动力煤交割基准

年中盘点：2022年上半年期货行业大事记

4月8日，郑商所公告，动力煤期权合约的交易手续费标准、日内平今仓交易手续费标准和行权（履约）手续费标准均调整为150元/手，交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10% 4月14日，大商所公告，对焦煤期货交割标准品及替代品的相关指标和升贴水、基准交割区域及区域升贴水进行调整，自JM2304合约起施行 4月18日，郑商所公告，硅铁期货2209合约的日内平今仓交易手续费标准调整为9元/手。

尿素短期偏强运行

尿素基准交割区域库存总量低于2021年同期那么，我们可以认为尿素库存处于总量偏高但局部紧张的状态这也解释了“高库存”并没有引起市场的降价销售 站在2022年全局角度分析，尿素现货2550元/吨在历史上仍处于高位水平上游动力煤价格基本跌回本轮上涨起点，无烟煤、烟煤还有下跌空间，尿素生产成本处于下降通道我们认为尿素期货UR2205合约受夏管肥、出口等因素影响，短期偏强运行，但中长期仍有较大的下跌空间。

服务煤炭保供稳价，郑商所修订动力煤期货相关业务细则

12月3日，郑州商品交易所（以下简称郑商所）发布通知，为更好服务煤炭保供稳价，结合煤炭现货市场最新变化，修订动力煤期货相关业务细则，自新挂牌合约（2212合约）开始实施 郑商所相关负责人表示，本次修订通过调整交割指标、完善发热量指标升贴水计算方式，推动业务规则更加贴合现货实际，更好满足煤炭产业链企业风险管理需求 一是修订动力煤期货交割指标一方面，将替代交割品发热量下限降低至4300大卡；另一方面，调整全硫等指标容许度，将基准交割品全硫、全水含量分别调整至不高于0.8%、不高于25%，将替代交割品全硫指标调整至不高于1.5%。

郑商所：关于发布动力煤期权合约的公告

动力煤近强远弱

进入4月，动力煤期货主力1905合约强势突破3月中旬以来的振荡区间，最高涨至617.8同时现货迎来久违的上涨 按动力煤期货交割规则，5000大卡煤种参与交割，贴水5500大卡基准交割品的幅度为90元然而3月下旬以来，内贸5000大卡动力煤低于5500大卡在100元左右，5000大卡内贸煤有望成为1905合约主要交割标的5000大卡煤价出现止跌反弹，期货加速上涨港口交割品结构性紧张明显，可参与期货交割的5500大卡、5000大卡的低硫煤资源偏紧，本轮期货反弹的驱动主要是修复贴水需求。

动力煤近强远弱

进入4月，动力煤期货主力1905合约强势突破3月中旬以来的振荡区间，最高涨至617.8同时现货迎来久违的上涨 按动力煤期货交割规则，5000大卡煤种参与交割，贴水5500大卡基准交割品的幅度为90元然而3月下旬以来，内贸5000大卡动力煤低于5500大卡在100元左右，5000大卡内贸煤有望成为1905合约主要交割标的5000大卡煤价出现止跌反弹，期货加速上涨港口交割品结构性紧张明显，可参与期货交割的5500大卡、5000大卡的低硫煤资源偏紧，本轮期货反弹的驱动主要是修复贴水需求。

【盘点】商品期货一周要闻回顾（3月12日-3月16日）

◎郑商所激活近月合约 提升企业套保效率 3月12日，郑商所自去年以动力煤、PTA两个品种作为试点实施连续活跃方案以来，取得了积极的成效日前，动力煤1803合约已经顺利完成交割18万吨，这是动力煤期货自2013年上市以来首次在非主力月份实现交割 ◎曹志强：推动铁矿石期货成为国际定价基准 3月12日，曹志强呼吁以我国铁矿石期货国际化为契机，持续提高铁矿石期货价格的国际影响力和国际代表性，推动我国铁矿石期货成为国内外产业客户贸易定价基准，促进钢铁行业平稳发展。

