郭晓川：场外衍生品业务在铁矿石价格风险管理中的作用

2023年3月28日，第十七届铁矿石国际市场研讨会在青岛香格里拉酒店盛大召开。本届研讨会为期三天。29日下午大会现场，嘉吉恒瑞风险管理（海南）有限公司销售经理郭晓川就“场外衍生品业务在铁矿石价格风险管理中的作用”做精彩演讲。

首先，郭晓川就风险管理策略的优势做了介绍。近年来各国政府加快速度、加大力度运用货币政策和财政政策，加速了宏观周期的运行。随着新媒体技术的发展，各种行业信息和新闻传播速度、信息透明度的提高，一定程度上加剧了行情的波动。国内大宗商品和期货市场以及衍生品市场日趋完善，参与者的杠杆率不断上升，行情的变化更加剧烈，需要寻求一些风险管理工具，在生产和贸易的过程中实现利润的保护、预算的稳定，降低平时库存的波动，从而实现保持企业的高竞争力。其次，郭晓川就如何使用场外衍生品来解决我们的风险管理需求做了详细分析。第一是非常丰富的产品结构，可以帮助构建全天候多策略的投资组合。第二是衍生品结构可以高效提高我们的资金使用效率，降低流动性风险。同时，衍生品结构可以让我们对市场观点的表达更加精确。在不同的市场环境下，针对不同的客户类型，可以提供不同的解决方案。比如在牛市的情况下，如果预计市场未来会大幅上涨，可以通过买入期权的方式，支付少量权利金，提前锁定采购价格。如果预期市场小幅上涨，但涨幅有限，推荐买入垂直价差组合，低成本实现小范围上涨获得价格保护，如果市场下跌，依然享受下跌带来的采购优惠。如果预计市场大概率上涨，但是不确定涨幅和时机的时候，可以零成本买入领式组合，将采购成本锁定在固定区间，防范极端行情对采购价格的冲击。如果预计市场会有一个熊市的走动，当预计市场大幅下跌的时候，可以通过买入期权的方式，用高杠杆来实现套保。如果预计市场小幅下跌，可以使用卖出看涨期权，获得权利金，优化采购成本。在震荡行情中，如果预期窄幅震荡，可以通过结构化产品，实现低于市场价格进行采购。如果预计宽幅震荡，可以通过结构化产品，获得在区间内的现金赔付，从而优化采购表现。

最后， 郭晓川对场外衍生品灵活的可操作性做了详细介绍。主要有两个方面，一个是结构的定制化。对于结构的定制化，场外衍生品可定制化要素非常丰富，从交易期限、规模、标的种类都可以进行定制，同时结构丰富，针对不同的市场状态可以产生不同的套保期权组合。结构丰富的第二个表现部分是除了我们常见的标的之外，我们还可以做组合型的标的，比如铁矿石的月间价差、螺矿比或者是以利润作为标的设计一个套保方案。第二个灵活可操作性表现在我们在执行中可以有多种不同的结算方式，一方面在交易方向上既可以做多，也可以做空，第二个方面，在平仓时，场外衍生品非常灵活，客户可以根据市场行情，选择提前平仓进行止赢或止损，结算方式多样，客户可以通过场外衍生品既可以实现现金结算，也可以实现实货贸易结算。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。