炼焦煤稀缺性

焦煤价格升至数年来新高，资源稀缺性持续凸显

8月20日晚间夜盘交易中，焦煤期货2201合约上涨5%截至周末，焦煤现货市场均价较去年同期涨逾九成，达到数年来新高据媒体报道，因核酸检测溯源，紧邻蒙古国的内蒙古甘其毛都口岸将暂停蒙煤入境通关国内方面，近期产地煤有所增加，但受环保检查影响，主产地焦煤供应仍旧较为偏紧 平安证券樊金璐认为，碳中和目标下，煤炭行业产能或先于需求达峰2020年我国进口焦煤0.73亿吨，约占钢铁行业用煤总量的9.9%，进口受限对焦煤市场影响较大，山西、贵州等优势主焦煤产地企业将受益于焦煤量价提升。

山西探索“世界稀缺煤种”炼焦煤保护性开采

山西焦煤集团董事长赵建泽说，多年来，因对炼焦煤资源的独特性、稀缺性认识不足，加之近年受国际市场影响，中国炼焦煤面临开采综合回收率偏低、入洗率低等问题，造成资源浪费 2015年，中国科学院院士何满潮发明切顶留巷“110工法”采煤法(即回采1个工作面，只需掘进1条顺槽，保留0个煤柱，实现工作面间无煤柱开采)，改变了自二十世纪五六十年代开始沿用的欧美传统方法。

东海期货：我国炼焦煤进口或维持“蒙煤+俄煤”结构

从政策来看，对我国来说，随着山西炼焦煤产量增速放缓，优质炼焦煤的稀缺性逐渐显现，我国对优质炼焦煤的进口需求增加；对煤炭资源丰富的蒙古国来说，煤炭出口收入是其财政收入的主要来源2023年，中蒙双方就拓展中蒙全面战略伙伴关系达成互利合作，2023年5月18日，蒙古国财政部长布·扎布赫楞在大呼拉尔全体会议上曾预计2024年全年蒙煤对中国出口达5000万吨；10月4日，蒙古国财政部国务秘书兼ETT全权代表吉·钢巴图表示，根据最新的预算修正案，蒙古国已批准出口5000万吨煤炭。

必和必拓经济和大宗商品市场展望（2024年2月）

2023年蒙古国冶金煤出口量创下历史新高，如果把海运和陆运供应量加起来，冶金煤供应量较2019年增加了1800万吨 未来几年，大多数计划和潜在供应的新冶金煤的品质可能为中等或低品位，而随着开采年限的增长，以往曾出产高品质炼焦煤的部分成熟资产正在经历品质下降此外，受政策环境的影响，位于澳大利亚昆士兰州的世界最大优质硬焦煤产区不再那么利于长期投资相对紧张的供需关系意味着优质硬焦煤可能会长期存在稀缺性溢价。

国海良时期货：中国钢材抢占国际市场

2023年，澳洲焦煤重返中国市场，然而，澳煤进口价格始终因国际需求旺盛而保持强势进口价格倒挂导致澳煤难以进入中国市场，而蒙煤以其低硫低灰易洗选的特点，成为国内焦化厂的首选我国虽为煤炭大国，但优质主焦煤随着钢铁工业的发展越来越成为稀缺品，进口优质炼焦煤将长期成为我国炼焦煤的重要补充，从近年来炼焦煤洗选率的不断降低亦可见其稀缺性的抬升 2020年以前，我国炼焦煤洗选率维持在0.4左右，即10吨原煤约可洗选4吨炼焦精煤。

Mysteel：3月17日(17:30)山西市场炼焦煤价格行情

17日山西市场炼焦煤偏弱运行成交方面，今日炼焦煤挂牌资源较少，多以瘦煤、气煤等配焦煤为主，成交氛围稍显冷清而骨干煤种由于其资源的稀缺性，价格已开始止跌企稳，今日沁源低硫瘦焦煤成交价2360元/吨，较上期成交价上涨10元/吨基本面上，煤矿供应持续放量，下游企业采购仍偏谨慎，以按需采购为主，市场预期不明之下，焦钢企业不会盲目提产，刚需增量有限，而投机需求上看，从业者观望持心态这居多，少量采购商开始考虑进场抄底。