【期货要闻简讯】需求滞后 黑色系跌势未止！

◎郑商所激活近月合约 提升企业套保效率 3月12日，郑商所自去年以动力煤、PTA两个品种作为试点实施连续活跃方案以来，取得了积极的成效日前，动力煤1803合约已经顺利完成交割18万吨，这是动力煤期货自2013年上市以来首次在非主力月份实现交割 ◎曹志强：推动铁矿石期货成为国际定价基准 3月12日，曹志强呼吁以我国铁矿石期货国际化为契机，持续提高铁矿石期货价格的国际影响力和国际代表性，推动我国铁矿石期货成为国内外产业客户贸易定价基准，促进钢铁行业平稳发展。

探析煤炭贸易之变局

“期货市场因为有交割基准地、交割时间的差异，企业可以去捕捉这些区域间和不同期限间的价差机会”方婕表示，期货保证金占用不高、流动性强，方便企业调节转换虚实库存，有利于企业套保企业还可以利用动力煤期货组合出很多贸易定价模式，主动适应市场的变化，比较常见和有效的是基差点价模式，即远期现货价格=基差+期货价格 一位电力企业人士说，当前煤价走弱，点价交易可帮助电厂一次性达到两个目的，既保证供应又压低成本。

焦煤焦炭：空头平仓了结 1211

【基本面】 1基准交割库报价：京唐港内贸山西灰八主焦煤库提价690元/吨（0），天津港美国灰八主焦煤库提价630元/吨（0），青岛港外贸澳洲主焦煤库提价665元/吨（0），连云港澳洲灰八主焦煤库提价665元/吨（0），日照港澳洲主焦煤港口提货价660元/吨（0） 2中澳自贸协定12月20日正式生效或影响澳煤离岸价：此次中澳自贸协定正式生效后，澳洲进口动力煤关税将从6%下降至4%，第二年降至2%，第三年之后降至零关税，澳洲进口炼焦煤关税将从3%下降至零关税。

焦煤焦炭：轻仓操作 0408

【基本面】 1基准交割库报价：京唐港内贸山西灰八主焦煤库提价870元/吨（0），天津港美国灰八主焦煤库提价860元/吨（0），青岛港外贸澳洲主焦煤库提价850元/吨（0），连云港澳洲灰八主焦煤880元/吨（0），日照港澳洲主焦煤港口提货价775-805元/吨（0） 2内蒙古一季度动力煤价格同比下跌近一成：从内蒙古自治区发改委价格监测中心获悉，2015年一季度，内蒙古煤炭价格延续两年来的下降走势，全区动力煤平均坑口价格为142.12元/吨，较2014年四季度环比下跌0.38%，较2014年一季度同比下跌近一成，为9.22%。

铁合金业务规则

动力煤期货合约的交割基准价为该期货合约的基准交割品在基准交割地车（船）板交货的含税价格 第五十五条 仓库、厂库、指定交割计价点及升贴水由交易所确定并公告。

动力煤期货“远航”动力十足

期货市场公开、公平、公正的开放式运行机制，将会有效维护煤炭市场的秩序近期，神华和兖矿等都发布了参与期货套期保值的公告，说明动力煤期货正在得到煤炭行业的认可当然，只有动力煤期货市场规模足够大、煤企参与度足够高，其定价功能才能算是实至名归 探讨合约设计促进煤炭贸易顺畅 首先，从市场对动力煤的需求来看，动力煤期货基准交割品与市场主流品种脱离，环渤海地区发热量5500大卡动力煤不是市场主流品种，发热量5000大卡动力煤才是主流品种。

