动力煤反弹持续性

动力煤基本面弱势不改 过早反弹 持续性存疑

截至周五夜盘，主力09合约585.6元，贴水6.4元，加上品质升贴水则贴水22.4元我们认为，基本面弱势不改，反弹难以持续目前港口、电厂库存处于高位，后期港口清港亦会增加下游供应，并且降雨偏多，水电发力，电煤需求较弱，基本面弱势仍将延续因此，当前时点远月合约的反弹仍旧缺乏基本面支撑，回落风险较大但是，在国内供需宽松的情况下，进口煤恢复受限的可能性不断增强，且供应源头的产地库存持续走低，先进产能释放速度较慢，中长期确实存在上涨预期。

动力煤基本面弱势不改 反弹持续性存疑

截至周四夜盘，主力09合约573.8元，贴水23.2元，加上品质升贴水则贴水39.2元基本面弱势不改，反弹难以持续目前港口、电厂库存处于高位，后期港口清港亦会增加下游供应，并且降雨偏多，水电发力，电煤需求较弱，基本面弱势仍将延续因此，当前时点远月合约的反弹仍旧缺乏基本面支撑，回落风险较大但是，在国内供需宽松的情况下，进口煤恢复受限的可能性不断增强。

中信证券：煤价前景仍不乐观，但电价具备韧性

中信证券研报指出，下半年水电出力有望自去年同期极端偏枯的低基数上反弹，导致H2火电增长动能或有衰竭，考虑动力煤的高库存和供给持续释放环境，预计急跌后的煤价前景仍不乐观预计火电公司在盈利修复周期起步阶段即迅速大规模下调市场交易电价概率极低，且电价中的政策性干预风险也有下降，预计煤价下跌环境下的电价具备韧性，火电行业盈利修复具备持续性

Mysteel盘点：动力煤市场震荡运行 实际成交较为有限

目前煤炭市场供需关系偏宽松，价格反弹持续性略显不足，水泥、化工等非电行业持观望态度，暂无囤货意愿，主要交投仍以刚需为主 进口方面，30日国际市场动力煤暂稳运行近期人民币汇率逐步走低，今日已突破7.25，不利于进口贸易商操作，且多持观望状态。

Mysteel盘点：动力煤市场暂稳运行 市场报价略有止跌

目前下游需求暂无明显增加，对市场煤采购态度依然是刚需、观望为主目前煤炭市场供需关系偏宽松，价格反弹持续性略显不足，水泥、化工等非电行业持观望态度，暂无囤货意愿，主要交投仍以刚需为主 进口方面，14日国际市场动力煤偏弱运行目前外矿报价暂稳，但国内买家多以观望为主，采购意愿偏低，市场活跃度一般。

Mysteel盘点：动力煤市场持稳运行 成交以刚需采买为主

下游方面，终端电厂在高温天气及煤价低位运行下，释放少量刚需，市场询货增加，但电厂库存整体较高，补库压力在当前阶段还未显现目前煤炭市场供需关系偏宽松，预计价格反弹持续性略显不足，水泥、化工等非电行业持观望态度，暂无囤货意愿，主要交投仍以刚需为主 进口方面，国际市场动力煤持稳运行近日华南区域电厂日耗开始回升，电厂库存开始下降，释放市场煤采购需求昨日广东电厂招标7月中下旬交货的中高卡煤，Q4500投标价格645-675元/吨，Q5500投标价810-820元/吨。

Mysteel：“五一”节前焦炭补库情况调研以及5月焦炭供需情况推演

综合来看，5月煤炭供应较为充足，炼焦煤、动力煤板暂无大幅反弹支撑，当前五一节前补库小幅带动需求以及港口价格倒挂、贸易商销售挺价影响，但持续性不强；对炼焦煤支撑较小，可转换煤种大概率继续作为炼焦煤。

