动力煤加速下滑

Mysteel：内贸跌势下 蒙古国动力煤进口市场交投僵持

自上周内贸加速下行后，动力煤市场持续低迷其主要原因是下游企业库存保持相对高位，且大多以刚需采购为主，整体需求释放有限而进口煤受内贸影响同样出现下滑趋势，电厂投标价下调，拿货价再创新低；华南现货市场同样低迷，贸易商报价虽有下调，但与同等热值内贸煤相比已无价格优势动力煤市场持续承压下，蒙古进口动力煤市场呈僵持状态，以下将以满都拉口岸为例做具体阐述 从满都拉口岸库存数据来看，目前仍以长协拉运为主，除长协外，市场煤库存较上周下降1286吨，主要原因是本周进口贸易商看空情绪浓厚，加之目前暂无支撑煤价反弹的因素，悲观情绪蔓延下通关量较上周减少60%。

Mysteel：2023年国际动力煤市场回顾与2024年展望

此阶段印尼Q3800FOB报价维持在71-80美元/吨；澳大利亚Q5500FOB报价104-130美元/吨 第三阶段，5月下旬-9月初煤价继续下跌，接近生产成本线由于中国市场需求不断下滑，动力煤价格持续走低；而部分欧洲市场煤炭低价转运中国港口，更加速国内外煤价下跌至年内地位印尼矿方由于市场价格不断下跌，部分接近于生产成本，部分煤炭生产商以调整产量来保持煤价稳定，但效果相对有限。

Mysteel：环渤海区域动力煤持续降库 市场可售现货紧缺

上周动力煤市场价格稳中趋强运行产地多数煤矿保持正常产销，个别煤矿因安全检查暂停生产港口发运倒挂现象依旧，除长协外动力煤到港量加速下滑；入秋后气温下降导致电厂日耗下行，下游基本维持刚需采购，市场成交一般据Mysteel调研，截止8月25日环渤海区域港口库存2424万吨，周环比下降86.3万吨对此Mysteel调研团队对港口情绪进行调研，具体情况如下： 数据来源：钢联数据 北港贸易商A：近期市场价格小幅上涨，部分刚需短暂支撑煤价。

银河证券：预计四季度煤炭需求环比扩张

银河证券指出，近期动力煤价格延续上涨态势供给方面，部分煤矿暂停生产和销售，市场可售资源收紧，下游加速去库，煤价表现偏强；需求方面，高温天气逐渐转凉，电煤季节性消费小幅下滑，化工煤等非电用煤采购积极性增加，支撑坑口煤价持续上涨，未来预计价格稳中小幅反弹我们对四季度煤炭需求持乐观预期，认为将环比扩张，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提振

Mysteel热点观察：“有惊无险”的印尼煤炭出口禁令

不仅如此，由于今年节前补库窗口期短、冬奥会电厂补库和港口倒挂等利多因素发酵，秦港Q5500动力煤价格一改12月加速下滑的颓势，在1月初开始强力反弹，截至1月28日秦皇岛港鄂尔多斯产Q5500动力煤平仓价1180元/吨，较上月底增长47.5%，价格曲线也走出了深V趋势 能够点燃国内动力煤市场的印尼煤炭出口禁令，虽然助长了国内动力煤价格上涨，但通过Mysteel对印尼煤炭资源开发利用的研究发现，禁令仅仅是划破黑夜的火柴而非熊熊烈火，很难对中国的动力煤供需结构产生深刻和持久的影响。

【财联社】两广、云贵水泥价格突破高位

这样的话大厂的产能相对较高，能获取的能耗也相对较多如果价格能涨上去的话，对于大企业来说会有优势此外，这或会导致小企业被限制产能，在面对规模较大的重点工程时会丧失部分优势” 江亦表示，目前成本和能源管控等诸多因素，或对头部企业构成利好，加速行业的洗牌 值得注意的是，从此前各水泥企业披露的半年报数据来看，多家企业存在增收不增利魏瑜表示，主要原因系今年以来动力煤价格上涨明显，各企业生产成本有所增加，5月中下旬至7月淡季期间水泥价格有较大幅度的下滑，部分地区企业出现阶段性亏损，随着8月以来各地水泥价格连番上涨，目前来看，基本已恢复到成本线上的水平。