大有期货：双焦2023年运行重心将下移

炼焦煤产量增长缓慢的背后更深层次原因或在炼焦煤资源的稀缺性据粗略统计，我国炼焦煤储量仅占我国煤炭总储量27.65%，其中经济可采储量661亿吨，优质炼焦煤储量更少事实上，随着资源不断开采，优质炼焦资源日益稀缺也已成为共识过去10年，我国炼焦精煤产量在原煤产量中的占比逐年下降，从2012年14.79%降到当前11.16%在这个背景之下，我们认为2023年国产炼焦煤供应增量较为有限，产量增速同比持平或仅有微幅增长。

Mysteel：第五轮提降落地，临汾部分炼焦煤仍有下调预期

今日临汾市场炼焦煤价格偏弱运行分具体区域看，安泽低硫主焦成交价2200元/吨出厂价现金含税，该价格在第五轮落地后暂未调整，经调研了解，现安泽低硫资源成交尚可，矿点厂内库存几无再加上有个别矿生产冒顶无法正常出量，低硫资源相对偏紧，价格同样坚挺，因资源的稀缺性，后期感觉议价空间并不大 乡宁瘦煤目前承兑价2060元/吨，该价格是四轮落地后的价格，虽然目前暂未调整，但调整可能性较大，预期下调150-200元/吨的空间，这样下游才会考虑入手。

Mysteel： 双焦价格下行 炼焦煤止跌反弹节点何在

进入四月下旬，伴随主产地疫情缓解，发运转好，炼焦煤焦炭的相对稀缺性降低，钢厂原料库存开始回升，叠加钢材市场受疫情影响消费不振，利润倒挂，利润空间只能向上游索取，苦高煤价久矣的钢厂适时提降价也在情理之中 2、预期转弱，市场信心不足。

山西焦煤：煤炭长协价格上涨推动业绩翻倍增长，股利支付率近八成

公司冶炼精煤属优质炼焦煤品种，煤种具有稀缺性，并在国内冶炼精煤供给方面具有重要地位，其产品下游主要为大型钢铁企业 与动力煤不同，由于国内焦煤资源较少，我国焦煤的进口依赖度在50%左右昨日我国国务院关税税则委员会发布公告称，为加强能源供应保障，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率但Mysteel分析师对财联社记者表示，本次取消关税后，炼焦煤成本每吨降低72元，但在汇率影响下，成本基本抵消零关税带来的成本下降。

煤炭供应趋松，价格重心还有回落空间

综合来看，预计动力煤供需关系将得到显著改善，引导价格重心同比下移在电热企业长协比例进一步提升的情况下，市场煤占比更小，价格更易波动，期货主力合约价格或在550—850元/吨区间内根据供需松紧情况宽幅波动 焦煤：近年国内炼焦煤核增产能较少，且焦煤资源具有一定稀缺性，在此背景之下，2022年国内焦煤产量增长空间较为有限；澳煤进口或仍受到限制，蒙煤进口反弹预期较强，但实际增长情况有待观察，因此优质炼焦资源供应缺口难以完全填补；需求端将继续受制于钢铁行业“双碳”行动及地产周期下行。

焦化利润继续承压

国内炼焦煤矿开工在前两个月达到近年同期偏高水平，但随后因安全环保、建党百年大庆等因素影响，开工率一直处于历史同期低位自5月中旬起，政策层面在煤炭保供稳价工作上不断加码，炼焦煤增产成效并不明显，当前国内炼焦煤矿开工率仍低于“七一”前水平，由于炼焦煤资源的稀缺性以及让位于电煤保供工作，国产焦煤供应后续提升空间不容乐观，而优质煤种结构性短缺问题更难解决进口方面，在澳煤进口停滞之后，俄罗斯等国焦煤进口同比显著提升，但绝对量太小，蒙煤进口通关频频被疫情打断。

【新矿国际贸易】坚定看好后期炼焦煤市场

2020年下半年部分进口煤炭受限，焦炭价格大涨，下游高开工下炼焦煤需求较好在新的一年，炼焦煤市场环境又会出现哪些变化?市场价格能否继续保持坚挺?本次新春调研专访有幸邀请到新矿国际贸易有限公司市场部主任任怀章先生，为我们提供其独到的见解首先任先生亮明了其对后期炼焦煤市场坚定看好的观点，然后对2021年的市场环境做了简要分析他表示对待炼焦煤这种稀缺资源，不能用历史供需数据分析预测未来，要从后期炼焦煤供给和需求减量幅度对比分析，现阶段煤矿的生产环境已发生巨变，炼焦煤的稀缺性这一特点将在2021年有更好的体现。

