西南氧化铝

氧化铝早评：西南产能利用率小幅下降 价格呈现外强内弱、南强北弱局面

<7 3月26日，广西广投北海绿色生态铝一期项目年产200万吨氧化铝及配套工程赤泥输送与堆场区域建安工程开工 <8 据悉，阿坝铝厂节能技改工程力争在2024年7月底完成主体工程建设 【市场预测】据Mysteel分析，近期西南地区氧化铝产能利用率有所下降，外运量减少导致阶段性供应更为紧张，多数持货商报价保持小幅升水。

氧化铝早评：西南电解铝复产预期升温 氧化铝需求仍富有韧性

据悉，部分贸易商基于当前南北价差及西南下游采购刚需，自北方港口转运至防城港或钦州港出售南方供需错配矛盾仍然存在，继续关注西南地区下游采购节奏，预计短期国内氧化铝现货价格窄幅震荡，北方地区现货价格运行区间3200-3300元/吨，南方地区现货价格运行区间3350-3450元/吨

Mysteel：西南氧化铝供需错配 刚需采购带动价格继续探涨

新年伊始，前期氧化铝价格大幅上涨后进入震荡调整为主，行业利润得到稳定提升，各地氧化铝企业复产意愿强烈，但春节前西南地区供应端表现并不稳定，在矿石紧张、设备检修及能源供应不足多等因素影响下，近期减产检修现象不断增多，且个别企业有停产计划，导致广西及贵州等区域长期处于供应偏紧的状态，叠加节前汽运运力下降，西南部分低库存铝厂因担忧未来保供，不惜高价跨区域采购现货，带动南方氧化铝价格继续上行 据Mysteel调研了解，广西某大型氧化铝企业A建成产能300万吨/年，使用国产矿及少量进口矿参配，产量的高低取决于矿石的补充情况，年初时开启4条生产线日产可达6800-6900吨左右，常规状态下的日产一般为5900-6000吨左右，折算运行产能约220万吨/年。

Mysteel日报：氧化铝价格小幅波动 西南地区现货供应趋紧

一、市场总结 29日国内氧化铝价格以稳为主运行，部分区域价格小幅波动从市场了解到，西南地区近期减产检修现象不断增多，且个别企业有停产计划，导致广西及贵州等区域处于供应偏紧的状态，部分低库存铝厂因担忧未来保供，不惜高价跨区域询价采购现货，带动南方氧化铝价格有所上行 二、今日价格 今日国内氧化铝市场价格以稳为主运行，部分区域价格小幅波动；海外氧化铝价格小幅下行。

Mysteel：西南氧化铝供减需增 助推价格小幅攀升

国庆长假前，西南地区氧化铝刚经历一波频繁的减产检修，有限的现货供应促使价格呈偏强走势，而假期过后现货紧张局面似乎更为严峻据Mysteel调研了解，近一周内广西防城港、百色及贵州遵义多家氧化铝企业实施焙烧炉检修，导致产量阶段性下降，涉及总产能超过280万吨/年，并且崇左某氧化铝企业受矿石影响短期较难实现提产，西南整体氧化铝产能利用率出现明显下滑，截止目前国内氧化铝产能利用率约79.34%，较上周下降2.68%。

Mysteel：西南氧化铝生产波动频繁 市场呈供不应求局面

以目前西南区域供需平衡测算，年度短缺量扩大至155万吨左右，广西短期可复产产能约90万吨/年，主要为靖西和崇左地区的氧化铝厂，另外田东约50万吨/年产能受矿石影响处于缓慢提产阶段；贵州短期可复产产能约60万吨/年，另外一家年产130万吨氧化铝厂长期受矿石及高成本困扰，短期较难实现复产，目前运行产能约60万吨/年左右 假设近期西南地区实现复产150万吨/年，供需将会转换为紧平衡格局。

Mysteel：供需错配格局支撑西南氧化铝价格呈上行走势

9月初，受期现套利情绪带动，交割品溢价明显，北方氧化铝价格小幅跟涨，但南方氧化铝厂受区域及期货交割条件限制，价格表现平稳近日，北方氧化铝价格逐渐企稳，而西南地区氧化铝价格呈上涨趋势，本轮西南氧化铝价格上涨的主要原因是——供需错配！ 截至目前，西南地区氧化铝供应紧缺85.22万吨。