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

春节过后，主产地在新冠疫情的影响下，供应无法及时恢复，而下游开始备货、等待开工，出现了供应短缺的局面，供小于求促使动力煤价格急速上涨半个月 随后，在保供政策的指导下，产地复产加速，供应逐渐恢复，但下游需求迟迟未见起色，加之疫情进一步蔓延，进出口萎缩、原油暴跌，更加拖累国内需求，动力煤价格持续下跌两个月，现货CCI5500大卡价格从576元/吨下滑至469元/吨，跌幅达107元/吨。

动力煤反弹空间有限

进入9月，我国大部分地区的气温明显回落，35℃以上的高温天气仅局限在少数地区，持续时间也不会很长随着气温回落，在下一个冬季用煤高峰期到来之前，火电厂的日均耗煤量将显著回落 即便不考虑季节性规律和天气因素，今年我国动力煤需求增速放缓也是不争的事实今年，全球及中国经济下行压力进一步加大，尤其是制造业增速下滑明显，对能源需求来说负面影响更大同时，我国能源消费结构加速调整，非化石能源消费占比稳步提升。

动力煤反弹空间有限

即便不考虑季节性规律和天气因素，今年我国动力煤需求增速放缓也是不争的事实今年，全球及中国经济下行压力进一步加大，尤其是制造业增速下滑明显，对能源需求来说负面影响更大同时，我国能源消费结构加速调整，非化石能源消费占比稳步提升 国家能源局的统计数据显示，今年1—7月，我国全社会用电量累计同比增速仅4.62%，较去年同期回落4.37个百分点其中，工业用电量累计同比增速低至2.6%，较去年同期回落4.4个百分点，而且工业用电量增速低于全社会用电量增速的现象从我国经济下行压力增大以来已经持续了较长一段时间。

【MRI】预估11月我国原煤日均产量环比增加 煤价或震荡偏弱

10月，我国原煤产量增速加快，累计增速继续上升；我国进口煤量环比大幅下滑，由于国家提出进口煤“平控”政策，11、12月进口煤量或大幅缩减；10月全国发电量增速提升0.2个百分点，主要受水电等清洁能源带动，1-10月全国累计增速为7.2%10月消费淡季动力煤价格逆势上行 一、10月我国原煤产量继续加速，进口煤炭环比大幅回落 10月份，原煤产量3.1亿吨，同比增长8.0%，比上月加快2.8个百分点，自8月份以来一直保持加快趋势。

内蒙古动力煤：坑口市场需求缩减 港口煤价止跌回升

Mysteel煤焦事业部内蒙古讯：近期内蒙古动力煤整体市场运行稳中偏弱，市场成交情况一般，产地方面，近日坑口市场暂无多大变化，受下游需求减弱影响，部分贸易商逐步减少采购，加之发运港口倒挂，发运量下滑明显，致使部分煤矿库存有所上升，矿方预计市场暂稳，不排除煤价仍有小幅降价压力；发运方面，在产地成交一般情况下，短到运费基本保持稳定，中、远途运输受下游煤价涨跌互换以及煤炭市场弱势运行影响，采购商派车需求较低，整体运费仍有继续下行可能；港口方面，自进入8月以来，大秦线进行开天窗2小时小规模检修，煤炭调入有所减少，近日市场询价大幅增加，捂货惜售意愿增强，动力煤价加速上涨，市场悲观情绪快速切换至乐观状态，但实际高价成交依旧稀少，各大终端用户仍保持长协煤拉运，现港口煤价5500大卡报价615元/吨左右，5000大卡520元/吨左右；下游方面，在高温带动持续带动下，日耗保持在80万吨左右震荡，而电厂库存依然居高不下，日耗波动未见明显尚上突破，电厂需求面尚未释放。

