限电对动力煤影响

Mysteel：全国多地限电对动力煤供需形势影响

疫情过后我国经济稳定复苏，工业生产快速恢复拉动工业用电量大幅攀升，其次受拉尼娜气候影响，今冬气温骤降，多地气温快速下跌，电网用电负荷增长明显，面对严峻的电力供应形势，我国部分省市出现用电缺口，全国多地颁布“限电令” 一、全国多地限电对煤炭的实际减量测算 据Mysteel调研了解， 针对“限电令”各省执行力度不等，限电原因也有所不同， 浙江省限电原因除电力供应保障压力外还受“双控”和“减煤”任务制约，而湖南及江西地区限电原因主要受燃煤资源不足制约，目前浙江已有部分钢厂收到通知，要求轧机限电，工厂空调不得超过20度；湖北、江西也有部分工厂收到通知禁止使用电炉、电烤炉等高耗能电器。

Mysteel：9月电解铝成本上升 理论亏损产能规模环比扩大

下游需求方面，虽然西南区域电解铝受限电影响开工下滑，但近期内蒙古和甘肃复产产能陆续投产，国内整体运行产能仍处高位，马来西亚和俄罗斯近期电解铝企业运行稳定，海外阳极需求持续据Mysteel了解，山东大型电解铝企业10月预焙阳极采购基准价格为7180元/吨，较上月上调180元/吨 电解铝成本曲线两端差异扩大至6540元/吨 9月电解铝行业地区间成本差异仍较大，其中河南电解铝产能成本维持2万元/吨之上，但在氧化铝、阳极价格下降，动力煤市场价上涨的格局下，处于动力煤产地的新疆地区电解铝产能成本优势明显，成本环比下降约50元/吨至14084万元/吨，成本曲线两端差异扩大至6540元/吨，曲线整体表现陡峭。

Mysteel日评：2日动力煤市场持稳运行

据Mysteel统计，截至1日环渤海港口动力煤调入140.6，调出144.2，锚地船只125，预到船只35，库存1948.7，环比减3.6 下游方面，受降温影响，华东、华中地区民用电负荷略有回落，电煤消费需求出现季节性小幅下降，前期部分地区工商业限电解除，后市需实时关注气温变化情况；非电终端随着化工、水泥开工率提升，煤炭采购需求将有阶段性释放据Mysteel统计，截止26日全国72家电厂样本区域存煤总计1337.5万吨，日耗54.1万吨，可用天数24.7天。

Mysteel周报：国内动力煤市场一周评述（7.11-7.15）

本周产地动力煤市场整体弱稳运行，产地仍以保供长协用户为主，上半周受降雨因素导致煤矿生产以及物流发运略受影响，随降水结束，矿区基本恢复正常目前终端日耗增速加快，以华东区域为首，库存消耗速度加快，电厂整体已进入去库阶段，沿海地区库存相对偏低，华东区域电厂补库需求较大本周多地高温破纪录，是拉动电厂日耗攀升的主要原因，电厂负荷已达高位，多省市启动限电措施，发布有序用电方案长江中下游高温或将延续一周，继续影响日耗高位增长。

Mysteel：动力煤2022上半年市场回顾及下半年展望

为避免2021年拉闸限电情况，预计2022年下半年保供稳价政策不变，但主产地产能核增到落地将需要一定时间，叠加二十大前安全生产任务仍重，预计下半年产量同比增速或有放缓，2022年动力煤产量约26.5亿吨 受保供稳价政策影响，电厂采购成本维持至合理区间，但国际能源受综合因素影响，国际煤炭价格高企，中国煤价与之形成倒挂当前电厂库存已回升至高位水平，对高价的进口煤接受能力有限，预计下半年国际煤炭供应紧张格局与中国保供稳价政策均将持续，进口煤倒挂状态难有根本转变，下半年进口动力煤数量或将出现4000-6000万吨减量。

百年建筑节后预测：水泥成本支撑 价格跌幅有限

二、节后水泥熟料价格对水泥价格一定支撑作用 2021年下半年受能耗双控以及限电限产等因素影响，水泥熟料价格自8月开始一路高歌猛进，但到11月初开始，动力煤等原材料价格逐步回落，加之市场需求不佳，熟料价格同样跟进下调。

能源保供工作成效显著，煤炭电力行业稳健发展

可以预测到，随着煤炭产能结构的调整，在保供退出之后，2022年煤炭产量有望恢复至正常水平，供需总体趋于平衡 电力供应持续平稳 我国以燃煤发电为主，因此煤炭的供需平衡与电力市场的平稳发展密不可分据统计，2021年全国全社会用电量8.31万亿千瓦时，同比增长10.3%，受动力煤短缺和电量需求增长的双重影响，部分地区高峰时段电力供需偏紧，一些地方出现了短时限电情况。