动力煤期货“远航”动力十足

　　拥有科学、透明的定价模式，能够降低产业主体的运营成本，提高效率期货市场公开、公平、公正的开放式运行机制，将会有效维护煤炭市场的秩序近期，神华和兖矿等都发布了参与期货套期保值的公告，说明动力煤期货正在得到煤炭行业的认可当然，只有动力煤期货市场规模足够大、煤企参与度足够高，其定价功能才能算是实至名归 　　 　　 　　探讨合约设计促进煤炭贸易顺畅 　　 　　 　　首先，从市场对动力煤的需求来看，动力煤期货基准交割品与市场主流品种脱离，环渤海地区发热量5500大卡动力煤不是市场主流品种，发热量5000大卡动力煤才是主流品种。

铁矿石期货周五上市 8000元开炒

本周初期，大连商品交易所发文表示：铁矿石期货合约自10月18日起上市交易该产品是2个月时间内期货市场里上市交易的第四种新品，前三种分别为国债期货、动力煤期货与石油沥青期货，2013年由此成为历年来期货市场新品上市数量最多的一年 根据大连商品交易所的《关于铁矿石期货合约上市交易有关事项的通知》，铁矿石基准交割品是铁品位为62%的粉矿，交易单位为每手100吨，最小变动价位是每吨1元人民币，铁矿石期货合约交易保证金上市初期暂定为合约价值的5%，涨跌停板幅度暂定为上一交易日结算价的4%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。

铁矿石期货周五上市 8000元开炒

本报讯（记者井楠）本周初期，大连商品交易所发文表示：铁矿石期货合约自10月18日起上市交易该产品是2个月时间内期货市场里上市交易的第四种新品，前三种分别为国债期货、动力煤期货与石油沥青期货，2013年由此成为历年来期货市场新品上市数量最多的一年 根据大连商品交易所的《关于铁矿石期货合约上市交易有关事项的通知》，铁矿石基准交割品是铁品位为62%的粉矿，交易单位为每手100吨，最小变动价位是每吨1元人民币，铁矿石期货合约交易保证金上市初期暂定为合约价值的5%，涨跌停板幅度暂定为上一交易日结算价的4%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。

动力煤期货首日高开概率大

10个合约挂牌基准价均为520元/吨，上市首日涨跌停板限定为±8%，按此测算可知动力煤首日价格运行区间在478.4-561.6元/吨范围内以秦皇岛动力煤现货价为基础，初步测算动力煤仓储、交易交割及资金成本等费用后，合计得出的期货理论价格高于郑商所给出的挂牌基准价，若进一步将2011年以来上市的铅、焦炭、焦煤等9个期货品种首日开盘平均涨幅等因素纳入考虑范围，我们认为动力煤期货上市首日高开概率较大，开盘价有望落在535-540元/吨区间。

郑商所公布动力煤期货草案 上市指日可期

不过郑商所同时也表示，待正式上市运行之后，可能还是会根据市场实际需求调整合约单位 除了合约价值及保证金，郑商所还对动力煤期货的最小变动价位、涨跌停板、基准交割品、替代品、升贴水、交割制度、交割日期等进行了详细规定 值得注意的是，在最小变动价位中，郑商所选择了以0.2元/吨为单位；交割方式则为车（船）板交割。

动力煤期货合约每手200吨

　　而交割基准价则选择皇岛港船板交货价秦皇岛港是我国最主要的煤炭集散地和下水港，2012年秦皇岛港煤炭发运量为2.3亿吨，居全国煤炭中转港口首位，其价格在全国具有明确的主导力，是全国动力煤价格的“风向标”。

动力煤期货筹备基本完成 制度创新有亮点

具体为：基准交割品为收到基低位发热量5000千卡/千克的动力煤，收到基低位发热量高于4700千卡/千克的可以交割，交割用动力煤干燥基全硫小于等于1% 郑商所认为，通过确定上述指标的基准值，并设置替代交割品和升贴水计算方法，可以较好地解决动力煤期货的标准化问题 其次，在交割上，郑商所采用与现货市场完全一致的车(船)板交割制度，并在此基础上，还引入厂库交割方式。