动力煤交割方式

服务煤炭保供稳价，郑商所修订动力煤期货相关业务细则

12月3日，郑州商品交易所（以下简称郑商所）发布通知，为更好服务煤炭保供稳价，结合煤炭现货市场最新变化，修订动力煤期货相关业务细则，自新挂牌合约（2212合约）开始实施 郑商所相关负责人表示，本次修订通过调整交割指标、完善发热量指标升贴水计算方式，推动业务规则更加贴合现货实际，更好满足煤炭产业链企业风险管理需求 一是修订动力煤期货交割指标一方面，将替代交割品发热量下限降低至4300大卡；另一方面，调整全硫等指标容许度，将基准交割品全硫、全水含量分别调整至不高于0.8%、不高于25%，将替代交割品全硫指标调整至不高于1.5%。

“保供稳价”、储运创新，期货交易所各显神通

另一方面，郑商所也注重“练好内功”紧跟现货市场变化趋势，修改完善棉花、玻璃、铁合金等品种合约规则；调整动力煤期货滞纳金费用、优化结算流程“碳达峰、碳中和”目标提出后，为服务国家新能源战略、助力清洁能源行业发展，郑商所积极探索利用纯碱期货服务光伏产业的方式方法，深入调研光伏玻璃主产区市场情况，将安徽纳入纯碱期货交割区域 同时，郑商所多措并举，持续发力服务实体经济。

百家之言：动力煤期价顶部已现？

其次，既然大背景下，政策持续落地，而作为终端价格最能体现出来的只有价格，所以，起码短时间内仍是高位运行，毕竟是自我保护方式，不然流出了白花花银子都是老百姓钱袋子，最后，从目前库存、产量方面，都是偏低，加之山西水患，供给端不容乐观 “任逍遥” 当前动力煤大幅上涨既有外部能源价格如原油、天然气大幅上涨的带动因素，也有国内产能供需矛盾的集中释放有关，尤其是进入九月，出现了恐慌式的上涨，什么时候是顶不好说，恐怕至少要等到电厂库存恢复正常，真正的下跌怎么也得等10合约交割后了吧。

动力煤及煤化工为产业转型升级贡献期货力量

期货日报记者在采访中发现，通过套期保值对冲现货市场风险是许多实体企业参与期货市场的主要方式动力煤期货上市7年来，煤电企业逐步树立了风险管理的理念，同时结合自身实际积累了很多套期保值的经验，在煤电企业降本增效上发挥了很大的作用 期货合约作为标准化合约，由期货交易所统一制定交割标准，对可用于交割的商品做出质量等级规定，通常本着反映市场主流现货品质兼顾符合行业发展趋势的原则，不断解决产业运行中出现的质量标准问题，促进产业转型升级。

动力煤期权将于30日上市 合约具三大个性化设计

在期权合约类型、行权方式、交易及报价单位等条款中，设计思路基本与已经上市的郑商所期权品种保持一致根据动力煤品种的实际情况和特点，对最小变动价位、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求 根据动力煤期权合约公告，其交易单位为1手动力煤期货合约，方便投资者对冲期货部位风险；动力煤期权最后交易日（到期日）为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日，与已上市的郑商所期权品种保持一致，以满足产业客户套保期限需求，避免给交割月运行带来风险；借鉴国际商品期权市场惯例和白糖等期权运行经验，动力煤期权行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权。

动力煤期权今日上市交易

根据之前公布的动力煤期权合约，其交易单位为1手动力煤期货合约，方便投资者对冲期货部位风险；最后交易日（到期日）为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日，与已上市的郑商所期权品种保持一致，以满足产业客户套保期限需求，避免给交割月运行带来风险借鉴国际商品期权市场惯例和白糖等期权运行经验，动力煤期权行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权 与郑商所已上市期权相比，动力煤期权合约具有三方面较为明显的个性化设计： 一是动力煤期权最小变动价位数值最小（0.1元/吨）。

160万吨！动力煤期货再创国内商品期货交割纪录

货物交收全部采用船板发运方式，买卖双方按照签订的交割协议书相关约定顺利完成交割 自上市以来，动力煤期货历次主力合约均发生实物交割，是国内交割量最大的商品期货品种截至2020年5月，累计交割27次，交割量合计达1381.5万吨，参与交割的企业达105家从运行情况来看，动力煤期货价格权威、连续，交易活跃、高效，标的清晰、明确，流程透明、规范，交割港口布局合理，企业参与积极 中国证券报记者了解到，在持续加强生态环境保护工作，坚决打赢蓝天保卫战和“能源双控”政策背景下，降低沿海省份煤炭消费总量成为趋势，火力发电用煤提高入炉煤炭热值是主要方式之一。