Mysteel：2022年喷吹煤市场回顾与2023年展望

2022年喷吹煤价格宽幅震荡，重心整体下移，机会与风险并存展望2023年，国内优质喷吹煤供应量有限，但随着动力煤保供压力的缓解，以及进口喷吹煤供应量增加，价格重心将会进一步下移 一、价格方面 2022年喷吹煤价格重心整体下移，回顾国内喷吹煤市场，年初国家积极推出一系列有利于经济稳定的政策，安全环保检查趋严格，供应紧张，但下游钢厂利润相对可观，带动了喷吹煤价格上涨；2月下旬开始，受焦炭第四轮提涨落空以及国家明确出台了中长期交易价格合理区间，引发了期货市场，动力煤、焦煤、焦炭、喷吹煤价格的大幅下跌；3月“两会”明确2022年国内生产总值增长5.5%的目标，以及“金三银四”传统需求旺季影响下高炉大面积开工，喷吹煤在需求刺激下迎来了一波上涨行情；4月-5月，疫情紧张，政治局常委会议的坚持“动态清零不动摇”的方针，无烟喷吹煤运输受到限制，焦炭连跌4轮，无烟喷吹煤价格震荡下跌；6月-8月钢铁市场出现的一段近乎断崖式下跌，多家钢厂出来喊话；无烟喷吹煤价格也降到最底点；8月-10月，喜从悲处来，钢铁期现货市场的持续反弹，带动了无烟喷吹煤价格出现持续性上涨；11月，疫情再次席卷，喷吹煤价格高位承压。

为啥今夏煤市旺季不旺 煤价涨的慢、跌的狠？

北方主要港口动力煤库存也在增加，环渤海十大运煤港口合计存煤升至2215万吨，处于中高位水平各环节高库存遏制了港口煤价的反弹 其次，南方地区出现历史少见的大范围持续降雨天气，加之超长的梅雨季节，对动力煤市场产生不利影响，使得七月份南方地区气温偏低，民用电负荷上不去而进入八月份，尽管降温用电负荷有所提高，但负荷的高度及其高位运行的持续性不长，降温用电需求低于预期 再次，大范围降雨引发南方地区多省市出现严重洪涝灾害，对当地工业生产、基建、施工等高耗能行业的运行带来冲击，相应减少了各行业的用电需求。

易盛能化短期走势偏弱

整体来看，虽然利润回升后新建及复产生产线点火集中，但梅雨淡季厂库持续去化显示终端需求有较强韧性，市场乐观情绪升温，后期关注下游补库的持续性及生产线的变动情况 动力煤方面，主力合约走低后明显反弹陕西和内蒙古受港口煤炭降价影响，坑口需求滑落，且煤管票限制严格，总体市场销售逐渐转差，部分煤矿车辆排队情况减少，煤炭库存逐步累积，坑口煤价持续下滑港口方面，环渤海港口调入有所下滑，下游调出较前一日回升，煤炭库存小幅下滑。

李公然：淡季不淡行情再现 煤价还能走多远

风险因素：工业生产强度持续性超预期，水电持续偏弱，进口煤超预期收紧 一、利多因素集中释放下，动力煤期现货低位反弹 4月底至今，受终端需求超预期、上游供给端在两会前减量生产，以及进口煤收紧概率不断加大等一系列利多因素的集中释放下动力煤在绝对价格跌至低位后走出了流畅的反弹上行态势 动力煤期现货自4月下旬低点至今分别上涨了65元/吨（13.9%）和44元/吨（12.2%）。

动力煤运行重心恐再次下移

建议556—557元/吨进场空单 2019年3月以来，电厂库存较高，加上运力提升、产能优化后环保、安全等因素的影响减弱，动力煤期货和现货价格呈现阶梯下滑态势在跌破长协价之后，才开启一波反弹行情不过，对于反弹的持续性，笔者持怀疑态度 电厂日耗量下降 入冬以来，北方港口装卸效率下降，库存随之减少。

动力煤运行重心恐再次下移

建议556—557元/吨进场空单 2019年3月以来，电厂库存较高，加上运力提升、产能优化后环保、安全等因素的影响减弱，动力煤期货和现货价格呈现阶梯下滑态势在跌破长协价之后，才开启一波反弹行情不过，对于反弹的持续性，笔者持怀疑态度 电厂日耗量下降 入冬以来，北方港口装卸效率下降，库存随之减少。

