2023年12月14日-17日，“大变局·新动能 2024中国钢铁市场展望暨‘我的钢铁’年会”在上海盛大召开。
17日主题大会上，敦和资管首席经济学家徐小庆发表了题为《中美经济周期从背离走向收敛——2024年宏观经济和大类资产展望》的主题演讲。
敦和资管首席经济学家 徐小庆
过去几年，全球经济周期的同步性减弱，中美经济周期背离，中美利率倒挂，在历史上较为罕见，这是两大经济体在财政政策上的相对变化导致的。具体来看，首先，美国经济的高增长主要得益于激进的财政扩张政策。不过，财政扩张政策对私人投资存在挤出效应，目前美国企业、家庭部门的债务增速已经显著回落，企业部门债务增长低于疫情前的平均增长水平；第二，扩张性财务政策导致美国存量债务的平均成本已上升至3%，美国政府财政支出已经有开始回落的趋势，预计明年美国利率或见顶回落，但随着通胀压力下降，美国经济软着陆的概率在上升，而美国制造业周期也存在补库存需求，美国经济回落对中国出口或不会造成更大的压力。
国内来看，短期中国地产的回落显示疫情后的疤痕效应以及地产政策放松力度不够加剧了长周期因素的负面影响，不过，国内地产下行周期已经接近底部。横向对比日本、韩国和中国台湾来看，目前，中国的地产销售面积在见顶后下滑速度大于日本和韩国，地产投资占比已回落至90年代日韩台地产下行周期中的低点附近，日韩与中国台湾地产销售见顶时的城镇化率都在75%以上，而中国大陆仅有65%，因此，人口数量即便见顶，中国人均居住面积和城镇化率仍有提升空间。尽管中国居民不可能再继续大幅加杠杆，但是保持6%左右的债务增长与中国GDP的名义增长率相匹配，因而可以持续。房地产企业方面，目前面临的最大问题是无法持续融资，地产政策在房地产融资层面上进行改善，房企现金流情况会出现好转，新开工面积有望增加，预计明年地产新开工情况将好于销售情况。
最后，关于为何近几年商品价格表现与地产周期存在背离的原因，他认为，主要在于中国在疫情后重新回到了以制造业驱动的模式，叠加全球产业链重塑，再工业化比例大幅提高，从而拉动了大宗商品需求。长周期看，大宗商品不会再处于过去长期的空头走势。
免责声明：以上内容为嘉宾个人学术观点，未经嘉宾本人审核，不代表本网观点和立场。
资讯编辑：冯诗奇 021-26093556 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
