蔡拥政：岁末年终话钢铁产业链风险管理

2023年12月15日，“ 2024年中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会 第六届特钢产业链峰会在上海虹桥锦江大酒店召开。

本次大会由江苏沙钢集团淮钢特钢股份有限公司、上海钢联电子商务股份有限公司主办，凌源钢铁集团有限责任公司、苏州裕景泰控股有限公司协办。会上，江苏富实数据研究院有限公司董事长蔡拥政发表主题演讲。

江苏富实数据研究院有限公司董事长 蔡拥政

蔡拥政首先指出近些年受新冠疫情、地缘冲突、极端气候等重大风险事件影响，全球治理结构向多极化，产业链、供应链呈现分散化、多中心化趋势。目前钢铁行业，传统钢材需求处于减量调整阶段，需求和利润的大幅缩减，加速了产业链资源整合和兼并重组，行业已进入存量博弈阶段。在存量竞争下，钢厂和贸易商生产谨慎，钢材被动去库。

今年钢厂生产受上下游挤压，成本利润改善艰难，但在价格优势、汇率贬值、土耳其大地震和板卷需求旺盛的影响下，钢材出口恢复性增长。今年行业钢铁材生产呈现疫后逐步修复态势，区域政策约束少，长流程钢厂生产始终为高位，而废钢资源紧，价格高，短流程钢厂放量不易，但近期宏观利好政策频出，资源供应增长，电弧炉钢厂开工有明显回升势头。

同时，他指出今年底至明年，目前政策面积极，地产行业虽然小幅修复但债务压力大，还是存在较多不确定性，基建投资预期相对平稳，明年《空气质量持续改善行动计划》能够切实落地，产业整合提速，则行业业绩有望改善。

对于2024年冬储，他提出了几个需要关注的因素：1、今年春节放假在2024年2月10日至17日，冬储时间应为12月至次年1月底；2、经济低位修复，政策预期强，钢厂四季度从亏损到小幅盈利，现金流状况不佳，原料及钢材库存水平不高，因此预计冬储价格大致3900-4100元/吨；3、年初不少钢厂冬储大受市场价格伤害，今年预计自储量缩减，虽然受政策预期提振，但在手订单和库存消化情况，会让钢厂冬储较为谨慎，因此现阶段钢厂原燃料和成材库存均不高，利润难以全面有效扩张，生产较为谨慎。近年市场存量博弈，需求低迷，低库存、低资金占用的期现联动的模式在江浙一带常态化，钢贸企业现货冬储意愿不会太高，更多将选择期现品种及时机。此外，他还根据历年数据，对冬储品种价格和品种库存状况进行了分析。

整体看，全球加息周期或接近尾声，商品价格解压，市场开始憧憬明年流动性预期，预计2024年美联储降息，商品价格上涨可能转向阶段性调整，新兴市场国家经济有望回升，但市场对于美欧经济衰退的风险表示担心。今年上半年钢厂遭遇下游需求下降的压力，下半年钢厂遭受原燃料成本不断底部抬升的压力。明年预期成本压力依然较大，海外钢厂扩产增产，带来铁矿、煤焦资源的分流。有利的方面是《空气质量持续改善行动计划》落地，降压减行业原燃料需求，有利于钢厂利润改善海外货市政策宽松，可能较早带来大宗商品价格的上周，内需回升节奏较慢，仍然存主一些不确定性。在稳增长需要下，四季度基建投资有望提速增长，从城中村改造到城市更新，“存量改造”有望成为新主线。

此次演讲他与会者分享了疫情管控和货币政策主导下的保值案例、基差大环境下的冬储期限套保案例等各类公司客户风险管理期现保值案例。最后蔡拥政先生又针对2024年螺纹钢、热卷的供需形势，在期现上钢厂和贸易商的主要策略方向。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。