动力煤供给盘面

广发期货：事故影响煤价上行，关注后市产量变化

下游和中间贸易商积极补库，当前供给端有收紧趋势，预计下游仍有补库意愿 【观点】焦企和中间贸易商采购意愿有所增加，煤矿普遍乐观，价格陆续上调，部分有预售现受到煤矿安全事故影响，供给端存在收紧可能，叠加安监影响较大，预计短期下游仍有一定补库意愿，且宏观层面看，国内外经济或逐步好转，存在共振补库可能但是一方面当前盘面升水较大，铁水仍在回落，另一方面原油和动力煤价格仍在回落，利空因素也在积累，建议谨慎追多，观望为主。

广发期货：焦煤短期盘面仍偏强运行

焦企不断补库，中间环节投机进场，对资源有所分流，产地库存持续回落 【观点】焦煤产地供给略有恢复，但供应端扰动频繁，整体仍稍显紧张，动力煤端安监或有所升级，内蒙地区部分煤矿有再度停产情况下游持续补库叠加投机力量进场，产地库存大幅去化，支撑盘面偏强运行如果电煤价格奔着1150的政策上限去锚定，焦煤盘面的合理估值或在2000-2100元，因此整体看基本面支撑较强，预计短期盘面仍偏强运行 。

新湖期货：双焦底部恐继续下移

一般情况下，配煤与主焦煤会维持一定的价差，盘面对应的主焦煤价格会得到支撑比如近期在配煤跌至部分煤矿转卖动力煤时，会支撑主焦煤价格 今年以来，动力煤大幅累库，但迎峰度夏的预期阶段性支撑了煤价短期动力煤市场虽然暂时企稳，但内外高供给下，过剩趋势并未改变，夏季水电预期丰沛，市场仍有下跌可能，对于双焦而言，底部支撑将继续下移 笔者认为，下半年双焦供给端问题不大，核心在于需求端，包括稳增长政策的力度、粗钢压减执行的力度与节奏等。

广发期货：动力煤或打开下方空间

部分焦企利润受损，不同程度加大检修减产力度，供给开始回落【库存】截至5月18日，全样本独立焦企焦煤库存751.7万吨，环比减少11.1万吨，247家钢厂焦煤库存748.6万，环比下降9.1万吨考虑到煤价多降至合理水平，下游焦钢企业开始适当增加采购，部分贸易投机商也陆续入场，煤矿签单好转 【观点】近期下游焦企增加采购，煤矿出货好转下报价不断上探但是近期盘面大跌后市场情绪再度回落，动力煤矛盾不断凸显，存在旺季大跌可能，这意味着焦煤下方空间或被逐步打开。

广发期货：焦煤偏弱震荡

由于钢材需求预期偏弱且原料煤有松动迹象，现货开启第一轮提降，主流钢厂尚未表态下游需求不济，钢厂维持谨慎采购，叠加市场预期转弱，影响盘面不断走弱后市走势取决于成材消费和焦煤走势，建议暂离场观望为主，关注今日成材库存和表需数据 部分停产煤矿逐步复产，山西露天煤矿再度开启生产，供给整体有所恢复，叠加蒙煤现货价格走弱，线上流拍情况加剧，使得资金端加大了对焦煤的空配力度从当前的情况看，焦煤仍偏弱势，但在铁水仍维持高位以及焦化厂复产的情况下，焦煤需求仍有支撑，后续的驱动需关注成材消费以及动力煤走向，建议暂离场观望为主，注今日成材库存和表需数据。

广发期货：盘面未跟随涨价，动力煤建议观望为主

但是本轮盘面未跟随上涨 【供给】截止1月10日，生产企业动力煤库存为1444.9万吨，较上周环比下降了5.7万吨截至1月12日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期上涨4.53个百分点，其中山西地区产能利用率较上期上涨1.06个百分点；陕西地区产能利用率较上期上涨1.08个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加8.64个百分点总库存较上期减少3.42个百分点。

Mysteel早报：沪铝跌破短期上升通道，市场情绪有所降温

目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空成本端氧化铝价格维持低位，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升会促使更多电解铝厂复工复产目前盘面上涨势头有所减弱，短期注意风险 重点关注冬奥、能耗双控、欧洲能源危机问题对供应端的影响，以及动力煤、氧化铝成本端的影响。