Mysteel日报：氧化铝价格延续稳定 西南疫情严峻运输受阻

四、明日预测 虽然四川省电力供应紧张情况有效缓解，但短期川渝地区受限电影响的电解铝产能仍未恢复，整体复产复工进度较慢另外，近期市场有传言云南下游铝企可能因电力紧张进行部分减产，使得西南地区电解铝产能可能又将受限，下游需求呈下降趋势短期来看，预计明日国内氧化铝价格平稳运行

周评：西南地区下游需求受限 氧化铝价格承压运行（8.12-8.18）

供需方面：受川渝地区电力紧张的影响，下游电解铝企业减产规模扩大，导致后市可能出现供应过剩以及库存压力较大等问题，目前西南地区部分氧化铝厂已实施减产另外，近期广西氧化铝新投产能继续释放，市场供应仍呈增长趋势成本方面，晋豫贵地区氧化铝企业生产经营压力较大，整体成本在2900-3050元/吨附近 从影响因素来看，本周利空氧化铝价格因素主要集中在：第一，近期四川电力供应愈加紧张，有序用电、让电于民政策执行已直接或间接导致区域电解铝企业减产规模扩大，氧化铝需求显著下降。

Mysteel：成交价格再下探，西南氧化铝价格继续寻底

近日西南地区陆续出现3笔低价成交，成交价在2650-2760元/吨目前北方地区报价已趋稳，而西南地区为何价格会继续下行？对此，Mysteel进行市场调研并作出分析预测 据Mysteel调研统计，2021年12月西南地区氧化铝产量约166万吨，西南地区电解铝需求量约114.5万吨，整体西南地区氧化铝呈供需过剩格局 图1 2021年12月西南地区氧化铝供需平衡表（单位：万吨） 数据来源：Mysteel 政策方面：去年受限电、电价调整及能耗双控等因素的影响，广西、云南、贵州等地区电解铝企业生产受限，而氧化铝企业生产相对稳定，导致西南地区氧化铝现货库存积压明显。

MRI：我国西南地区氧化铝市场结构性机会较大

1、目前我国西南氧化铝供应有缺口 西南氧化铝供应有缺口从西南氧化铝行业的整体情况来看，如图表1，2010-2019年，西南地区氧化铝产量增加势头比较强劲，但与氧化铝需求相比，供给量仍有缺口数据显示，2019年西南地区氧化铝共建成产能780万吨，产量合计699.2万吨，而需求量有806.2万吨，供应缺口107.02万吨。

博赛集团研发特种氧化铝获成功 填补西南地区空白

10月20日，在南川采访获悉，重庆市博赛矿业（集团）有限公司攻关技术创新、研发特种氧化铝获得成功，其售价将由普通氧化铝的2000元/吨提升到4000元/吨，产品填补了西南地区空白 该公司副总工程师章丽娜介绍，和普通氧化铝相比，特种氧化铝的阻燃、消烟、细腻、透光等性能全面提升，市场适用性更加广泛，不仅可以用于建材产品，还可以用于生活品和化工材料。

博赛集团研发特种氧化铝获成功 填补西南地区空白

10月20日，在南川采访获悉，重庆市博赛矿业（集团）有限公司攻关技术创新、研发特种氧化铝获得成功，其售价将由普通氧化铝的2000元/吨提升到4000元/吨，产品填补了西南地区空白 该公司副总工程师章丽娜介绍，和普通氧化铝相比，特种氧化铝的阻燃、消烟、细腻、透光等性能全面提升，市场适用性更加广泛，不仅可以用于建材产品，还可以用于生活品和化工材料。

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10月20日，在南川采访获悉，重庆市博赛矿业（集团）有限公司攻关技术创新、研发特种氧化铝获得成功，其售价将由普通氧化铝的2000元/吨提升到4000元/吨，产品填补了西南地区空白 该公司副总工程师章丽娜介绍，和普通氧化铝相比，特种氧化铝的阻燃、消烟、细腻、透光等性能全面提升，市场适用性更加广泛，不仅可以用于建材产品，还可以用于生活品和化工材料。

