动力煤改善空间

中信证券：二季度煤价或迎来“V”型转折

中信证券在题为《业绩同比下降，煤价压力逐步释放：2024年一季度业绩前瞻》的研报中指出，2月下旬以来，各类煤种价格均处于下降通道，部分价格阶段跌幅甚至超出预期展望二季度，动力煤大部分时间处于需求淡季，水电季节性的增加或抑制火电出力，非电力行业的耗煤需求还未出现改善信号，因此预计短期动力煤价仍有下行的空间但目前进口煤价格优势消失，对国内煤价可形成支撑预计5月中旬开始，随着夏季用煤补库需求的释放，动力煤价或重新进入上涨通道。

国泰君安期货黑色观点3月21日

铁矿石：现实需求驱动有限，震荡反复 螺纹钢：成交改善，低位反复 热轧卷板：成交改善，低位反复 硅铁：板块情绪反复，上方空间谨慎 锰硅：供需矛盾不足，震荡或有延续 焦炭：六轮提降落地，震荡反复 焦煤：震荡反复 动力煤：需求羸弱，震荡偏弱

国泰君安期货黑色观点3月20日

铁矿石：预期再度反复，宽幅震荡 螺纹钢：成交改善，低位反复 热轧卷板：成交改善，低位反复 硅铁：板块情绪反复，上方空间谨慎 锰硅：供需矛盾不足，震荡或有延续 焦炭：六轮提降开启，震荡反复 焦煤：震荡反复 动力煤：需求羸弱，震荡偏弱

【瑞丰钢铁】铁合金价格波动继续收窄，需求增速受制

因此2024年锰矿供需格局 有望改善煤炭方面，保供与安监仍是压制动力煤供应弹性的关键因素，煤炭价格中枢难有明显下移成本端难有矛盾下，铁合金价格上下运行空间有限 对于 4、经历了2023年后，铁合金上游库存高企而下游库存较少由于下游钢厂主动去库对铁合金影响较大，导致了铁合金成本企稳下的单边下跌行情202年尽管黑色系预期与情绪或有好转，但下游钢厂在铁元素及碳元素供应依旧没有太大弹性下仍难有利润释放，钢厂情绪低迷下对铁合金主动补库的情况或较难见到。

Mysteel参考丨动力煤传统消费旺季，市场煤价上下两难

另进口印尼方面由于安全事故影响，短期内现货供应有一定减量；以及苏门答腊洪水影响，部分煤矿出货效率受到影响，支撑外矿报价继续坚挺目前虽临近春节假期，但下游用户补库节奏较缓，加之春节假期期间国内煤炭消费量按往年趋势将出现明显下滑，供应扰动对进口影响较弱整体来看，后期动力煤供应量影响有限 需求端，冬季用煤旺季预期下，电厂需求将继续托底，随着新一波寒潮来袭，电厂日耗仍有进一步攀升空间，叠加部分终端需春节前提升库存，因此电厂集中补库预期或将释放，但基于当前库存水平，采购力度难有较大改善。

Mysteel：大同市场动力煤暂稳运行

8日大同市场动力煤价格整体暂稳运行区域内虽有个别煤矿因倒面等原因停产，但其余多数煤矿维持正常生产，整体供应无明显缩减国有大矿优先保障长协发运以及内部供应，运输周转基本正常周边煤厂销售情况并无明显改善，市场交投氛围略显冷清，基于此种情况贸易商拿货也偏向谨慎，市场拐点暂未显现 下游方面，近日虽有冷空气叨扰，但由于强度偏弱，降温幅度较小，故终端电厂日耗的抬升空间有限，叠加库存虽有消化但整体水平尚可，短期内需求释放仍不明显；非电企业拿货仍维持稳定水平，以刚需采购为主。

Mysteel日评：动力煤市场偏强运行 成交重心上移

近两日港口价格小幅反弹，叠加陕煤大矿竞拍价格的同步上涨，产地市场情绪有所回暖，多数煤矿表示销售情况持续改善今日榆林地区部分面煤价格继续上调，幅度10-30元/吨在当前降温冬储支撑及情绪推动下，短期内陕西市场动力煤价格仍存上涨空间 港口方面，市场偏强运行。