动力煤期货助力煤炭企业复产复工

该公司相关负责人表示，在煤炭现货价格位于高位的情况下，企业会以期现基差为参考，对现货的采购节奏进行调整，同时通过期货市场锁定现货采购价格随着临近交割月基差收敛，通过及时平仓或交割规避现货价格的波动风险 “动力煤期货的出现，不仅为企业提供了良好的避险工具，其公开透明的价格也在一定程度上改变了现货交易的模式”该负责人表示，“动力煤现货以往的交易方式是以现货固定价格或者长协价为主，但随着越来越多企业对动力煤期货的认识提升，现货价格和期货价格的贴合度在不断提升，北方港现货贸易逐步出现‘指数+浮动价’的定价模式。

云南云天化积极利用动力煤期货复工复产

该公司相关业务负责人表示，在煤炭现货价格位于高位的情况下，企业会以期现基差为参考，对现货的采购节奏进行调整，同时通过期货市场锁定现货采购价格随着临近交割月基差收敛，通过及时平仓或交割规避现货价格的波动风险 “动力煤期货的出现，不仅为企业提供了良好的避险工具，其公开透明的价格也在一定程度上改变了现货交易的模式”该负责人表示，“动力煤现货以往的交易方式是以现货固定价格或者长协价为主，但随着越来越多企业对动力煤期货的认识提升，现货价格和期货价格的贴合度在不断提升，北方港现货贸易逐步出现‘指数+浮动价’的定价模式。

贸易企业巧用动力煤期货助力复工复产

另一方面，象屿矿业通过买入期货合约套保的方式，有效锁定更低的采购成本，规避现货价格波动风险通过动力煤期货2003合约交割接货12万吨，有效保障货源采购端的数量和质量，真正实现保质、保量、保价、保时的高质量保供任务，助力华东、华南区域电力用户燃料供应，以及工业用户复工复产 象屿矿业相关负责人表示，作为国有贸易企业，肩负着保障各行各业能源供应的重任尤其在抗击疫情期间，物流不畅、货源无法保证的情况下，期货工具对煤炭企业、电力企业的作用和意义进一步提升，有效保障企业生产原料供应，缓解企业经营压力，帮助企业加快复工复产。

Mymetal：纯碱期货将于12月6日在郑商所上市

浙江杭实善成实业有限公司化工事业部经理梁江涛表示，纯碱生产工艺成熟，产品品质稳定，仓储运输便利，纯碱期货采用厂库+仓库+免检品牌的交割方式，易于交割，方便上下游企业参与纯碱期货上市后，贸易商等市场参与主体可以开发更为丰富的头寸组合，比如纯碱期现套利、月间套利、品种套利、地区套利、品牌套利、玻璃-纯碱套利、动力煤-纯碱套利、尿素-纯碱套利等江苏省纯碱进出口公平贸易工作站站长纪伟说：“中国纯碱企业应不断进行创新，包括学习土耳其、美国天然碱的先进经验，不断提高产品质量，提高服务水平，提高中国纯碱核心竞争力，必要时利用好期货等金融工具或进行资本运作，实施走出去战略。

冬季动力煤企稳回升可期

期现结合下1月煤价难飙涨 期货具有价格发现功能，交易者则具有较强的风险意识，往往先于现货规避价格风险10月中旬，在现货价格依然处于上涨通道时，动力煤期货主力合约就已经开始调整，并于10月下旬开启下跌模式1月面临主力合约的交割，期货与现货回归，上游煤矿和下游电厂通过“期转现”的方式积极参与交割，必将抑制煤价上涨，去年的“煤超疯”情景难再现。

冬季动力煤企稳回升可期

期现结合下1月煤价难飙涨 期货具有价格发现功能，交易者则具有较强的风险意识，往往先于现货规避价格风险10月中旬，在现货价格依然处于上涨通道时，动力煤期货主力合约就已经开始调整，并于10月下旬开启下跌模式1月面临主力合约的交割，期货与现货回归，上游煤矿和下游电厂通过“期转现”的方式积极参与交割，必将抑制煤价上涨，去年的“煤超疯”情景难再现。