一周炉料概览（07.09-07.13）

【动力煤】本周国内动力煤市场价格整体稳中偏弱；港口方面，近期下游采购需求较弱，港口、站台、终端高库存压力开始出现港口为加速煤炭中转，保障路港煤运通道畅通，国投曹妃甸港将从7月15日开始对部分客户恢复收取超期堆存费，受此影响贸易商出货速度开始加快，故港口煤价短期大幅上涨动力不足；产地方面，符合环保要求的露天矿和洗煤厂开始逐步恢复生产，在产煤矿产能生产有限，部分重点地区环保仍在排查中，短期煤矿产量提升有限，相对前期而言缓和了供应偏紧局面，煤价暂时保持稳定；需求方面，终端电厂、下游港口的库存持续高位累计、水力发电量增加和化工、建材、水泥厂等行业需求也有减弱等因素，促使终端采购积极性不足，贸易商普遍持观望态度；运输方面，坑口受环保仍在持续影响，煤价持续保持高位运行使得贸易商发成本利润空间不足，上站车辆需求有所减弱，短倒运费有所下滑，而中、远途运输受下游库存均处于高水平，贸易商采购需求减缓，派车积极性不高，长途运费整体继续延续偏弱态势，铁路保供力度不减，发运能力保持稳定；进口方面，国家适时调整了进口煤政策以及人民币贬值影响，报价比较高，但是成交稀少，3800大卡煤小船型FOB报价49美元，澳煤5500大卡市场上FOB报78美元。

国内动力煤市场一周概览（07.09-07.13）

【动力煤概览】本周国内动力煤市场价格整体稳中偏弱；港口方面，近期下游采购需求较弱，港口、站台、终端高库存压力开始出现港口为加速煤炭中转，保障路港煤运通道畅通，国投曹妃甸港将从7月15日开始对部分客户恢复收取超期堆存费，受此影响贸易商出货速度开始加快，故港口煤价短期大幅上涨动力不足；产地方面，符合环保要求的露天矿和洗煤厂开始逐步恢复生产，在产煤矿产能生产有限，部分重点地区环保仍在排查中，短期煤矿产量提升有限，相对前期而言缓和了供应偏紧局面，煤价暂时保持稳定；需求方面，终端电厂、下游港口的库存持续高位累计、水力发电量增加和化工、建材、水泥厂等行业需求也有减弱等因素，促使终端采购积极性不足，贸易商普遍持观望态度；运输方面，坑口受环保仍在持续影响，煤价持续保持高位运行使得贸易商发成本利润空间不足，上站车辆需求有所减弱，短倒运费有所下滑，而中、远途运输受下游库存均处于高水平，贸易商采购需求减缓，派车积极性不高，长途运费整体继续延续偏弱态势，铁路保供力度不减，发运能力保持稳定；进口方面，国家适时调整了进口煤政策以及人民币贬值影响，报价比较高，但是成交稀少，3800大卡煤小船型FOB报价49美元，澳煤5500大卡市场上FOB报78美元。

内蒙古动力煤：产地市场运行偏强 港口拉运积极

Mysteel煤焦事业部内蒙古讯：近期内蒙古动力煤市场延续强势，市场成交情况良好；产地方面，部分露天矿和选煤厂供应依然受环保影响，产量大幅下滑，供应量持续收紧，而下游需求比较旺盛，主要集运站库存回落较快，坑口煤价涨幅不断；港口方面，虽主产地受环保安监影响产量受到限制，但港口库存不减反增，主流煤企保供稳价致部分贸易商加速出货，铁路也积极配合加大保运能力，提高煤炭入港量。

一周炉料概览（6.11-6.15）

【动力煤】本周国内动力煤市场价格整体价格偏强运行；港口方面，虽主产地受环保安监影响产量受到限制，但港口库存不减反增，主流煤企保供稳价致部分贸易商加速出货，铁路也积极配合加大保运能力，提高煤炭入港量近日市场消息混乱，市场参与者认为，目前政策以及基本面都不明朗，后期价格涨跌都不易；产地方面，煤矿安监和部分露天矿和、选煤厂供应依然受环保影响，产量大幅下滑，供应量持续收紧，而下游需求比较旺盛，主要集运站库存回落较快，坑口煤价涨幅不断，但近日极少部分煤矿开始恢复生产，下游采购积极性较高，市场成交情况活跃，矿方心态较乐观；需求方面，沿海六大重点电厂日耗回升至70万吨以上，且日耗高于近五年同期平均水平，加之夏季用煤高峰提前来临，电厂补库力度增强。