【海通期货】双焦无近忧，但春节前后需注意风险

动力煤保供是影响最近几个月双焦供给的关键点，为了避免拉闸限电影响居民过冬，因此煤矿保供压力非常大，目前电厂库存高于前两年同期水平，如果到2月下旬库存仍旧维持在合理水平上方，那么煤矿保供压力将下降部分煤矿讲生产更多炼焦煤，届时蒙煤通关也可能逐渐恢复如果焦炭价格上涨第四轮，不排除出现利多出尽，考虑到目前双焦保证金和手续费较高，在高位短线交易的难度有所提高，建议投资者在安全边际不高的情况下先严格控制好仓位，然后把握春节前的逢高做空机会。

Mysteel2022有色金属年报云上发布会圆满落幕

需求端，限电情况有所缓解，电解铝行业复产及新投产将在未来两年内释放，但投产具有周期性特点导致对氧化铝需求难以快速爆发成本端，矿石、烧碱、动力煤等原料价格已回调到正常水平，对价格的影响力逐渐降低氧化铝供需结构将转为过剩，同时因其开工灵活性高，也会影响价格加大波动预计2022年氧化铝价格主流运行区间在2600-3100元/吨 接下来，由上海钢联再生铝分析师张江帆发布了《2022年再生铝年报发布及解读》，国内废铝回收量将继续快速增长，废铝供应来源主要还将集中在国内回收。

【鲅鱼圈港】春节后铁矿石价格或将前高后低

2022年，铁矿石的供需基本面相比较2021年继续有所改善，全年铁矿石均价或将有所下移；受动力煤紧缺、限电控产及举办冬奥会的影响，需求量短时间内可能无法迅速增加，从而对价格快速上扬带来抑制，一季度价格平稳运行而伴随冬奥会闭幕，取暖季结束，同时，钢厂面对限产政策的执行预期和恐慌心理，预判其在上半年将开足马力进行生产，铁水产量进而呈现增加走势，需求端的增量大幅提振价格上涨；进入下半年后，环保及能耗政策趋严、国产矿粉产量最大化，将迫使进口矿价格开始下滑，以应对减量带来的冲击。

Mysteel：动力煤2021年回顾及2022年展望

部分城市因能源双控和电力供应短缺限电，国家相关部门保供稳价力度增加秦皇岛港口Q5500平仓均价涨至971元/吨 第七阶段：10月中旬至今，保供稳价政策影响动力煤价格快速下跌受保供稳价政策影响，产地煤炭供应量逐步增加，电厂库存有序提升，保供成效逐步显现，动力煤现货价格快速回落，市场预期迅速降温。

Mysteel：东北废铝2021年市场回顾与2022年展望

5月份，美联储释放鹰派信号及相关部门针对大宗商品的上涨多次发声及市场抛储传闻，受此消息影响，废铝价格恐慌下挫 6-10月份，抛储不及预期，全国多省份响应国家能耗双控及限电限产，进而压减电解铝产量叠加海外引发能源危机，海内外铝厂出现减停产，供给收缩预期持续强化推动铝价大涨，并于10月份创历史新高 10-12月份，发改委严控动力煤价格且积极保证动力煤供应，煤炭价格快速回落致使电解铝成本坍塌叠加，带动废铝价格快速回落，并于12月份废铝价格企稳回升。

Mysteel：江西废铝2021年市场回顾与2022年展望

一季度处于寒冬且春节前后淡季，废铝流通货源偏紧，江西地区废铝价格呈现弱势上行趋势二季度下游铝厂开工率增加，进而市场需求增加，且宏观面利好铝价，致使江西地区废铝于5月份出现第一个高点江西地区废光亮铝线18200元/吨，较去年同期分别上涨6500元/吨主要由于废铝市场货源紧缺，且原铝价格持续高涨，废铝价格跟张三季度在电解铝限产的背景叠加限电、环保等政策的影响下，原铝价格屡攀高峰，加之废铝流通货源紧缺，价格随之跟涨；之后，电解铝成本端动力煤及氧化铝的大跌难以支撑过高铝价，铝价出现断崖式下跌，废铝再次随原铝大幅回调。

动力煤价格将下行至何处

2021年9月之后，“能耗双控”达标考核影响煤炭以及电力紧张达到高潮，全社会大范围内拉闸限电，电厂动力煤库存逆季节性大幅上行，动力煤现货价格在10月最高冲至2570元/吨 针对煤炭电力短缺问题，2021年第四季度，政府各部门加强政策协调截至2021年10月27日，电厂动力煤库存回升至1亿吨的正常水平，动力煤走出V形反转走势，短短两个月的时间动力煤期货价格从2000元/吨跌至800元/吨附近，现货价格从2570元/吨跌至1000元/吨附近。

