动力煤市场价格图

Mysteel：近11个月以来电解铝首次出现理论亏损省份

国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源：Mysteel 外购电方面，电力价格市场化交易影响下，2月各地电解铝企业外购电价环比窄幅上涨0.002元/度至0.494元/度，连续两个月变动有限。

Mysteel：1月电解铝成本维持上涨趋势

坑口价整体窄幅波动，从Mysteel对全国电解铝企业自备电厂煤炭到厂价格进行的调研情况来看，铝厂的财务口径综合发电成本调研显示1月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比下降0.002元/度至0.394 元/度，变动幅度有限 国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源：Mysteel 外购电价变动不大 仍高于自备电价 外购电方面，电力价格市场化交易影响下，1月各地电解铝企业外购电价环比窄幅下降0.002元/度至0.492元/度，整体变动不大。

Mysteel：12月电解铝成本维持上涨 电力成本贡献主要涨幅

港口动力煤车板价环比上涨5至下跌10元/吨，印尼矿环比上涨20元/吨 坑口价整体偏弱窄幅波动，但从Mysteel对全国电解铝企业自备电厂煤炭到厂价格进行的调研情况来看，煤价的窄幅下降并未体现到电解铝冶炼成本中，铝厂的财务口径综合发电成本调研显示12月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比上涨0.003元/度至0.396 元/度 国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源：Mysteel 各地外购电价维持上涨趋势 外购电方面，电力价格市场化交易影响下，12月各地电解铝企业外购电价整体维持上涨趋势，环比上涨0.036元/度至0.493元/度，涨幅较上月略有扩大。

Mysteel：12月需求超预期 铝价V形反转

部分上游煤矿陆续完成年度生产任务，煤炭产量预期缩减，受寒潮天气影响范围及强度增大，电厂耗煤明显加快，但在高库存下市场煤采购积极性低迷，加之非电行业进入消费淡季，采购需求释放有限，市场呈现供需双弱局面1月预计在供给宽松及高库存格局下，动力煤价延续震荡偏弱走势 国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源：Mysteel 国内氧化铝先稳后涨，氧化铝加权月均价为3009元/吨，较上月上涨9元/吨，环比上涨0.3%。

Mysteel参考丨动力煤供需格局宽松，煤价回落至近两年低位

据Mysteel统计数据显示，截止6月16日，全国港口动力煤库存7251.8万吨，同比增加1705.9万吨，增幅30.7%其中作为动力煤下水煤区域—环渤海港口库存也接近3000万吨，同比增加444.6万吨随动力煤市场震荡趋弱下，上下游观望情绪加剧，煤炭贸易流动下降，港口疏港压力增大 图8：全国55港口动力煤库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 图9：环渤海港口动力煤库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 四、价格方面 自年初开始，动力煤市场因需求释放不及预期，煤价进入下行通道。

Mysteel：煤价下跌带动电力成本下降 电解铝维持可观盈利空间

Mysteel对全国电解铝企业自备电厂煤炭到厂价格进行调研并综合考虑煤炭的采购和发运周期后进行测算，同时对铝厂的财务口径综合发电成本进行调研，最终得到5月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比下降0.022元/度至0.410元/度，对于使用自备电生产的产能而言，电力成本平均下降303元/吨 国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源：Mysteel 外购电价有所下降 后续步入丰水期后预计继续下降 外购电方面，5月电解铝企业外购电价环比小幅下降0.005元/度至0.474元/度，外购电价格下降主要是部分进行电力市场化交易的地区每个月电力配比情况不同，清洁能源发电量出力不稳定叠加煤炭价格下降导致部分电网外购电价格稍有下调引起的。

Mysteel：4月电解铝成本降幅扩大 全行业理论盈利比重为97%

Mysteel对全国电解铝企业自备电厂煤炭到厂价格进行调研并综合考虑煤炭的采购和发运周期后进行测算，同时对铝厂的综合发电成本进行调研，最终得到4月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比下降0.016元/度至0.432元/度，对于使用自备电生产的产能而言，电力成本平均下降219元/吨 国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源：Mysteel 在传统用煤淡季背景下，动力煤市场活跃度不高，以小幅下行为主。

