由上海钢联电子商务股份有限公司主办，湖南省电池行业协会、广发期货有限公司联合主办，长沙市科学技术局、 广州期货交易所指导的2024年 (第三届) 锂电产业发展大会于2023年12月20至22日在长沙北辰国际会议中心盛大举行。此次大会围绕镍钴锂锰等锂电原材料及电池消费终端、回收等行业进行议题探讨，切实了解企业面临的困难和诉求，广泛凝聚发展共识，持续优化运营环境，抢先机遇，提前布局2024。
12月22日，上海钢联新能源事业部镍分析师陈平平女士就《镍交割品加速扩容 过剩主导产业再调整》进行演讲。报告从三个部分展开。
上海钢联 新能源事业部镍分析师 陈平平
一、交割品扩容镍价下跌
从2023年的走势来看，镍价整体表现较为疲软，我们认为是宏观因素与产业因素共同驱动的结果。年初时市场预期疫后国内经济将迎来强复苏，但随后经济数据表现较弱，加之美国银行接连“爆雷”，经济复苏的预期被逐步证伪，宏观情绪利空下镍价重回下跌区间。基本面来看，电镍新增产能不断放量，LME开启快速注册通道，又进一步对镍价形成压制。
镍价下跌的核心逻辑主要是精炼镍供应过剩。虽然上半年镍价已经开启下跌阶段，但由于产能爬坡较慢，加之进口锐减，国内精炼镍依旧处于紧缺状态，这就导致上半年镍价依旧出现了多次明显的反弹，镍价波动性较大的问题仍未解决。下半年精炼镍过剩开始显现，国内外库存逐步累积大大降低镍价波动性，而伴随着库存垒库趋势确定，镍价开启新一轮下行周期。
合金成为精炼镍消费的第一大领域，消费占比达到90%以上。2023年国内合金耗镍量高速发展，预计将达到23万吨，增速达到27.78%。电池行业也在2022年印尼中间品大量释放后，结束了为期一年多的辉煌。目前精炼镍在电池方面的消费完全被中间品替代。
二、2024年镍过剩加剧
随着镍产品之间的转化打通，镍元素进入全面过剩时代。
2024年，中国精炼镍预计仍有少量扩产及新投产线，加之今年新投产线明年全年保持生产，明年产量预计继续大幅增长至36.05万吨，同比增长42.97%。而合金端消费将继续高速发展，综合消费预期增长将达到10%，精炼镍下游消费将达到31.3万吨。预计2024年国内精炼镍过剩将达到5万吨过剩明显增加。从节奏上来看，由于新增产能的释放主要集中在上半年，且新增释放的量级较2023年有所降低。价格或呈现先跌后涨的走势。
二级镍方面，2023年镍铁端主要在于对国内镍铁的替代，24-25年将形成印尼内部竞争局面，预计2024年印尼镍铁产量增加至164万吨。相比之下，97%以上镍铁回流中国，对于国内镍铁形成进一步压制。2023年中国镍铁产量35万吨，同比减少2.16万吨，降幅6%，2024年镍铁产量将进一步下降2-3%。同时，由于产业供应过剩，印尼自产镍铁利润也在近两年来大幅缩水，从2022年的100%至目前的10%。中间品方面，考虑力勤、华飞等项目投产，预计2024年印尼镍中间品产量将达到63万吨，同比增加47%。
消费端来看，2023年，新能源汽车及前端电池行业由于年初遇冷，导致电池产量下滑对原料需求下跌，虽然整体来看产业依旧存在增量动力，但增幅预期下调明显。2023年中国三元前驱体产量约78.76万吨，同比2022年下降约6.5%。主要原因在于磷酸铁锂的大量应用导致三元市场份额有所减少。短期磷酸铁锂成本优势明显，三元竞争能力偏弱，预计2024年三元前驱体产量小幅上涨约3%-5%。预计2024年中国硫酸镍（39家口径）产量将到达45万金属吨，同比增加12%。目前印尼硫酸镍待投项目8家，产能总计超30万吨，有望成为仅次于中国的、全球第二大硫酸镍生产国。而其原料则以镍矿、中间品为主，项目将集中于2024-2026年投产。
三、供需平衡
展望2024年，镍价重心仍将进一步下移，但下跌幅度较2023年将有所收窄。镍产业整体过剩量级将继续增加，价格疲弱难掩弱势。从节奏上看，上半年消费整体偏弱，但产业待投产线尤其是精炼镍产线却集中在上半年，过剩加大的情况下镍价承压运行。下半年消费恢复，尤其是电池端镍消费仍有较强潜能，镍价逐步止跌企稳，呈现窄幅震荡走势。关注印尼总统大选后镍政策变化。
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