上涨23.59%。
111月钢价大幅下跌。主要受两个方面因素影响，其一、成本大幅下移，拖曳钢价下行，10月中下旬以来，发改委打击煤炭价格炒作，叠加钢厂主动减产导致原燃料需求下降，焦炭和铁矿石下跌幅度达到20%以上，对钢材生产成本影响达到800元/吨，拖曳钢价下行。其二、需求端仍然低迷，11月五大品种周消费均值为937.4万吨，同比下降20.24%，房地产由于资金紧张用钢需求继续下降，制造业需求也未见明显恢复。
展望后期，12月钢价或在小幅反弹后继续下跌，主要在于：
1）11月下旬以来，由于房地产行业信贷政策边际放松，房地产用钢需求回升，库存去化加快，而钢厂供应仍维持低位，钢价小幅反弹，12月初唐山限产加严，钢材供应增加落空，利好钢材价格。但后期来看，随着全国气温转冷，户外施工困难，用钢需求将季节性走弱，而钢厂12月中下旬有复产预期，届时供强需弱，钢价或短期反弹后继续下跌。
2）原料端来看，目前铁矿石价格虽有所反弹，但目前港口库存继续累积，库存至年底或累至1.58亿吨的高位，供需宽松格局难改，矿价仍有下跌空间。而煤炭供应恢复，而焦企由于亏损复产意愿不强，对焦煤需求增量有限，焦煤供需基本面转向宽松，焦煤价格承压，或拖累焦炭价格，原燃料价格对钢价支撑作用较弱。
11月份能源价格指数为1466.68，环比下跌11.02%，同比上涨37.04%。
11月山东独立炼厂汽油、柴油价格整体呈现震荡下跌趋势。国六92#汽油月末价格为8031元/吨，环比下跌5.52%；国六0#柴油月末价格为7383元/吨，环比下跌7.65%。10月份出现的资源紧张状况在11月有所好转，供应量有一定增加，且随着气温转冷，北方工矿、基建等户外设施开始减少，柴油需求转弱，汽油需求也无明显利好，供需两空情况下汽柴油价格在11月中上旬持续下跌，至下旬，山东政策面突发情况导致汽柴油价格有所反弹，带来短暂的价格上行，其后因为原油和供需的利空下汽柴油价格继续下跌。
预计12月国际原油市场价格或有小幅反弹，因新变异毒株导致的暴跌仍存修复空间，但上行幅度或因疫情及伊朗谈判等因素受限。预计WTI或在65-72美元/桶的区间运行，布伦特或在68-75美元/桶的区间运行。
11月受国家强有力政策保供稳价的压力，晋蒙产区分别担任着14、18个省份的保供任务，陕西省担任着3900万吨的煤炭保供任务，同时国家有关部门和地方政府相继发布坑口和港口限价通知，国内煤炭供需格局不断改善，11月动力煤市场价格全面下跌。
随着国内产区煤矿核增产能进一步释放，叠加印尼、俄罗斯等国进口煤不断补充，国内供需格局不断改善，电厂库存煤预计将达到甚至超历史同期最高水平，12月发电暖用煤整体将得到有力保障，动力煤市场煤价仍有进一步回落空间。
11月份有色价格指数为864.91，环比下跌7.74%，同比上涨36.09%。
2021年11月，六大基本金属价格除锡和镍之外多数走低，海外风险主导有色价格走势。
国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜11月末价格70525元/吨，10月末价格71367元/吨；A00电解铝11月末18830元/吨，10月末18687元/吨；1#铅锭11月末15325元/吨，10月末15421元/吨；0#锌锭11月末22960元/吨，10月末23275元/吨；1#锡锭11月末297000元/吨，10月末277357元/吨；1#电解镍11月末150650元/吨，10月末146800元/吨。
现货方面，12月海关税票暂未得到解决，外贸商正与海关积极沟通；部分贸易商为12月发票存在缺票可能性做准备，提前进行囤票操作。适逢12月初，在资金和需求的回升下，现货成交可能回暖。而期货盘面，市场恐慌情绪影响下，国际油价带动有色外盘整体下挫，铜价下跌概率性较大，因此，预计12月铜价运行区间在67000-70000元/吨。
11月份基础化工价格指数为1136.30，环比下跌8.19%，同比上涨29.90%。