Mysteel：进口动力煤价差逐步收窄 整体承压运行

自三月中旬动力煤市场持续僵持状态主产地煤矿产销正常，周边用户拉运积极性偏低，价格涨跌互现；受终端用户需求低迷，加之天气原因封航，港口调入大于调出，高库存抑制煤价上涨，市场延续阴跌态势 下游电厂随供暖季结束，进入春季检修，部分单机运行；而华南地区随气温回升，负荷开始增长，部分电厂继续市场采购进口印尼煤及澳煤都具有一定价格优势，因此进口煤市场活跃度较高 从下图-华南区域内外贸煤价走势可以看出，随内贸市场走弱，进口Q4500价格优势逐渐收窄，下游转向更低卡煤采购。

Mysteel：3月电解铝成本环比下降 预计4月降幅扩大

Mysteel对全国电解铝企业自备电厂煤炭到厂价格进行调研并综合考虑煤炭的采购和发运周期后进行测算，同时对铝厂的综合发电成本进行调研，最终得到3月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比下降0.014元/度至0.449元/度，对于使用自备电生产的产能而言，电力成本平均下降187元/吨 国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源：Mysteel 展望4月，全球煤炭供应平稳，国内进口量增加，国内需求的增量不足以支撑煤价继续在高位水平运行；煤炭需求方面，供暖季尾声，居民端用电需求减弱，电厂库存整体压力较小，终端当前多以长协补充为主，按需补库，对市场煤需求较平淡，情绪整体偏观望，大秦检修在即，受此影响下市场整体采购情况将有所好转，但目前终端库存依旧保持较高水平，预计4月动力煤市场或将稳中偏弱运行。

Mysteel参考丨水泥市场一季度回顾及二季度展望

3.煤价偏弱，成本下降 目前港口库存仍处于相对高位且整体供应偏宽松，需求随着气温逐渐回升，电煤消费需求或将弱势运行，但在工业经济恢复拉动下，非电行业补库需求阶段性释放，预计二季度煤价或将震荡偏弱运行，水泥生产成本有所下降 图7：2022-2023年Q5000动力煤秦皇岛港平仓价（单位：元/吨） 数据来源：百年建筑 4.价格震荡运行 总体来看，二季度供需双增，成本下降，叠加市场竞争因素，预计水泥价格涨跌互现，震荡运行。

Mysteel：2023年2月电解铝成本解读

国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源：Mysteel 据Mysteel煤矿开工数据显示，截止2月24日，全国527家煤矿开工率为86.3%，周环比增1.2%，正月十五之后主产区煤矿迎来集中复产潮，整体开工率水平持续提升，坑口市场货源供应形势明显改善。

Mysteel：本周产地炼焦煤继续上涨 高价成交略显乏力

产地方面，内蒙矿山事故对市场影响预期基本消耗，部分露天矿检查无安全问题已经陆续恢复生产；山西个别区域大矿检修，对周边主焦品种存在较强的供应支撑，整体报价有涨；西南区域云南停产煤矿较多，区域供应偏紧现象仍然存在，月度价格预计继续上调值得一提的是，品种间结构性分化依然凸显，主焦煤短期具备价格韧性，但部分配焦煤受动力煤和喷吹煤行情下行影响，价格表现偏弱从下图价格调整情况来看，本周区域涨幅在50-120元/吨不等。

Mysteel：澳煤风声再起 对动力煤市场影响简析

由下图可见，进口澳洲动力煤在禁令生效前占比不到两成，而随禁令生效后，此部分量逐渐被俄罗斯煤代替，因此澳洲动力煤在我国进口动力煤中所占份额较小，影响力有限 数据来源：钢联数据 三、澳煤价格优势微弱 市场影响力有限 据当前价格测算，澳煤Q5500FOB价为134美元/吨，折人民币价格为1140-1150元/吨，较国内煤价约有40-50元/吨的价差空间。

Mysteel：9月15日(09:00)山西市场炼焦煤价格行情

15日山西市场炼焦煤偏强运行基本面上看，临近国庆，煤矿安全检查有升级迹象渐显，煤矿供应量缩减预期较强下游方面，焦钢企业利润低位，唐山地区主流样本钢厂平均亏损45元/吨，因此，钢厂压降原燃料价格意图不减，焦炭一旦降价，本轮或难以传导到煤现焦企采购节奏仍以保持按需采购为主，但是临近重大节日以及政治活动，部分下游企业已开始着手适量补库，刚需微增，叠加近期动力煤行情对炼焦煤价格形成较强支撑，配焦煤种贫瘦、瘦煤近期行情较为强劲，长治地区近期成为市场热点，供弱需强，炼焦煤行情预计偏强。

