2022年12月7日，2022（第十三届）黑色产业链衍生品峰会暨“我的钢铁网”铁矿石年会在厦门香格里拉成功召开。本次会议共举行三天，7日下午同期活动：2022年场外人民币铁矿石掉期分享会—聚焦实体，上海清算所大宗商品清算业务赋能产业发展论坛顺利召开。

中金公司大宗商品研究员王炙鹿在本次同期活动上发表精彩演讲。

王炙鹿认为，新冠疫情以来全球大宗商品的价格轮动，是新旧交替的供应风险和动能切换的需求增长之间的多番角力，也是频繁上演的供需错配和内外异步的经济复苏之后的殊途同归。

在具体分析中，他着重提到了以下几点：（1）地缘风险依旧存在，同时在疫情的大背景下，海外衰退预期有待长周期的兑现，而国内的需求的稳定增长也还需要一定时间才能反应出来；（2）在需求分析中，他指出在长周期发展中大宗商品价格轮动特征有被逐渐弱化的可能，需求增长过程中并不再单独依赖于原有发展路径，更需要关注在这一过程中所出现的新亮点。

另外在国内市场环境的分析中，通过螺纹钢消费与房屋新开工面积两个指标的分析，他认为在国内经济稳增长政策的刺激下，需求边际将得到有效支撑，由基建端产生的成材需求也将维持旺盛格局，地产恢复程度以及速度也可能会高于预期，整体黑色、有色工业品价格将得到有效支撑。

此外，在供应端风险因素分析汇总，在俄乌冲突、突发疫情的连续长时间的扰动下，市场经过一系列的反应已经逐步消化掉这部分极端因素对供应端带来的冲击，但是供应端的风险并非从此完全消耗。从资本开支周期来看，如果对全球经济的长期前景不悲观，大宗商品上游资本开支不足的长期隐患依然存在，这其中又以传统能源为代表的资源类企业的资本开支相对以绿色能源为代表的资源类企业基本开支增速相对盈利表现存在之后性，尤其是在全球去碳的背景下，传统能源企业的现金流流入到新增的产能投入之间的转换可能还是会有受阻的可能。

在黑色供需展望中，他认为，在欧美经济承压，国内地产需求缓慢复苏的背景下，全球铁元素需求仍然面临较大压力，而海外端印度能新兴能源市场在能源和工业品能逐步体现出消费潜能。但由于原料供应相对缺乏弹性，由疫情、地缘政治、天气、政策等因素引起的供应风险也会持续存在，所以在供应压力由上到下的传导中，原料价格更多是在边际成本上寻求支撑。

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