动力煤单边行情难现

但是，进入9月，全国大范围基本无持续性高温天气，居民用电需求难有持续性，加之9月部分电厂机组将要开始检修，电煤需求将进一步走弱 另一方面，近期电厂煤炭库存消耗明显，截至9月2日，沿海六大电厂煤炭库存1632.20万吨，较8月初环比下降百万吨但目前电厂采购并不积极，在月度长协价格基本与市场煤报价持平的情况下，电厂将主要以执行长协合同为主，市场煤需求一般 总之，在供应端支撑下，动力煤期价试探性反弹，但由于缺乏需求配合，动力煤价格很难走出独立上涨行情。

动力煤：建议止盈换月

昨夜郑煤11合约小幅回调我们认为，当前动力煤走势较强，但后期持续性以及反弹空间需进一步观察当前，现货动力煤市场价格稳中运行沿海六大电厂日耗继续回升，库存持续降低，且九月下旬的大秦线检修以及10月国庆保供工作，部分电厂存补库需求进口煤方面，市场维持弱势运行港口市场贸易商情绪有所好转，成交增加，煤价维持1-2元幅度探涨，但未能引起上下游的连锁反应，后期是否能保持上涨趋势还需要看日耗恢复情况、电厂补库情况、国家限制进口煤措施的严厉程度以及冬储拉运补库情况等。

动力煤难以突破箱体区间上沿

当前，下游需求预期转淡，市场对港口煤价上涨的持续性存疑，这使得产地煤价依旧疲软同时，近日海关总署发布的数据显示，7月我国进口煤数量继续增长，市场看涨情绪减弱 8月伊始，动力煤期货主力合约在跌破前期低点之后率先反弹，三根长阳线将价格迅速拉升回7月中旬的水平，并且带动港口动力煤现货价格止跌企稳。

动力煤难以突破箱体区间上沿

当前，下游需求预期转淡，市场对港口煤价上涨的持续性存疑，这使得产地煤价依旧疲软同时，近日海关总署发布的数据显示，7月我国进口煤数量继续增长，市场看涨情绪减弱 8月伊始，动力煤期货主力合约在跌破前期低点之后率先反弹，三根长阳线将价格迅速拉升回7月中旬的水平，并且带动港口动力煤现货价格止跌企稳。

动力煤难以突破箱体区间上沿

当前，下游需求预期转淡，市场对港口煤价上涨的持续性存疑，这使得产地煤价依旧疲软同时，近日海关总署发布的数据显示，7月我国进口煤数量继续增长，市场看涨情绪减弱 8月伊始，动力煤期货主力合约在跌破前期低点之后率先反弹，三根长阳线将价格迅速拉升回7月中旬的水平，并且带动港口动力煤现货价格止跌企稳。

Mysteel：8月动力煤市场或延续疲态 中后旬有望回暖

目前，电厂和港口存煤总量攀升至高位，煤电供需格局相对宽松，电厂采购需求得到一定抑制但进入8月后，高温持续性增加，沿海六大电厂日耗同样会创年内新，而电厂库存就会处于下降状态，近期因港口蒙煤自燃现象，加大了贸易出货节凑以及疏港力度；其他行业方面，水泥、化工和建材等主要行业均在7月份都实行错峰生产，对煤炭需求减弱，随着后续市场相关产业需求扩大，不排除8月份有望得到恢复生产；综合上述来看，就当前国内动力煤各个环节库存均处于较高水平，可见8月份将是煤炭去库存阶段，考虑到煤炭供应端相对稳定情况下，预计在8月上旬中动力煤市场仍以疲软行情为主，进入8月下旬以后煤价不排除有反弹回暖迹象。

商品期货早盘表现平淡 动力煤转跌原油回落沥青跌2%

但目前正值动力煤消费淡季，加之原煤产量保持平稳增长、水电冲击加大，同时当前港口库存和下游电厂库存仍处高位，在供需相对宽松格局下，动力煤下行压力依然存在 虽然短期煤价开始企稳反弹，但反弹的幅度及持续性仍值得关注；预计煤价大幅上涨仍为时尚早，建议投资者暂且观望为主，等待逢高沽空机会 原油承压回落 沥青震荡下跌 现货价格方面，截止04月23日，WTI、布伦特Dtd和OPEC一揽子原油分别报68.64（0.26）美元/桶，74.3（0.4）美元/桶和70.51（0.15）美元/桶；中东地区，阿联酋原油和阿曼原油分别报70.23（-0.1）美元/桶和70.23（-0.1）美元/桶。