国内动力煤市场一周概览（06.11-06.15）

【动力煤概览】本周国内动力煤市场价格整体价格偏强运行；港口方面，虽主产地受环保安监影响产量受到限制，但港口库存不减反增，主流煤企保供稳价致部分贸易商加速出货，铁路也积极配合加大保运能力，提高煤炭入港量近日市场消息混乱，市场参与者认为，目前政策以及基本面都不明朗，后期价格涨跌都不易；产地方面，煤矿安监和部分露天矿和、选煤厂供应依然受环保影响，产量大幅下滑，供应量持续收紧，而下游需求比较旺盛，主要集运站库存回落较快，坑口煤价涨幅不断，但近日极少部分煤矿开始恢复生产，下游采购积极性较高，市场成交情况活跃，矿方心态较乐观；需求方面，沿海六大重点电厂日耗回升至70万吨以上，且日耗高于近五年同期平均水平，加之夏季用煤高峰提前来临，电厂补库力度增强。

动力煤：春节前下跌空间不大

历史数据显示，该煤种的最高价出现在2008年夏季，为1010元/吨，不过只是“昙花一现”2008年年初，我国南方大部分地区遭遇雨雪冰冻气象灾害，动力煤价格加速上涨，7月涨到1000元/吨以上，但之后随着金融危机的影响扩大，加之有关部门加强对煤价调控，动力煤价格又快速大幅下滑，年底已经基本回落至年初水平 在2010年10月至2012年6月长达一年多的时间里，受经济复苏和原煤供应受限等诸多因素影响，秦皇岛港5500大卡动力末煤的现货价格在760—860元/吨区间内运行，这一区间基本算得上是5500大卡动力煤现货价格的历史高位区间。

【期货收盘】黑色分化 沪镍涨停拉动有色

瑞达期货：港口动力煤价格加速下滑，淡季电厂日耗回落至60万吨以下，港口库存高企短期策略上坚持反弹抛空策略，建仓参考614元/吨，止损618元/吨 华安期货：尽管目前局部地区动力煤呈现紧平衡状态，但目前政策面积极保供应，大秦线推迟检修，各港口库存均呈现在高位，而下游电厂日耗煤量偏低，供需矛盾逐步显现，后期动力煤期价走弱可能性较大。

【商品期货要闻简讯】黑色系商品重挫 双焦一同暴跌

◎黑色系商品重挫 双焦一同暴跌 12月22日，商品多数下跌，黑色系重挫，截止明年年底之前，动力煤期货基准月合约将跌逾25%钢厂增加检修和减产力度，对煤焦、铁矿石需求减弱，利空煤焦和铁矿石中国限制煤炭开采量推涨了煤炭价格；而秋季煤炭国内产量逐步提高则加速了煤炭价格的下滑。

Mysteel：简析汇率波动对国际煤价的影响

图3 以美元计价和以本币计价走势图 资料来源：钢联数据、我的钢铁研究中心（MRI） 图3中，第一阶段国际动力煤价格呈“先抑后扬”态势，具体看，在国际经济形势下行阶段中，国际动力煤三大指数分别加速下跌42.6%、48.6%和50.5%，而以澳元计价、以南非兰特计价和以欧元计价分别下滑为51.5%、58.4%和53.9%，显然，以美元计价的跌幅小于以本币计价的跌幅；2009年2季度以后，国际经济形势好转，煤价阶段触底反弹，两种计价方式的煤价均“波浪式”上行，此阶段澳元、南非兰特兑美元汇率持续上升（美元贬值），以美元计价的煤价分别回升112.5%、115.2%，尽管欧元兑美元未延续升势，但煤价回升幅度高达107.2%，以本币计价的煤价回升68.4%、96.9%和107%，显然，以美元计价的涨幅高于以本币计价的涨幅。