春节前钢价将震荡偏弱运行

“前期动力煤价格极大拖累了钢价，但目前这一现象已经有所好转”李旭日表示一方面，国内煤炭供应紧张状况明显缓解，有利于焦煤等相关品种资源释放；另一方面，进口焦煤增多，缓解了市场供给压力此外，“双焦”期货盘面已经兑现了不少利空预期，现货回调空间有限加之“拉闸限电”情况逐步缓解，原料端供给压力将进一步减小 李旭日表示，虽然现货价格回调后出现回涨，但春节前需求持续转弱已成定局，原料端价格上涨难以持续助推钢价上涨。

广发期货：动力煤需求不足，盘面稳弱运行

榆林地区部分焦化企业由于环保不达标被勒令停产整顿，受此影响，煤矿出货减缓但整体来看，供给仍较为充裕 【需求及库存】截止12月26日，六大电厂日耗87.66万吨/天，周环比增3.61万吨/天，库存1167.1万吨，环比下降3.6万吨今年第6轮寒潮来袭，但电厂需求不足，下游煤化工采购积极性也较低 【观点】整体来看，当前动力煤市场供需两弱，需求端支撑不强，市场买张不买跌情绪影响下，现货价格暂时难以止跌企稳，预计盘面仍将保持稳弱运行。

广发期货：动力煤市场或供过于求，盘面稳弱运行

大矿外购价格大幅下调200元/吨，折合盘面850元/吨左右，现货开始向期货回归 【供给】截止12月20日，生产企业动力煤库存为1433.9较上周环比增加了2.3万吨产地少数煤矿因缺票倒工作面以及超产等影响减产停产，开工有所回落，但整体供应充裕，此外晋北地区环保检查暂时煤矿生产影响较小，部分煤场影响较大 【需求及库存】截止12月19日，六大电厂日耗84.05万吨/天，周环比增5.01万吨/天，库存1170.7万吨，环比下降4.1万吨。

广发期货：动力煤市场或供过于求，盘面稳弱运行

大矿外购价格大幅下调200元/吨，折合盘面850元/吨左右，现货开始向期货回归 【供给】截止12月20生产企业动力煤库存为1433.9较上周环比增加了2.3万吨产地少数煤矿因缺票倒工作面以及超产等影响减产停产，开工有所回落，但整体供应充裕，此外晋北地区环保检查暂时煤矿生产影响较小，部分煤场影响较大 【需求及库存】截止12月19日，六大电厂日耗84.05万吨/天，周环比增5.01万吨/天，库存1170.7万吨，环比下降4.1万吨。

中州期货：冬储仍值得期待，双焦不宜过度悲观

（2）焦化亏损叠加环保影响，焦炭供给低位，对于焦炭继续降价强烈抵制钢联最新数据显示焦企整体亏损6元/吨，内蒙吨焦亏损314元，叠加近期山西环保督察组入驻影响焦企生产，焦炭整体供应低位最后，动力煤长协合同发布影响煤价价格大幅反弹 2.后期观点：焦煤供给边际减少，需求边际增加，焦炭延续弱势但需求增加预期增强，双焦不宜过度悲观，盘面或有望走强 （1）焦煤供给边际减少。

Mysteel快讯：保定建材价格持稳 成交较差

保定讯：保定建材价格持稳，抗震三大4820-48405180元/吨，φ14三级4960元/吨,抗震盘5180元/吨左右 随着本周市场价格止跌反弹，市场成交有所放量，前期被压抑的刚需及投机需求得到一定的释放但今日随着动力煤盘面跌停，午后又有焦炭提降8轮的消息刷屏，贸易商心态再度转向悲观市场供给维持较低水平，京津冀整体库存延续去库态势，整体资源偏紧，部分规格存在缺货加价现象，供给端压力较小。

中州期货：煤炭保供稳价政策频出，盘面波动较大

2.综合看驱动角度，双焦向上驱动未变，焦炭矛盾后期大于焦煤，主要在于焦炭供给端在秋冬取暖季、冬奥会、双控等政策影响产量难有增加，需求端后期边际刚需有一定好转，且下游仍处补库周期，焦炭需求仍有期待焦煤供给端产地煤矿保供，进口情况好转，并且在政策对于动力煤的干预下，焦煤价格难有大涨估值角度盘面焦化利润最低达到-570元/吨，后期盘面焦化利润主要分两步走，第一步修正到盈亏线附近，第二部在驱动逐步显现时走出扩张路径。

