陈建威：衍生品在铁合金行业中的应用

2023年2月27-28日，“2023年（第十三届）中国铁合金产业大会暨新能源新材料发展论坛 ”在杭州浙江宾馆盛大召开！本次会议由上海钢联电子商务股份有限公司（我的钢铁网）和中国铁合金工业协会主办，重庆市博赛矿业（集团）有限公司协办，中国铁合金工业协会、上海期货交易所、郑州商品交易所、国际锰协会、中国五矿化工进出口商会、中国有色金属工业协会钼业分会支持，上海翌坤实业有限公司、广西拓华投资有限公司、化德县天成铁合金有限责任公司、内蒙古普源铁合金有限责任公司、察右前旗腾飞铁合金有限责任公司、安徽天顺环保设备股份有限公司、内蒙古佰特冶金建材有限公司和广西厚荣贸易有限公司赞助。

2月28日下午主题大会上，由中原期货股份有限公司总经理助理陈建威先生做题为《衍生品在铁合金行业中的应用》的精彩演讲。

陈建威先生首先介绍了铁合金行业发展状况，铁合金行业伴随钢铁产业迅猛发展。企业规模不断增大，产业集中度显著提高。一批新的大型企业集团收购重组了铁合金生产的重点企业，产业集中度显著提高。铁合金行业内产能3万吨以下的企业数量和产能均在持续下降，中大型企业占比明显提升，显示近年来铁合金行业产业集中度正在不断提高。

其次，陈先生分析了铁合金产业链中的经营环境，当前环境，铁合金在产业链中的地位较弱，铁合金贸易模式的分化，铁合金贸易流向的变化，铁合金贸易模式和流向的变化，深刻地影响了产业链上下游关系。

接下来，陈先生开始着重分析期货，分析了硅铁和硅锰期货上市以来的市场表现，市场规模迅速扩大，服务能力不断提升，参与主体逐步丰富，功能发挥日益显著。在此基础上，期现结合经营模式在铁合金行业内的应用较为广泛，发展期现结合模式，丰富产业经营模式。铁合金期货上市前，铁合金生产和贸易企业呈现严重“依附”下游企业，铁合金生产贸易企业对向下游钢铁企业直销缺乏积极性。下游企业定价强势，要求铁合金生产企业送货上门，重量和质量检验以到厂检测结果为依据，重量、质量纠纷现象经常发生。下游企业多以质量担保为由滞后付款，且在支付环节多数使用承兑汇票支付货款。支付的承兑汇票也五花八门，除银行承兑汇票外，商业承兑汇票也充斥其中。更有甚者，支付仅可在企业内部购买钢铁产品的“内部兑换票据”。铁合金上市后的市场反馈良好。期货实物交割成为行业内生产企业青睐的业务。由于期货交割库容有限，期货经营机构的铁合金“期货价格+协议基差” 基差贸易模式应运而生。大批生产企业和贸易企业运用基差贸易管理市场价格波动风险，出现了期货标准仓单和非标准仓单的两种创新贸易方式。在基差贸易广泛应用的过程中，不断出现“仓单服务+基差贸易”、“含权基差贸易”等新型期现结合的经营模式。铁合金行业广泛应用的期现结合模式，极大的改变了行业业态。

随后，陈先生分析了铁合金期货服务中小企业的路径，包括期货交割提高铁合金生产企业资金周转率，通过期货交易交割平抑市场价格波动风险，期货套期保值稳定企业主营业务收入，基差贸易缓解行业内企业流动资金压力。还分析了产业企业利用期货市场主要模式及效果——卖出套期保值。生产厂家直接参与期货市场卖出保值能够保证企业稳定安全运行。锁定预期销售收入，实现预期目标利润，稳定企业现金流，且能够提高资金周转率，使得企业有足够的资金、时间、人员和技术，来进行节能环保改造、有序扩大生产，提升行业的整体竞争力。产业企业还可以利用期货市场主要模式及效果——买入套期保值。铁合金行业的下游钢铁企业直接或间接参与期货市场买入保值，提前锁定了材料的预期成本；通过调节买入保值的数量，能够完全匹配自身月度、年度的采购或保供计划，能够有效保障钢铁生产企业稳定经营、正常生产。产业企业利用期货市场主要模式及效果——基差贸易。基差贸易通过基差合同，将传统套期保值波动不定的基差，转换为固定基差。价格变动部分，则通过期货套期保值完美对冲。在期货套期保值理论中，它是基差逐利型套期保值理论在现货贸易环节的优化，目前在国内风险管理中的应用越来越普遍。

最后，陈先生做了总结，铁合金期货服务中小企业效果显著，铁合金期货价格已成为行业主要产品价格“风向标”，铁合金期货市场“规避风险”的社会职能在铁合金行业的表现也非常显著，铁合金期货为行业内中小企业提供了良好的风险管理工具，铁合金行业内中小企业广泛使用期货工具，有力保障了铁合金行业发展。

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