Mysteel：优特钢市场2021年回顾及2022年展望

高炉+转炉的吨钢产出碳排放量约2吨，远高于短流程电炉炼钢的吨钢排放量0.9吨，为实现碳排放控制，电炉炼钢占比或进一步提升；三是兼并重组提速，利于产业集中度提升碳约束下，碳排放配额机制对企业成本的控制提出更高要求，部分环保不达标、生产运营成本高的企业市场竞争力或被严重削弱，导致被其他大型钢铁企业兼并因此从全国一盘棋的角度来看，碳约束有利于国内钢铁产业集中度的提升，竞争格局优化 2、2021年影响钢材价格走势的几个重大事件 2020年-2021年得益于国内疫情控制成果，为制造业全面复工复产带来基础，在东南亚、欧洲疫情冲击下，出口订单快速增长，2020年下半年至2021年上半年增速较快，推动工业材价格率先上涨，带动建筑钢材等普材品种的上涨； 2021年5月国务院常务会议提出“保供稳价”政策，保持经济平稳运行； 2021年6月底发改委、工信部组织开展全国范围的钢铁去产能“回头看”检查以及粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展； 2021年9月，“能耗双控”政策执行纷纷落地落实，限电限产措施在多个省份密集推出，“双高”企业轮番接到限产通知； 2021年10月，价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，会议进一步明确了动力煤限价细节：干预范围包括动力煤坑口价格和终端销售价格，干预方式是对动力煤坑口价格实行“基准价+浮动幅度”的限价，动力煤终端销售价格干预方式由各省级人民政府自主确定。

2021年国内期货市场十大印象

2021年下半年，以动力煤、焦煤、焦炭为代表的一系列大宗商品价格急剧上涨焦煤指数从3月的1300元/吨左右一路暴涨至10月的3800元/吨，涨幅超过100%；焦炭上涨最为猛烈，从7月到10月下旬，短短3个月，焦煤主力合约由1700元/吨左右冲至3800元/吨，涨幅超过110%动力煤现货价格从9月起一路飞涨，创下2500元/吨的历史新高，期货价格最高也达到1982元/吨同时，部分地区受到动力煤价格飙升的影响，出现拉闸限电的情况。

Mysteel月报：1月动力煤市场煤价承压下行

11月主要由于受限电限产影响，国内水泥企业停窑区域相对较多，熟料运转率低位运行分区域来看，除华东地区运转率略高于去年外，华中、华南、华北、东北、西南和西北地区窑线运转率较去年均有所下跌 四、物流及港口库存 据Mysteel 动力煤港口库存显示，截止12月24日，全国55港动力煤库存共计5244.4万吨，周环比上升41.9万吨，年同比增加837.2万吨。

Mysteel：京津冀建筑钢材2021年市场回顾与2022年展望（二）

具体来看，1-5月份，节后下游项目复工复产情况好于预期，市场去库速度尚可，加之受全球大宗商品暴涨以及通胀预期影响，京津冀建筑钢材价格震荡走强，特别是5月上旬价格涨速加快，从年初的4070元/吨涨至5月中旬的6330元/吨，累计涨幅2260元/吨；5月后半月-6月底，在保供稳价政策下，大宗商品价格合理回归，京津冀建材市场的螺纹钢价格从6330元/吨跌至4820元/吨，跌幅1510元/吨；7月-9月，在能耗双控以及全国大范围拉闸限电现象存在的情况下，市场价格震荡走强，在10月9日创出年内的次新高点5830元/吨；10月-11月下旬，动力煤价格大幅下跌，受原材料价格的负反馈影响，成材价格大幅走弱，且跌幅高达1330元/吨；11月下旬-12月底，市场供应处于较低水平，需求逐步减弱，库存量也由减转增，市场价格随之波动，上下调整幅度较小。

Mysteel：电解铝及铝加工行业年度报告（2021版）

2021年铝行业保持高景气度，“碳达峰”及限电政策干扰下，原铝产能受限，电解铝供应端天花板确定，成本端氧化铝、阳极价格持续温和上涨，加上动力煤价格持续拉涨，电力成本不断提升，电解铝供应端和成本端压力增大同时在疫情影响下，传统铝消费领域遭遇重创，但5G、新能源汽车等新的铝用消费热点正在悄然崛起十四五规划更是将轨道交通、光伏、特高压列入重点发展领域,这将继续扩大铝下游应用。

百年建筑网：11月全国混凝土指数环比下降1.39%，12月价格或将持续下跌

11月水泥市场旺季不旺，水泥市场需求低迷，同时限电限产政策全面放宽，水泥企业窑线磨机恢复运转，供应端充足，另一方面项目工地受房地产”暴雷“影响较大，多地项目工程进度放缓或推迟，市场需求有限，厂家库存持续回升，加之动力煤价格冲高回落，并且持续走弱，水泥生产成本下滑，因此预计12月全国水泥价格或将持续下行 2.2、全国市场供应端充足 砂石价格弱势运行 据百年建筑网数据显示，截至2021年11月30日，全国砂石均价为117元/吨，同比月初持平。