中信建投期货：氧化铝05合约宽幅震荡为主

受资金面推动，隔夜氧化铝期货大幅上涨基本面看供应端上周国内氧化铝厂运行整体较为平稳，除个别生产企业因检修进度的差异，存在小幅的波动，周产能增加25万吨左右消费端云南电解铝复产缓慢进行中，西南供应缺口仍存，北货南运量有所加大上周在套利空间打开的情况下，贸易商采购零单积极，导致目前北方现货略微偏紧山西矿山复产进度不及预期，短期氧化铝维持紧平衡状态短期氧化铝05合约宽幅震荡为主，运行区间3350-3480元/吨，区间操作为主。

Mysteel：3月份电解铝冶炼利润提高 省份间成本差异扩大

而原材料方面，4月预计石油焦市场价格守稳为主、煤沥青价格偏强运行供应方面，山东某企业改扩建项目稳步推进中，将在9月逐步达产 电解铝各成本项占比持平 综上，3月份电解铝各成本项中，氧化铝成本比重为38%、阳极成本比重为13%、电力成本比重为35%，环比均持平 电解铝成本项占比对比（%） 数据来源：Mysteel 冶炼厂理论盈利比重扩大 但个别省份仍存理论亏损 在3月电解铝冶炼厂成本核算周期内，从Mysteel氧化铝价格变化来看，贵州、广西地区氧化铝价格涨幅收窄至0.78%左右，但相较于北方氧化铝价环比上涨0.3%至下降0.66%的趋势仍给西南地区冶炼厂带来了一定成本压力；叠加动力煤价格下降为自备电厂的冶炼厂带来了相对优势，西南地区非自备电的冶炼厂在全国来看仍维持成本偏高水平，加权来看，本月成本最高的省份仍为贵州、四川、广西，其中因氧化铝价格上涨、四川地区冶炼厂利润较广西明显走弱，贵州个别企业维持亏损态势。

氧化铝早评：期现成交呈升水态势 持货商报价较为坚挺

【期货市场】4月10日氧化铝期货夜盘主力AO2405合约收于3326元/吨，下跌38元/吨，跌幅1.13%，最低价3313元/吨，最高价3377元/吨，持仓量减少1377手至33180手 上期所氧化铝期货仓单注册总量为6.70万吨，较上一交易日增加0.15万吨其中，新疆炬申氧化铝交割仓库仓单注册量增加0.15万吨至3.73万吨 【现货成交】4月10日现货市场成交稀少，晋豫地区持货商主流报价在3230-3260元/吨，山东地区货商主流报价在3230-3280元/吨，西南地区报价依旧坚挺，有价无市。

国信期货：多空交织下，氧化铝暂难有明确方向

周二夜间，沪铝上涨0.58%报收19860元/吨，伦铝上涨1.58%，报收2372美元/吨氧化铝下跌0.42%，报收3315元/吨 铝方面，铝锭表现为去库后铝价进一步上行，供应端复产推进，但复产速度或不及预期，需求仍有回升空间预计沪铝震荡偏强运行，多单持有 氧化铝方面，北方地区供应增加，西南地区有检修停产等情况，叠加需求增量主要集中在西南地区，西南供需仍偏紧近期部份地区氧化铝企业下调了烧碱长单采购价，成本或有一定下降。

月评：供需两端并进增加变数 3月氧化铝价格震荡下行

南方整体供应相对偏紧，短期价格压力主要在于南北价差较大，市场北货南运现象开始逐渐增加 第二，本月下游需求提振主要在西南地区，北方铝厂多按需逢低采购，且云南电解铝提前复产预期对桂黔等地价格支撑较强，相反桂黔等地区氧化铝产能提升并不明显，卖卖双方持续处于胶着状态 二、氧化铝产能产量分析 据Mysteel调研统计，截止到2024年3月底国内氧化铝建成产能达到102100万吨/年，此次调整为统一口径修改，环比持平，同比增长2.31%；运行产能达到8055万吨/年，环比增长4.0%，同比下降2.0%。

氧化铝早评：南方短期减产规模扩大 北方复产导致现货贴水承压

【市场预测】据Mysteel调研了解，除了贵州部分氧化铝企业检修导致短期供应减少之外，广西某氧化铝企业因突发事故也导致短暂产量下降，在西南下游需求有望增加预期情况下，市场现货流通量延续偏紧局面，区域价格斩获支撑，现货报价保持升水而伴随着晋豫地区氧化铝复产规模不断扩大，市场现货流通偏紧局面略有改善，但考虑到短期产量贡献较为有限，供需双方呈现拉锯，持货商现货报价延续小幅贴水局面。