动力煤受原油

广发期货：事故影响煤价上行，关注后市产量变化

下游和中间贸易商积极补库，当前供给端有收紧趋势，预计下游仍有补库意愿 【观点】焦企和中间贸易商采购意愿有所增加，煤矿普遍乐观，价格陆续上调，部分有预售现受到煤矿安全事故影响，供给端存在收紧可能，叠加安监影响较大，预计短期下游仍有一定补库意愿，且宏观层面看，国内外经济或逐步好转，存在共振补库可能但是一方面当前盘面升水较大，铁水仍在回落，另一方面原油和动力煤价格仍在回落，利空因素也在积累，建议谨慎追多，观望为主。

广发期货：焦煤供给仍有干扰，关注下游生产变化

假期市场成交清淡，下游以去库为主 【观点】 国庆期间炼焦煤市场价格波动相对平稳，但是煤矿事故仍有发生，周末产地线上竞拍良好，各煤种仍有较大的溢价，且动力煤价格再度上涨，市场情绪较好但是本轮焦煤上涨与海外以及全球能源价格的节奏基本吻合，原油价格回落叠加铁水下行，盘面或有继续回调可能，但是受到国内安监和补库影响，回落幅度或有限，建议以逢低多思路为主

【上海证券报】供需因素主导下大宗能源商品价格“起舞”

9月13日5500大卡动力煤价格为881元/吨，9月20日5500大卡动力煤价格已升至990元/吨据悉，该价格指数采用曹妃甸港区电煤现货采购平仓价作为样本，按样本采购量加权编制，反映当期市场电煤现货交易真实成交价格水平 供需因素仍占主导 业内人士认为，国际油价上涨主要受供需关系、美联储加息政策等因素影响 复旦大学中东研究中心研究员邹志强认为，最近欧佩克和俄罗斯延长减产协议，加之冬季将迎来的能源消费高峰期，都使得原油供求基本面收紧，供应相对不足。

供需因素主导下大宗能源商品价格“起舞”

9月13日5500大卡动力煤价格为881元/吨，9月20日5500大卡动力煤价格已升至990元/吨据悉，该价格指数采用曹妃甸港区电煤现货采购平仓价作为样本，按样本采购量加权编制，反映当期市场电煤现货交易真实成交价格水平 供需因素仍占主导 业内人士认为，国际油价上涨主要受供需关系、美联储加息政策等因素影响 复旦大学中东研究中心研究员邹志强认为，最近欧佩克和俄罗斯延长减产协议，加之冬季将迎来的能源消费高峰期，都使得原油供求基本面收紧，供应相对不足。

3月份大宗商品价格指数冲高回落，后期或延续震荡

受减产消息提振，近期国际原油价格大幅上涨 3月，受市场交易整体需求不振影响，煤矿库存不断增加，矿方考虑到减轻库存压力选择跟降刺激销售，下游终端均放缓采购节奏，市场整体交易偏冷清展望4月，国有大矿保持正常生产，产地供应维持较高水平，鉴于目前主产区煤炭货源供应得到修复性改善，中下游环节库存相对高企，且下游化工、水泥等非电企业进入传统检修期，市场需求缺乏实质性支撑，预判动力煤市场基本面将继续向宽松方向发展，价格运行或继续维持震荡偏弱态势。

11月份大宗商品价格指数下跌，后期或先扬后抑

本月上旬原油价格较为坚挺，柴油国内供应紧平衡，需求也维持相对高位，柴油价格坚挺上涨，汽油也维持盘整，至下旬，原油价格大幅跳水，国内疫情也大幅蔓延，汽油需求受到严重影响，柴油亦出货受阻，且柴油进入需求淡季，月末汽柴油价格均大幅下跌 回顾11月动力煤市场，一方面在长协煤和进口煤的保障下，电厂煤炭库存处于较高水平，秉持着“买涨不买跌”心理，对市场现货煤采购计划减缓；另一方面，疫情叠加工业企业行业利润不佳，基建、房建需求继续走弱，非电终端对动力煤市场煤价支撑不足。

蒙煤进口仍需“好事多磨”

该铁路建成后，蒙古国煤炭出口量将年均增长1800万—2000万吨 铁路三：宗巴彦至呼和浩特、呼和浩特至毕其格图方向的铁路正在筹建中该口岸是蒙古国的原油和动力煤等矿产品出口的重要口岸 蒙煤进口需求以及与俄煤、澳煤的关系 自2020年10月中旬起，由于地缘政治等因素，从澳大利亚进口焦煤逐渐受到限制。

