动力煤甲醇价差

甲醇振荡格局不改

尤其是第三产业的加速复苏，有效带动工业用电需求回升叠加供应端利好，煤价强势反弹，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤较月初上涨74元/吨后期虽有水电替代压力，但煤炭消费旺季即将到来，在需求提振作用下，中短期煤价难回前低 以目前煤价估算，西北煤制甲醇成本在1250—1350元/吨，5月22日西北市场价跌至1385元/吨，厂家亏损压力提升同时，华东甲醇库存高企，高速恢复收费，产销区价差不足以覆盖物流成本，产区出货压力增大。

易盛能化A指数重心继续下移

再加上山东—华东价格倒挂，近期两者间价差扩大至200元/吨以上，部分华东港口货源选择反向运输至山东套利，进一步增加了港口需求综合来看，成本优势造成甲醇止跌反弹，后市甲醇需求比较稳定，而供给趋于紧张，甲醇价格将迎来一定的支撑 动力煤供给面相当稳定，为此，影响动力煤价格的因素主要来自需求面，在供给侧改革的大方针下，未来虽然一次能源煤炭的需求在我国能源结构中保持主要地位不变，但是根据世界能源组织预测，全球煤炭需求将持续小幅负增长。

甲醇下方空间十分有限

从历史数据来看，该价差鲜有突破这一高位的情况，仅2016年显著突破这一阻力位继续走高，但当时是PP强势上涨叠加甲醇的振荡盘整因此，该价差处于高位将对甲醇期价形成较强的托底效应 另外，PTA/甲醇、动力煤/甲醇以及WTI/甲醇的比价走势均处于自2016年以来的顶部区间，分别从整体化工板块、成本面以及替代效应上对甲醇形成下方支撑 因此，当前甲醇期价跟与其相关性较高的品种相比，均处于历史低位，高价差或高比价已经完全反映了甲醇现阶段基本面偏弱情况，除非出现系统性风险，否则甲醇下方空间十分有限。

甲醇下方空间十分有限

从历史数据来看，该价差鲜有突破这一高位的情况，仅2016年显著突破这一阻力位继续走高，但当时是PP强势上涨叠加甲醇的振荡盘整因此，该价差处于高位将对甲醇期价形成较强的托底效应 另外，PTA/甲醇、动力煤/甲醇以及WTI/甲醇的比价走势均处于自2016年以来的顶部区间，分别从整体化工板块、成本面以及替代效应上对甲醇形成下方支撑 因此，当前甲醇期价跟与其相关性较高的品种相比，均处于历史低位，高价差或高比价已经完全反映了甲醇现阶段基本面偏弱情况，除非出现系统性风险，否则甲醇下方空间十分有限。

商品期货早盘分化 化工品走高PTA主力再现疯狂暴涨4%

截止午盘收盘，PTA涨4.00%，菜籽涨2.75%，苹果涨2.01%，棉纱涨1.64%，焦炭涨1.52%，甲醇涨1.12%，鸡蛋涨1.17%；跌幅方面，橡胶跌0.84%，白糖跌0.82%，焦煤跌0.82%，菜油跌0.82%，动力煤跌0.74% PTA期货合约近强远弱年内高位运行 从PTA价格表现来看，一方面，期货盘面1809合约较1901合约持续保持升水状态，截至8月27日收盘，价差逾1300元/吨，至近五年来高位；另一方面，现货价格升水期货价格，上周开始现货维持在9000元/吨附近平稳运行。

供应端利好因素支撑 甲醇坚挺上扬

但是春节效应过后进口数量或环比增加且港口烯烃装置或存在检修预期，或导致港口库存缓慢累积长期来看，其对09合约的供应压力或依旧存在，后期需要密切跟踪港口库存累库速度 四、煤制甲醇成本与甲醇期价差值相对较大 近期动力煤现货报价弱势难改，导致煤制甲醇成本与甲醇期价的差值拉大。

甲醇:宽幅震荡 0818

如图4: 图3：甲醇主力合约与江苏地区现货基差图4：甲醇主力合约与华南地区现货价差图 资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所 【甲醇供给情况】 产量情况：6月我国精甲醇产量为337.23吨，比上月增加了12.14万吨，同比增加了8.28%，2014年8月份产量创了新高后，后面连续回落态势，上月有所回升，对比效果图如下图5，作为甲醇上游的煤炭持续走弱，但近期跌幅收窄，5000大卡动力煤截止8月14日报在342元/吨，较前周下跌2元/吨，动力煤指数可参考图6: 图5：我国精甲醇产量及月度同比图6：5000大卡动力煤指数 资料来源：Wind，国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：Wind，国泰君安期货产业服务研究所 库存情况：截止8月13日数据显示周度总库存为62.15万吨，较前周下降1万吨左右，前期连续十周回落。