Mysteel：世界第五大煤炭出口国——南非概况

由价格走势图可以看出，2021年受全球煤炭资源紧张影响，南非动力煤呈上涨趋势，其中去年10月份受中国动力煤市场供应紧张，煤价快速上涨，进而推动理查兹湾煤价高企，日环比涨幅高达56.6美金/吨，环比上涨35.3%，同比上涨265.2% 2021年南非理查兹湾动力煤Q6000 FOB价格中枢为123.3美金/吨，同比上涨98.8美金/吨今年受全球煤炭资源紧张影响，导致南非煤价持续高位且保持上涨趋势，预计短期内煤价仍有支撑。

Mysteel：3月电解铝行业利润高位微升 月底出现转折趋势

而需求方面，据Mysteel统计，截止4月1日全国72家电厂样本区域存煤总计957.0万吨，日耗48.5万吨，可用天数19.7天全国气温普遍回升，部分电厂机组春季检修，叠加雨季来临，水电出力增加，下游电厂日耗煤量稳步下降，终端采购以长协拉运及刚需补库为主，市场招标仍以压价采购及还盘为主 图2 国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨） 数据来源:Mysteel 综合考虑煤炭的采购和发运周期，按照月度平均用煤价格测算3月全行业加权平均自备电价为0.406元/度，较2月下降0.003元/度，对于使用自备电的产能而言，电力成本平均下降40元/吨左右。

Mysteel：2月中国电解铝行业继续保持高利润

后期随着电价、氧化铝、阳极等原材料价格大幅上涨，成本快速上升，行业利润在11月机会回到盈亏平衡线附近，甚至出现了部分企业亏损的现象之后随着煤炭保供限价政策的调控以及原料价格的回归，行业利润重新回归 图1 电解铝行业加权平均完全成本及理论盈亏 数据来源:Mysteel 电价环比：自备电价小幅回升 网电价格基本持稳 国内煤炭保供稳价政策持续影响市场，煤炭价格自11月大幅回落之后，始终低位运行，2月陕西5800大卡动力煤坑口价降至740元/吨，鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价降至700元/吨。

Mysteel：河南废铝2021年市场回顾与2022年展望

之后，电解铝成本端动力煤及氧化铝的大跌难以支撑过高铝价，铝价出现断崖式下跌，废铝再次随原铝大幅回调至17000-18000元/吨之间 第四季度，由于市场流通货源紧张，废铝回收商补库较难，对于废铝价格有一定支撑，震荡偏强运行 二、2021年河南废铝价格相关性分析 图2-1：Mysteel华东A00铝锭—光亮铝线精废差走势图（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel 如图所示，河南市场废铝价格紧跟原铝价格波动，今年精废差基本维持低位运行。

Mysteel：电解铝市场2021年回顾及2022年展望

2021年上半年，随着铝价一路高歌，电解铝利润也一度达到了5000元/吨的峰值但三季度动力煤、氧化铝发力，使得利润重新匹配电解铝行业利润在9月份达到最高点6604元/吨，随着原材料价格的剧烈波动以及铝价的冲高回落，10月行业加权平均利润腰斩，而11月则降至盈亏平衡点附近若忽略2020年初因突发疫情导致的极端市场情况，目前的行业利润回到2019年中的位置，相当于电解铝行业本轮利润重回的起点水平 图5：2021年10月电解铝行业加权平均完全成本及理论盈亏 数据来源：Mysteel 2021年11月中国电解铝行业加权平均完全成本18817元/吨，较10月下降222元/吨。

京津冀市场中厚板2021年第四季度回顾及春节前展望

概述：回顾2021年的第四季度，整个钢铁市场经历了煤炭保供稳价、地产政策纠偏、央行下调准备金率、重污染空气质量应急响应，在市场、经济、政策等诸多因素的影响下，钢材价格一路下行，京津冀中厚板市场价格也经历了断崖式下跌时值岁末年初，小编和大家一起回顾一下第四季度京津冀中厚板基本面情况以及共同展望一下春节前市场行情走势 一、价格回顾 图1：京津冀地区中厚板价格走势 数据来源：钢联数据 从价格方面来看，10月中旬京津冀中厚板价格出现高峰达到5800元/吨左右，随即出现断崖式下跌，跌幅达900元/吨左右，究其原因，主要是由于三季度随着大宗商品价格的大幅上涨，下游产业链成本大幅上升，叠加动力煤价格的暴涨已经严重影响到国计民生，政府重拳出击，要求做好煤炭保供稳价工作，严格调控煤炭价格，力度前所未有。