机构预计8月份CPI同比或略有上涨，PPI将保持回落态势

全球经济衰退风险加剧，大宗商品价格普遍下行，分析认为，8月份，在国际油价有所下行，钢价上行、煤价走低，叠加基数效应影响的情况下，PPI同比涨幅将保持加速回落态势 “国际方面，海外衰退预期不断强化，原油价格大幅下跌国内方面，主要大宗商品价格走势分化，螺纹钢和化工品价格环比下跌，动力煤、铜和铝价格环比上涨”董琦预计8月PPI同比涨幅回落至2.6% 程强指出，受到全球总需求趋弱的影响，英国布伦特原油预计将对PPI形成明显的拖累作用。

机构预计8月CPI同比或略有上涨，PPI将保持回落态势

全球经济衰退风险加剧，大宗商品价格普遍下行，分析认为，8月份，在国际油价有所下行，钢价上行、煤价走低，叠加基数效应影响的情况下，PPI同比涨幅将保持加速回落态势 “国际方面，海外衰退预期不断强化，原油价格大幅下跌国内方面，主要大宗商品价格走势分化，螺纹钢和化工品价格环比下跌，动力煤、铜和铝价格环比上涨”董琦预计8月PPI同比涨幅回落至2.6% 程强指出，受到全球总需求趋弱的影响，英国布伦特原油预计将对PPI形成明显的拖累作用。

6月份大宗商品价格指数下跌，后期或区间震荡

7月国际原油市场价格或有小幅上行空间，地缘因素依然支撑供应，且美国夏季出行高峰继续提振燃油需求预计WTI或在111-119美元/桶的区间运行，布伦特或在115-123美元/桶的区间运行 回顾六月，主产区煤矿保供增产继续发力，使得港口和电厂库存持续上升，动力煤供需格局继续趋于宽松，国内煤价呈现震荡回落展望七月，全国气温普遍升高，电厂日耗逐渐回升，下游需求或有所恢复，但受国内供应增量尚可和稳价政策影响，预计七月煤价将在下行通道震荡运行。

机构预计5月CPI同比上涨2.1%，PPI进一步加速下行至6.3%

机构预计，5月份，在保供稳价政策效果继续显现的情况下，大宗商品价格企稳，但在基数效应因素影响下，PPI同比回落幅度较大 5月PMI出厂价格指数和主要原材料购进价格指数明显下降，其中出场价格指数下跌4.9个百分点至49.5，主要原材料购进价格指数下跌8.4个百分点至55.8受俄乌冲突影响，国际油价由降转升，布伦特原油环比上涨1.3%，国内大宗商品价格走势分化国内方面，主要大宗商品价格走势分化，其中螺纹钢价格环比小幅下跌1.2%，铜价下降上涨1.8%，化工品指数上涨3.1%，动力煤期货环比上涨4.1%。

2022年4月份内蒙古煤炭价格环比下降6.2%

2022年4月份受疫情防控、原油价格变化，农业生产进程和建筑工程进度等因素影响，煤炭价格环比下降据内蒙古自治区商务厅生产资料市场监测系统数据显示，4月份内蒙古煤炭平均价格为925.93元/吨，环比下降6.2%其中无烟煤2号洗选块煤均价为1038.62元/吨，环比下降7%；动力煤发热量5000-5500大卡煤均价为653.3元/吨，环比下降7.1%；炼焦煤1/3焦煤均价为973.18元/吨，环比下降3.9%。

Mysteel：动力煤稳中偏弱运行 内蒙企业采购价格下降

供应面，金诚泰化工30万吨/年甲醇装置因故障停车，重启时间未定，东华60万吨/年甲醇装置半负荷运行，新奥二期60万吨/年甲醇装置预计本周开始检修，其它企业装置运行正常 甲醇方面，国际原油价格持续回落，甲醇期货盘面震荡下行，港口现货市场价格随盘波动，下游依旧维持刚需补货，市场成交气氛一般 煤炭方面，工厂采购多以陕蒙为主，今日动力煤市场震荡运行，主产地煤矿保供长协为主，长协拉运平稳，市场煤受政策端影响，观望情绪浓厚，终端采购以刚需发运为主，原料煤到厂价格较上周有一定回落，多数企业对后市煤价看跌，认为后期煤价或有回落压力，所以目前补库积极性不高，仅维持刚性需求。