11月甲醇市场整体下跌后企稳，市场心态偏弱。上半月原料煤炭的继续下跌成为甲醇向下的主要引导因素，内地主产区不断向下，贸易商也频繁放空，下游工厂尽管库存低位，但均不急于补货，均在一定程度上打压着市场的情绪和价格。沿海市场则随期货盘面调整，上半月进口船浮仓现象严重，中下旬开始缓解；中上旬主流社会库提货量好，江苏可流通库存下降，加之烯烃利润快速修复，市场情绪开始逢低多操作，一些MTO的重启预期也在逐步改善着需求偏弱的状态。下半月，市场情绪较谨慎，上行动力表现一般，国内外限气的消息对市场提振有限，在动力煤供应过剩的预期下，黑色产品的下跌预期成为甲醇成本坍塌逻辑（偏空）的主要支撑因素。
12月，宏观面及煤价支撑或有限。基本面看，供应面或有所减少，但需求端亦减弱，加之雨雪天气及疫情不稳影响，企业排库需求预期存在，预计12月甲醇市场或偏弱运行为主。
11月份橡胶塑料价格指数为943.53，环比下跌11.36%，同比上涨10.13%。
11月天然橡胶RU和NR期货主力合约价格均微幅上涨。11月上旬，青岛库存降速消库，基本面短期利多略有消化，叠加内盘大宗气氛偏软，带动天然橡胶价格下跌。11月中下旬泰国强降雨和至中国海运费大涨且船期延迟情况较为严重推升供应偏紧预期，叠加青岛库存维持大幅消库，支撑胶价上涨。月末几个工作日，非洲疫情推升大宗商品恐慌情绪，加之政策性影响下终端企业或提前进入春节假期，共同拖累胶价大幅走跌，回吐前期部分涨幅。
12月胶价或有上涨可能。供应面来看12月份全球进入季节性减产期，中国产区靠近停割期，产量逐步缩减，泰国核心产区南部短期维持多降雨，原料产出不及预期，后期还有待观察；需求端，终端工厂11月开工明显提升，12月开工或小幅下跌，对行情无明显拖累；库存端，青岛库存近期维持去库趋势，库存短期难以大幅累库。另外，11月泰国至中国海运费大涨，柜子紧张，船期延迟情况比较严重，支撑进口胶现货价格高位坚挺，综合来看，南非疫情影响明朗之前对大宗商品存在一定压制，但是天然橡胶供应端支撑依旧较强，12月份维持看涨预期。短期关注非洲疫情顶部前对大宗商品影，泰国降雨、船期及下游实际采购情况，中长期观察到港及青岛库存情况。
11月份建材价格指数为1708.76，环比下跌0.72%，同比上涨16.84%。
11月份全国水泥价格涨跌互现，但跌多涨少，市场情绪偏悲观。11月部分地区受错峰停窑影响，尝试上调水泥价格，但市场需求表现不济，市场接受能力差，落实情况不佳；多数如华南、西南地区受限电影响减小，加之原材价格下跌，水泥价格大幅回落，部分地区回落超150元/吨。
12月限电影响持续，加之错峰停窑，水泥市场供应持续下滑，但12月受天气影响，华北、西北、东北地区开工情况不佳，水泥市场需求持续下行，加之工地赶工期情绪较之去年有所低落，因此后期水泥市场需求难有提升，因此预计12月全国水泥行情呈现跌势，多地水泥价格或将出现明显下跌。
11月份造纸价格指数为925.86，环比下跌0.87%，同比上涨0.94%。
11月瓦楞纸市场呈先稳后降趋势。隆众分析价格波动的主要原因：一、11月初，规模纸企拉涨瓦楞纸价格100-150元/吨，然经历10月份多轮提涨，下游库存高位，补库积极性低迷，故鲜有纸企跟涨，瓦楞纸市场进入高位盘整周期。二、终端需求持续呈现疲弱态势，下游库存消耗缓慢，纸企出现累库现象。11月中旬左右，华北市场率先执行优惠政策刺激出货，华南、华东、华中市场跟随降价脚步，市场交投博弈，业者看空后市。龙头纸企于18日至月底相继开启两轮促销去库政策，瓦楞纸价格较月初下跌200-350元/吨，瓦楞纸市场短时间内呈下跌态势。三、全国限电政策松绑，各纸企开工情况良好，瓦楞纸供应量较为充足。四、废旧黄板纸价格于中下旬进入下行周期，瓦楞纸成本支撑减弱。
预计12月份国废黄板纸市场震荡整理为主，当前纸企废纸到货量低位，市场看涨氛围较浓，支撑废旧黄板纸价格反弹，但规模纸企存停机检修计划，废纸需求萎缩，废旧黄板纸价格上涨态势难以持续。
预计12月份国废书本纸市场上涨后趋稳运行，下月进入传统消费旺季，需求向好发展，叠加下游部分新增产能投产，废旧书本纸价格仍有上涨空间，但部分纸企废纸库存偏高，采购兴趣清淡，亦将打压废旧书本纸价格。