华泰长城：甲醇期货日报20150129

昨日国内甲醇市场涨跌互现，其中，山西、内蒙古、陕西地区价格下跌20-30元/吨，山东地区价格上涨20元/吨上下，其他地区暂稳需求方面，甲醛需求持续下降，下游板材厂基本停车放假，甲醛即将进入传统淡季，且昨日国内汽柴油价格再次下调，甲醇能源需求继续被打压（甲醇汽油、MTBE），又临近春节，二甲醚掺杂LPG的监察力度加大，二甲醚需求继续被压制，再加上国内丙烯价格开始出现回落，后市MTP装置对甲醇的需求将逐步减弱，且烯烃需求支撑已在上一轮涨势中被消化，甲醇需求下降将再次压制期价；供应方面，目前甲醇企业整体开机率仅小幅下降至63.3%，且豫北装置即将重启，甲醇供应压力仍较大，尽管上周港口库存继续小幅下降至97.2万吨附近，但华东库存继续上涨，港口去库存压力仍存，不过在供应方面存在一定支撑的是，近期山西、内蒙和陕西已降雪，甲醇汽运受限，运输困难，再加上西北与华东地区价差缩窄，套利空间有限，都对销区价格有一定支撑；本身价格方面，目前期价升水现货再次扩大至222元/吨，升水压力较大，且外盘价格再次降至234美元/吨，进口利润仍维持163元/吨的较高水平，也将对后市进口量增长仍有一定刺激；成本方面，目前西北地区生产成本仍维持至1360元/吨附近，考虑到交易所规定西北交割库500元/吨的贴水，成本约为1860元/吨附近，且国内动力煤价格弱势不改，后市成本或继续降低，且综合考虑下，多数企业维持亏损状态也无停车计划。

华泰长城：甲醇期货日报20150128

昨日国内甲醇市场局部下跌，其中，安徽、江苏、浙江、山东、广东、广西地区价格下跌10-50元/吨不等，其他地区暂稳需求方面，甲醛需求持续下降，下游板材厂基本停车放假，甲醛即将进入传统淡季，且昨日国内汽柴油价格再次下调，甲醇能源需求继续被打压（甲醇汽油、MTBE），又临近春节，二甲醚掺杂LPG的监察力度加大，二甲醚需求继续被压制，再加上国内丙烯价格开始出现回落，后市MTP装置对甲醇的需求将逐步减弱，且烯烃需求支撑已在上一轮涨势中被消化，甲醇需求下降将再次压制期价；供应方面，目前甲醇企业整体开机率仅小幅下降至63.3%，且豫北装置即将重启，甲醇供应压力仍较大，尽管上周港口库存继续小幅下降至97.2万吨附近，但华东库存继续上涨，港口去库存压力仍存，不过在供应方面存在一定支撑的是，近期山西已降雪，甲醇汽运受限，运输周期增加，再加上西北与华东地区价差缩窄，套利空间有限，都对销区价格有一定支撑；本身价格方面，目前期价升水现货小幅回归至176元/吨，升水压力仍存，且外盘价格再次降至235美元/吨，进口利润仍维持165元/吨的较高水平，也将对后市进口量增长仍有一定刺激；成本方面，目前西北地区生产成本仍维持至1360元/吨附近，考虑到交易所规定西北交割库500元/吨的贴水，成本约为1860元/吨附近，且国内动力煤价格弱势不改，后市成本或继续降低，且综合考虑下，多数企业维持亏损状态也无停车计划。

12月4日大宗商品早盘预测早知道

　　昨日商品期货市场日内价格波动剧烈，化工品价格受到全球油价制约整体走低但出现分化，甲醇1501合约以涨幅2.74%领涨商品，近远价差进一步拉大，PTA涨0.34%，塑料跌1.28%，聚丙烯跌1.83%鸡蛋尾盘突遭大单“袭击”，瞬间拉至距涨停价仅一个点后回落，收盘涨幅2.45%钢铁产业链出现反弹，铁矿石涨0.63%，螺纹钢涨0.48%，动力煤、热卷板和焦煤也有一定涨幅。

基本面好转 甲醇延续上涨

其他的甲醇下游产品如二甲醚和醋酸行情都不错醋酸各地的价格有较大幅度的上涨，醋酸装置检修，部分地区货源紧张，下游价格上涨也促进醋酸行情好转液化气价格强势反弹，液化气和二甲醚价差的扩大有望促进二甲醚消费另外部分地区的暴雨和台风对甲醇的流通有一定的限制，局部地区的货源紧张对甲醇上涨行情也有一定支撑 另外煤炭价格近日以稳为主，从低位有所回升后，京唐港5500大卡动力煤价格维持在635元/吨，虽然甲醇目前的市场价尚未跌到甲醇的成本区域，不过占据甲醇70%成本的煤炭价格走势对甲醇行情有稳定军心的作用。