Mysteel日报：今日全国废钢价格主稳个调（20230906）

钢厂方面到货量尚能满足日耗，废钢收购价格暂稳，利润基本无改善，市场方面钢价局部下跌，黑色期货飘绿，焦炭价格暂稳，铁矿石盘面震荡，基地出货随行就市，金九银十有所期待，强预期下但现实需求仍较弱，废钢价格上涨空间有限，综上所述，预计短期内蒙古市场废钢价格窄幅盘整运行，价格变动不大 三、今日全国钢厂废钢调价汇总 四、热点消息 宏观新闻 1、 中物联：8月全球制造业PMI为48.3%，连续2个月环比上升 2、C50风向指数调查：8月CPI增速或由负转正，年内降准仍有可能 产业消息 1、中钢协：8月下旬重点钢企粗钢日产204.56万吨 2、遥遥领先！中国造船业接单量完胜韩国重返第一 3、郑商所：动力煤期货2409合约交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10% 4、赢联盟与中国宝武就西芒杜项目投资合作签署里程碑协议 。

库存创年内新低，钢企接受焦炭首轮提涨

7月、8月是传统施工淡季，黑色系呈现产业预期偏弱、宏观预期偏强的格局，期货市场多空博弈加剧7月初，唐山市启动环保限产，主要管控钢企烧结环节，暂对高炉生产影响有限，短期内高铁水产量仍给焦炭需求带来一定支撑“同时，随着夏季用电高峰到来，动力煤价格企稳回升也限制了焦煤现货的下方空间，焦炭短期内成本端支撑较为明显，但中长期来看，夏季过后煤价重心整体依然向下，若黑色系商品需求改善不及预期，焦炭大概率仍会在成本拖累下维持弱势运行。

汪建华：6月钢价有望迎来情绪修复性反弹

一旦预期改善，中间贸易商或下游企业补库，很容易造成市场规格短缺所以，从供需角度观察，6月钢铁行业基本面，以中性偏多为主，问题的关键是，暂时核心交易逻辑不是基本面，而是情绪和宏观当然，一旦出现超预期的持续累库，对钢价或有偏空影响负反馈是最近黑色交易的主逻辑之一，市场普遍预期动力煤还有较大下跌空间，至少先往长协价720位置跌去，因此，大家觉得焦煤也还有下跌空间，进而带动焦炭价格下跌，钢材成本下移如果去观察历史焦炭综合价格指数，历史均价1765，吕梁主焦煤历史均价1491，而截至5月29日，焦炭价格指数1964，吕梁主焦煤价格1650，盘面2309焦炭和焦煤价格分别是1900和1200左右，简单看，价格即使下跌，空间也有限啦，负反馈虽可能会有，但也或只是阶段性的扰动影响。

广发期货：焦炭偏空对待

由于利润问题，部分焦企加大检修力度，影响焦炭供给有所回落，整体来看焦炭基本面略有改善但是动力煤矛盾愈发突出，旺季或存大跌可能，后市或打开焦煤下跌空间，成本或再度坍塌，建议焦炭偏空为主

广发期货：焦炭成本有再度坍塌风险，偏空对待

由于利润问题，部分焦企加大检修力度，影响焦炭供给有所回落，整体来看焦炭基本面略有改善但是动力煤矛盾愈发突出，旺季或存大跌可能，后市或打开焦煤下跌空间，成本或再度坍塌，建议焦炭偏空为主

Mysteel：神木市场动力煤价格弱势运行

港口市场价格弱势运行当前采购情绪疲软，整体市场询价情况减少，成交表现不佳，港口库存有所递增，预计后续价格仍有下行空间 下游方面，当前电厂库存可用天数整体仍属高位，雨季到来，南方降水增多后续水电将发力，电厂需求疲软非电化工方面在市场需求低增长、慢复苏的大背景下仅维持刚需采购，整体对市场观望情绪较浓 综上，当前神木动力煤市场弱势运行，当前市场活跃度难以彻底改善，预计短期内煤价仍会下行。