成本端走强对聚烯烃提供动力

为何聚烯烃近期对成本端原油如此敏感？本文尝试从聚烯烃的基本面变化中寻找缘由 聚烯烃生产利润压缩明显 从此轮原油的上涨和下跌过程中可以发现，燃料油和低硫燃料油的波幅接近原油，PTA和苯乙烯作为更接近成本端的品种，波幅次之，而接近终端消费的聚烯烃各品种涨跌幅明显靠后，但是相比PP、LLDPE来说，PVC的涨跌幅明显更小 一方面，国内PVC以电石法为主，属于煤化工和建材类品种，其成本受动力煤影响更大，在国内保供应取得显著效果的情况下，近期动力煤价格波动较小，PVC成本端变化不明显。

能源价格快速上涨，房地产投资超预期回暖【2022年2月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

铝方面，中上旬，动力煤价格上涨，支撑铝价偏强中下旬受印尼煤炭出口正常化，叠加保供稳价政策监管，动力煤价格回落生产成本重心下移拖累铝价下跌 2月原油价格上涨抬升化工产品成本2月化工业供给指数为176.64，同比增长9.81%，环比下降2.01%由于原油成本上涨，化工原料价格多数上涨聚乙烯方面，杭州油制7042月均价格8943元/吨，临沂煤制7042月均价格8921元/吨。

甲醇基本面不乐观

甲醇基本面偏弱，甲醇期价将弱势振荡，运行区间在2600—2950元/吨，操作上可逢高布空 春节期间，原油价格大涨，受此影响，节后开盘甲醇期货主力合约高开高走国家发改委和能源局召开煤炭保供稳价会议，动力煤期现价格应声下跌，成本端支撑力度减弱叠加停限产措施对传统需求端影响较大，甲醇期货主力合约价格回调 供应端仍有一定压力 截至2月10日，全国和西北地区的甲醇装置开工率分别在72.07%和85.33%，较春节前分别下跌0.95和0.47个百分点，同比仍处于季节性偏高位置。

甲醇供应端压力仍存

多空因素交织下，短期动力煤期价振荡偏强运行在美国加息预期增强和美股接连下跌的影响下，原油最近受需求端利好和乌俄地缘政治紧张的双重影响，高位振荡为主 截至1月25日，西北煤制甲醇利润亏损600元/吨左右，但焦炉气和天然气制甲醇利润环比继续好转截至1月21日，全国甲醇开工率79.12%，连续5周提升，供应端压力仍存 烯烃装置利润大幅回落 近期，甲醇下游烯烃开工率有所恢复，其中山东鲁西持续外采甲醇，30万吨/年MTO装置开工七成到八成，中原石化20万吨/年MTO装置计划本月重启，宁波富德60万吨/年MTO装置重启可能推迟。

2022年1月19日期货公司沪铝短线操作建议

南华期货 周二沪铝02主力合约收于21290元/吨，较上一交易日上涨0.78%铝价周二的止跌反弹，一定程度受到能源价格动力煤、原油等强势走高的带动从铝自身情况看，国内降息超预期且提前宣布，从宏观层面给予铝价支撑基本面看，海外能源危机阴霾始终存在，近期欧洲天然气价格仍处于较高水平，欧洲铝厂依旧面临较强成本压力过高的能原价格已迫使欧洲金属协会呼吁欧盟采取行动，因此近期建议关注欧洲方面政策动向，以及防范冶炼厂开工情况。

动力煤价格将下行至何处

不过，由于煤炭的产业链短、金融属性弱，在供应短缺缓解之后，这种后周期属性就迅速向原油回归，煤炭价格又回到了经济增长的同步指标定性 第二，2021年动力煤市场的主要矛盾在供给端，政策成为决定价格的最重要因素从中长期来看，“十四五”规化确定了2030年碳中和的目标，能源转型战略对我国煤炭中长期供应形成约束不过，从2022年的时间维度来看，受保供政策的影响，动力煤的供给端扰动将下降，需求成为2022年动力煤价格最大的影响因素。

经济学家展望：三重经济压力下，2022年中国经济走势如何？

而PPI下行趋势已定，进一步传导较难出现货币方面，2020年11月以来社会融资规模增速见顶回落，预计将在2022年三季度之前压制核心CPI的上行此外，新一轮猪周期启动预计将带动2022年下半年CPI冲高，而以动力煤和原油为代表的能源品价格均将趋于回落综上，预计2022年CPI上半年温和上行，8、9月上行有所加速，不排除9月上探3%的可能性，而四季度回落基准情形下，全年CPI的均值为2.1% 七、2022年的PPI：前高后低 受大宗商品价格上涨影响，2021年以来，PPI同比涨幅持续回升，并超出市场预期。