中州期货：焦炭再次提涨，盘面煤焦震荡偏强

2.综合看驱动角度，双焦向上驱动未变，焦炭矛盾后期大于焦煤，主要在于焦炭供给端在秋冬取暖季、冬奥会、双控等政策影响产量难有增加，需求端后期边际刚需有一定好转，且下游仍处补库周期，焦炭需求仍有期待焦煤供给端产地煤矿保供，进口情况好转，并且在政策对于动力煤的干预下，焦煤价格难有大涨估值角度盘面焦化利润最低达到-570元/吨，后期盘面焦化利润主要分两步走，第一步修正到盈亏线附近，第二部在驱动逐步显现时走出扩张路径，因此综合盘面焦化利润的驱动和估值来看，建议逐步布局多焦化利润即多焦炭空焦煤。

中州期货：煤炭板块波动剧烈，整体仍偏强运行

主要逻辑： 1.煤焦大涨直接原因：一方面，主要来自动力煤持续紧张，国家增产保供，部分跨界煤种保供动力煤，使得焦煤供应难增甚至缩减，焦煤对于焦炭成本支撑；另一方面，双焦盘面贴水幅度较大，修复贴水，且后期双焦现货价格仍有上涨预期，因此煤炭三兄弟集体上涨 2.根本原因：双焦基本面仍偏强，现货价格易涨难跌焦煤方面供需双紧，现货价格易涨难跌供给端难有大幅增加主要在于部分焦煤保供动力煤，本周随着上周山西地区暴雨天气结束，前期晋中、临汾等地停产的煤矿基本恢复正常生产，汾渭统计本周样本煤矿权重开工周环比增加3.16%至104.96%，部分产能核增煤矿有增产现象。

中州期货：动力煤保供，焦煤表现强于动力煤

进口蒙煤方面，国庆期间甘其毛都口岸4日开始通关，因下游观望消极采购，蒙5原煤报价下调至3050-3080元/吨 2.综合驱动和估值可得，盘面目前煤焦逻辑不同走势分化，焦煤易涨难跌主要在于部分煤可做跨界做动力煤品种，近期山西、陕西、内蒙等省份保供情况下，焦煤供给或受限，焦煤表现强于动力煤但焦炭走势偏弱主要在于下游钢厂限产逻辑考虑到盘面基差较大，市场给出一定降价预期，目前看是通过现货降价来修复基差，但具体降幅仍需关注，在11月底前钢厂限产力度或难放松，煤焦需求难有明显增量，价格或走弱。

山东水渣：高位有价无市 上行羁绊犹存

生产方面，省内钢厂维持严苛限产现状，企业开工30-40%左右，水渣供给维持历史低位水泥市场高歌猛进，限电措施趋严，水泥供应持续呈收窄态势，加之动力煤价格居高不下，价格走势依旧强劲 盘面上来看，在供给收窄、限电加严、燃料价格偏强、下游持续拉涨的支撑下，产链呈高位震荡走势但能耗双控供需萎靡，旺季反弱对水渣、矿渣微粉上行构成一定羁绊，水渣、矿渣微粉处于博弈阶段，高位有价无市的僵局有待缓和。

中州期货：动力煤保供，焦煤表现强于动力煤

山西地区各大矿务局均接到相应保供任务，其中部分矿务局由于接到四季度保供任务，已明确从10月份开始减少精煤入洗量，如贫瘦煤、气煤、喷吹煤等煤种产量会相应减少，另外了解到前期有降价预期的部分配焦煤矿接到保供任务之后预计价格将稳定运行 2.综合驱动和估值可得，盘面目前煤焦逻辑不同走势分化，焦煤易涨难跌主要在于部分煤可做跨界做动力煤品种，保供情况下，焦煤供给或受限但焦炭走势偏弱主要在于下游钢厂限产逻辑。

中州期货：煤焦现货逐步开启降价模式，盘面震荡偏弱

目前煤焦钢企业生产均不同程度受限，但近期逐步临近年底，部分钢企碳达峰背景下压缩粗钢产量要求11月底完成压减任务，近期压减力度或加大，对于原料刚需明显减弱，且在数周库存累计的情况下，近期多保持按需采购节奏，煤焦供给端问题虽未解决，但需求端近期减弱更甚，短期煤焦现货价格或开启降价模式 •盘面端看，目前煤焦逻辑不同走势分化，短期震荡偏弱焦煤易涨难跌主要在于部分煤可做跨界做动力煤品种，焦煤跟随动力煤走出易涨难跌态势，但焦炭走势偏弱主要在于下游钢厂限产逻辑。