预计12月份国废报纸市场稳中偏强运行，市场供应整体偏紧，随着下游需求好转，废旧报纸价格有望上扬。
预计12月份进口再生纸浆市场行情波动不大，海运费高位徘徊，外废及再生纸浆继续下行阻力较大。
11月份纺织价格指数为1070.68，环比下跌0.82%，同比上涨38.71%。
11月PTA受成本及供需双弱影响，价格大幅下移。从成本端来看，美国商业原油库存连续两周增长，以及南非发现特征明显不同于以往的新变异毒株，引发市场对于经济和需求前景的担忧情绪增强，国际油价大幅下挫，拖累化工品成本及心态。供应利空：月内PTA装置波动不大，恒力石化3号线开停并存；福海创装置负荷下降；虹港石化150万吨重启，250万吨于月底进入停车状态；其余装置稳定运行下，月内供应量呈现增加。需求利好：江浙地区限电政策逐步放开，且聚酯有新装置投产，行业开工呈现增加态势，对国内PTA需求量呈现增长，但月底前聚酯企业受库存偏高及利润低的影响，部分企业计划降负运行或对12月需求有所影响。整体来看，11月份成本端走势对PTA影响较大，在国际原油走势偏弱下，PTA价格低位调整；叠加供需累库的局面未有明显改善，PTA整体走势出现大幅下移。
12月PTA市场价格重心环比下跌。聚酯需求有走弱预期，贸易商及工厂心态欠佳，基差维持弱势结构正常回归，聚酯工厂硬性需求低价采购为主，12月PTA现货压力有增加预期，现货交投气氛平淡。基于通胀压力，美联储QE已成定局，多国释放原油储备，伊朗核谈判开局顺利，变异毒株影响需求前景等利空云集，市场风险偏好大幅降低，原油等大宗商品全线受挫。结合自身供需、宏观因素综合考虑，原油下跌重挫PTA成本，且产业链长期积累的供需矛盾有增加预期，盘面加工区间良好，套保压力较大，均制约PTA上行，01合约支撑参考4300-4350元/吨附近一线，耐心等待市场企稳机会。
11月份农副价格指数为1610.13，环比上涨1.59%，同比上涨11.62%。
11月份，国内连粕走势先抑后扬。截止11月30日，连粕M01主力合约报收于3200，月跌33，跌幅1.02%。展望后市：12月份的国内豆粕市场或震荡运行为主，较难打破前期低点。具体以豆粕期价来看，豆粕M01期价在12月20日之前受到点价盘的支撑，预计稍有较大幅度下跌之后则将出现点价盘的支撑，因此这一阶段连粕M01价格较难下跌。但12月20日在点价盘结束后则回归到现货价格基本面上来。而M05合约在南美未出现天气市题材前，价格上行无驱动，面临价格下跌的压力；且有油厂销售远月基差的套盘空单打压。现货市场方面，Mysteel预计12月国内主要油厂大豆压榨831万吨，虽较11月小幅下滑，但市场豆粕供应整体充足，豆粕现货价格在经历月初的停机题材炒作之后，价格或重新出现压力，届时豆粕基差恐有继续下行风险。
11月份，大连盘玉米主力合约C2201结算价格高位震荡。截至11月底（11月30日），大连盘主力合约C2201结算价格为2660元/吨，较上月底(10月29日)涨50元/吨，涨幅1.92%。展望后市：产区农户售粮进度较为平均，季节性售粮高峰未到，市场供应有序，各市场参与者对玉米做中长期库存的预期较弱，终端消费企业多保持安全库存，随用随采为主。销区市场受物流因素影响较大，北港到货持续维持相对高位，12月华南港口到货增量制约下游饲料企业采购心态，同时北港收购价格上涨也支撑价格，预计12月玉米价格震荡为主，关注产区价格变化。
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
国内方面，由于房地产行业信贷政策边际放松，以及宏观政策重心偏向稳增长预期下，市场情绪有所提振，近期钢铁等部分大宗商品价格出现止跌反弹。不过，随着冬季深入，钢铁、水泥、基础化工等大宗商品需求或将走弱，价格上行阻力仍存。同时，秋冬季错峰生产影响下，部分行业生产也将受限，但煤炭供应保障能力正不断提升。此外，奥密克戎变异毒株增加全球经济风险，将加剧大宗商品市场价格的波动。预计12月份大宗商品价格指数或区间震荡运行，各品种表现分化。
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