焦煤资源稀缺性胜过稀土

据上海证券报称：目前市场对焦煤存在理解的误区，认为“中国富煤贫油、煤炭同质性强、未来煤炭将产能过剩”，这是将国内稀缺的焦煤与动力煤混为一谈我们预计目前焦精煤储量实际值应为100 亿吨、焦肥煤为54 亿吨焦煤的稀缺性远胜稀土（焦煤50 年内将被耗尽，稀土可用600 年）A 股目前焦煤类6 家上市公司11 年平均PE 20 倍，与动力煤（19 倍）、无烟煤（18 倍）基本一致，焦煤的稀缺性尚未被市场所认可。

Mysteel：蒙古炼焦煤能否填补澳煤缺口？

中国进口炼焦煤占比并不大，2019年中国共进口炼焦煤7千多万，占比不到12%但由于进口焦煤以低硫低灰优质主焦煤为主，所以其稀缺性是难以替代的而进口煤又经常会受到政策扰动，年初的疫情以及近期传出有关部门将禁止澳洲煤进口消息等，均会对进口煤市场产生较大的影响目前中国进口炼焦煤主要以澳洲和蒙古为主，如果后期限制澳煤的进口，那么蒙煤是否能够填补这一空缺呢？ 进口澳洲煤占比高达60% 根据海关数据统计：2019年中国共进口炼焦烟煤7466万吨，其中澳煤3094万吨，蒙煤3377万吨，各占比41.4%和45.2%。

管小俊：优质炼焦煤资源紧缺

第二对矛盾是焦化、钢铁行业对炼焦煤资源的依赖性和炼焦煤本身的稀缺性之间的矛盾目前炼焦煤开采比例大于炼焦煤资源储量占比比例；市场需求炼焦煤资源量大于日常供应量；炼焦煤资源分布北多南少、西多东少；产业布局为东部、中南部发达省份炼焦煤消费量较大，这种生产输出、消费输入的差异化等等接下来是对煤炭行业现状进行分析：我国稀缺炼焦煤资源分布不均衡，主要分布在华北地区，其稀缺炼焦煤保有资源储量约1361亿吨，约占全国稀缺炼焦煤保有资源储量的87%。

煤炭出口时机未到

北京长贸咨询有限责任公司总经理黄腾分析说，国内外煤价倒挂，国内煤仍能保有一定的出口量，一是日、韩每年都会进口一定量的中国煤，了解中国煤的成分，以备不时之需；二是炼焦煤是稀缺性煤种，日、韩愿意以比市场高的价格购买 约十年前，中国曾是世界第二大煤炭出口国，煤炭出口量占世界海运煤炭贸易量12％，此后一路下降，如今份额已不足1％。

国际煤炭市场一周综述（9.9-9.13）

但8月以来，国际配焦煤始终高于中国内贸炼焦煤，且幅度较大，在每吨3美元至6美元左右，导致中国贸易商对进口配焦煤采购积极性下降此外，受资源稀缺性较差影响，本周国际半软炼焦煤市场反弹明显乏力，价格冲高回落 美国：炼焦煤市场上周运行稳定，美国东海岸低挥发分炼焦煤现货平仓价报收于每吨134.50美元，与前一周持平。

煤炭行业盈利距离底部还有多远？

从产业链来看：（1）煤电网：前5月煤炭行业利润占比在产业链中大幅回落，煤炭上市公司的ROE也低于火电行业，2、3季度下跌的趋势仍然延续，但历史以及美国的数据表明，煤炭作为上游资源行业ROE和利润占比均衡状态至少与火电持平，未来行业盈利能力向上空间大于向下空间；（2）煤焦钢：相比动力煤，炼焦煤在产业链中利润占比回落并不明显，但由于钢价下跌全产业链的盈利12年以来都有大幅收缩，未来回升与否取悦于钢铁终端需求和钢铁的上涨幅度，不过由于煤种稀缺性，焦煤ROE水平中长期将回升至至少与动力煤持平的水平（12年和13年1季度低于动力煤）。

中国太原煤炭价格指数介绍

课题组结合分煤种情况，以煤炭发运站主流样本产品作为采价样本，将价格类型统一为车板价，并综合考虑了山西各煤种储量、产量和调出量情况、山西炼焦煤和无烟煤的稀缺性以及喷吹煤的特殊性等因素，共设置了一个综合价格指数和四个分煤种交易价格指数其中四个分煤种交易价格指数依次为中国太原动力煤交易价格指数、中国太原炼焦煤交易价格指数、中国太原喷吹煤交易价格指数和中国太原化工煤交易价格指数。