冬季动力煤企稳回升可期

期现结合下1月煤价难飙涨 期货具有价格发现功能，交易者则具有较强的风险意识，往往先于现货规避价格风险10月中旬，在现货价格依然处于上涨通道时，动力煤期货主力合约就已经开始调整，并于10月下旬开启下跌模式1月面临主力合约的交割，期货与现货回归，上游煤矿和下游电厂通过“期转现”的方式积极参与交割，必将抑制煤价上涨，去年的“煤超疯”情景难再现。

2018年煤炭市场“旺季不旺、淡季不淡”

“2018年，我们调整了保值思路，在价格较低时在期货市场提前买入，然后逐步累库，这样，累库过程中就不用担心煤价快速上涨”殷宝林说 不过，记者发现，由于某些国有企业所属上级部门对期货套保的认识不到位，其就禁止企业参与动力煤期货从经营的角度出发，企业的确需要期货工具规避风险这时，可以与期货公司子公司合作间接开展套保业务例如，11月中旬时，企业考虑在次年1月采购一批动力煤现货，如果在11月中旬就采购，价格是合适的，但等到次年1月再采购，价格可能出现较大涨幅，由于企业无法直接参与期货市场，其可以与期货公司子公司签订现货采购合同，由期货公司子公司在期货市场买入期货合约，然后到了次年1月，通过交割的方式接货，随后再将接到的现货转售给企业。

2018年煤炭市场“旺季不旺、淡季不淡”

“2018年，我们调整了保值思路，在价格较低时在期货市场提前买入，然后逐步累库，这样，累库过程中就不用担心煤价快速上涨”殷宝林说 不过，记者发现，由于某些国有企业所属上级部门对期货套保的认识不到位，其就禁止企业参与动力煤期货从经营的角度出发，企业的确需要期货工具规避风险这时，可以与期货公司子公司合作间接开展套保业务例如，11月中旬时，企业考虑在次年1月采购一批动力煤现货，如果在11月中旬就采购，价格是合适的，但等到次年1月再采购，价格可能出现较大涨幅，由于企业无法直接参与期货市场，其可以与期货公司子公司签订现货采购合同，由期货公司子公司在期货市场买入期货合约，然后到了次年1月，通过交割的方式接货，随后再将接到的现货转售给企业。

2018年煤炭市场“旺季不旺、淡季不淡”

“2018年，我们调整了保值思路，在价格较低时在期货市场提前买入，然后逐步累库，这样，累库过程中就不用担心煤价快速上涨”殷宝林说 不过，记者发现，由于某些国有企业所属上级部门对期货套保的认识不到位，其就禁止企业参与动力煤期货从经营的角度出发，企业的确需要期货工具规避风险这时，可以与期货公司子公司合作间接开展套保业务例如，11月中旬时，企业考虑在次年1月采购一批动力煤现货，如果在11月中旬就采购，价格是合适的，但等到次年1月再采购，价格可能出现较大涨幅，由于企业无法直接参与期货市场，其可以与期货公司子公司签订现货采购合同，由期货公司子公司在期货市场买入期货合约，然后到了次年1月，通过交割的方式接货，随后再将接到的现货转售给企业。

动力煤期货完成国内最大单月交割

最终交割货物全部采用船板发运方式 参与此次交割的主要客户对此非常满意，认为动力煤期货车船板交割制度贴合现货贸易习惯，交割港口布局完全能够满足大交割需求

二季度动力煤价格何去何从

“在各方的共同努力下，动力煤次主力合约1803的18万吨交割，以满足各方现货交易习惯的方式完成郑商所激活近月合约，丰富了产业客户的价格管理和库存管理的手段，必将为未来现货交易格局产生重要影响”一位参与1803交割的企业人士如是说

二季度动力煤价格何去何从

值得注意的是，合约连续活跃方案运行至今效果明显，整体态势趋好从价格上看，目标合约价格连续性水平大幅改善，走势平稳，与1月、5月合约之间形成有效联动；从运行质量上看，目标合约相对买卖价差大幅下降，交易成本下降，市场参与机会增加 “在各方的共同努力下，动力煤次主力合约1803的18万吨交割，以满足各方现货交易习惯的方式完成郑商所激活近月合约，丰富了产业客户的价格管理和库存管理的手段，必将为未来现货交易格局产生重要影响。