百年建筑月报：12月全国水泥行情弱势运行

从房地产开发资金来源方面，10月当月同比下降26%，较上月下降4.7%随着房地产融资三支箭迅速推进，至今地产融资信贷、债券、股权政策三箭齐发，房企主体融资端有望改善但是销售端复苏仍需时日，短期修复空间较为有限 2、动力煤供需向好，价格高位震荡运行 12月份，伴随着“寒潮”来临，动力煤需求端有望得到释放，而供给端方面，由于疫情形势不容乐观，一方面抑制了工业企业发展，工业用电的边际需求下降，另一方面，主产区煤矿的生产及拉运受到影响，汽车运输受阻，供给端预期保持弱平衡。

Mysteel：动力煤产地供应趋稳 下游需求有保障

近期因疫情影响，个别煤矿仍处于停产停销状态，大部分区域煤矿目前恢复正常生产销售内蒙区域月初煤炭供应稍有提升，整体销售情况偏好；陕西区域随着疫情进一步放开，运输周转率稍有改善山西区域多数煤矿受疫情影响产量仍未恢复至日常水平在气温持续低位日耗上升，下游需求释放的支撑下，保供煤矿出货顺畅，库存进一步减弱 港口方面，随着寒潮进一步来袭，下游寻货积极，市场整体情绪有所好转，贸易商面对当有力的市场需求下，惜货情绪上涨，认为短期来看，动力煤市场仍有变化空间。

Mysteel：港口动力煤成交僵持 上行空间或将有限

整体来看，寒潮降温对港口动力煤市场起到阶段性改善作用，但下游需求尚未得到充分释放，后续随着防疫政策调整，产地生产及运输效率将得到有效提升，叠加下周新一轮冷空气来袭，我国北方地区将再迎来大风降温天气，终端需求将有所回补，支撑煤价小幅反弹，但在宏观政策把控下，各方履行长协保供仍为迎峰度冬能源工作的主要发力点，市场煤价格行情上行空间或将有限 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

国泰君安期货黑色观点11月14日

铁矿石：宏观预期持续改善，短期偏强 螺纹钢：宏观预期向好，偏强震荡 热轧卷板：偏强震荡 硅铁：宏观边际向好，高位震荡延续 锰硅：产业压力仍存，上行空间有限 焦炭：多空交织，偏强震荡 焦煤：多空交织，偏强震荡 动力煤：产地外购价格出现下跌 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

煤炭三季报盘点：10家公司净利润同比翻倍

从用途来看，煤炭主要分为动力煤和焦煤动力煤指用于作为动力原料的煤炭，下游主要包括火电、供热、建材、化工和炼钢，分别占动力煤消费总量约61%、9%、9%、6%和5%；而炼焦煤主要用于炼制焦炭，焦炭下游主要以钢铁为主 山西证券分析师杨立宏等10月8日发布的研报指出，根据三季度价格走势判断，前三季度动力煤和焦煤价格均有改善，三季度单季动力煤和焦煤走势有所分化，未来煤炭股仍具备比较大的修复空间。

国泰君安期货6月30日黑色观点

铁矿石：进一步上行空间有限 螺纹钢：现货情绪改善，短线反弹 热轧卷板：现货情绪改善，短线反弹 硅铁：需求仍存观望，宽幅震荡 锰硅：供给利润博弈，震荡延续 焦炭：供需紧平衡，震荡反复 焦煤：供需紧平衡，震荡反复 动力煤：需求回暖，区间震荡 不锈钢：库存高位及需求低迷上方压制 。

国泰君安期货6月24日黑色观点

铁矿石：短线反弹，高度有限 螺纹钢：表需改善，低位反复 热轧卷板：低位反复 硅铁：恐慌情绪受缓冲，低位震荡 锰硅：停产增多，利润存修复空间 焦炭：二轮提降开启，盘面震荡反复 焦煤：需求持续走弱，盘面震荡反复 动力煤：观望情绪浓厚，区间震荡 不锈钢：多空博弈 。