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赵钰:加息周期下的铁矿供需格局展望

2022-07-07 10:07 来源: 我的钢铁网 我的钢铁网手机版,会议直播随时看

2022年7月6日,2022第十六届铁矿石国际市场研讨会在青岛香格里拉酒店盛大召开。本届研讨会将举行三天,6日下午同期活动:黑色金属市场展望及企业风险管理论坛顺利召开。

五矿期货研究所黑色建材组负责人赵钰在本次同期活动上发表“加息周期下的铁矿供需格局展望”演讲。

首先,赵钰回顾了2004年至今美联储历次货币政策周期的特点,并指出市场交易的加息预期显示,2022年底美联储将加息至3.25%-3.5%。同时赵钰总结了加息影响大宗商品价格的传导路径,核心影响在于消费减少和美元升值。

接着赵钰对上半年铁矿石市场行情做了回顾,指出上半年铁矿石整体供应格局偏紧,以及库存的持续去化,对铁矿石价格形成一定支撑。

随后,赵钰对铁矿石供应情况进行了评估:指出今年海外主流矿山和去年一样没有太多的投产计划,主要以维持现有产能为主,今年的矿山增量或主要来自于巴西淡水河谷。在去年年报中预估今年铁矿石海外矿山新增产能约3600万吨。目前来看,四大矿山增量或低于去年年报预期。而受限于疫情、地缘冲突等问题,今年上半年非主流矿和国产矿的供应量均低于去年同期,考虑到下半年全球经济 形势,预计今年两者供应难有增量。今年铁矿石供应增量或不及去年年报中预估的水平,但仍将同比小幅增加。

接着,赵钰对铁矿石需求情况进行了评估:当前我国粗钢产能13.3亿吨,粗钢产量10.6亿吨。由于上半年疫情管控,交通受阻及生产减少令废钢资源紧张,短流程电弧炉成本高企,下半年这方面因素解除后,废钢资源增多,电弧炉 利润有望改善,螺纹产量有边际增加潜力。若是按照产量平控政策执行,5-12月当月粗钢产量8708万吨,需要比4月下降6%, 但仍处在高产范畴,因此平控的政策压力并不大。在经济增长的大背景下,预计压减政策发布时间将靠后。在美联储加息和地缘冲突等背景下,下半年海外需求复苏难度较大,仍将处于历史低位水平。铁矿石将在下半年供需格局转换,逐步转为供给过剩,届时港口库存将逐步累积,全年累库至1.65亿吨左右。

最后,赵钰针对粗钢压减目标,做了三个场景假设:一、今年粗钢产量压减1500万吨,基本与平衡表一致,铁矿石供应过剩;二、今年粗钢产量压减超过1500万吨,下半年铁矿石需求减少,铁矿石供应大幅过剩;三、今年粗钢产量平控,下半年铁矿石需求增加,铁矿石供需紧平衡。结合这三种情况,赵钰认为下半年铁矿石供需格局大概率会转变为供大于求。并补充了两种供需格局的推演,最后均得出下半年铁矿石供强需弱, 价格中枢将会下移的结论。


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