动力煤下行趋势图

九月水泥市场运行分析及十月走势展望

下游方面，由于国内经济增速下行、下游电厂、钢厂市场持续疲软影响，煤炭需求减少价格难以见底的背后正是供求矛盾难以调和，此时又正陷入煤炭消费淡季期，利好消息难寻，短期内动煤价格仍将承压运行为主 图 5 动力煤CCI价格指数变化趋势图 国内宏观的影响 据国家统计局数据显示，1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长10.9%，比1-7月增速回落0.3个百分点。

8月水泥市场供需博弈 价格底部震荡

需要一提的是，在今年迎峰度夏的旺季，煤炭需求不旺，煤价仍旧在震荡下跌动力煤价格回落，主要原因仍然是自身基本面情况依旧疲弱，下游电企对后市看空情绪浓重，电煤需求恢复无望，动力煤期货价格料继续探底尽管近期部分地区又出现了停煤限产计划，但后期走势仍不乐观 图 5动力煤CCI价格指数变化趋势图 建筑业宏观经济数据不及预期 从统计局公布的7月份经济运行数据显示出中国经济仍然面临较大的下行压力。

水泥市场春天，只会迟到，不会缺席。

整体来看，5月底全国水泥市场需求表现依旧较为疲软，水泥价格也再次走低进入6月，预计下游需求将会继续以趋弱运行为主，由于目前多地价格已经在成本线，大幅下调空间有限，局部仍有利润空间的区域将会继续下行 图 1 水泥指数变化趋势图 数据显示，截止5月末，动力煤CCI指数下滑至低点401元/吨，环比下滑0.25%，同比下滑23.33%。

水泥市场“金三”未至 “银四”可期

百年建筑网监测数据显示，截止3月31日，动力煤价格指数439元/吨，环比下滑7.77%，同比下滑15.33%；而2月份全社会用电量3595亿千瓦时，同比下降6.3%其中，2月份工业用电量2347亿千瓦时，同比下降9.5%工业用电出现明显回落，耗煤量自然会大幅下降，因此当前电厂以消化库存为主，预计动力煤价格仍将下行 图 2 动力煤CCI价格指数变化趋势图 二、水泥产量增速提高 截止2015年2月份，全国水泥累计产量26,365.7万吨，同比增速11.5%，增速提高9.4%；主要因为15年春节较往年推迟至2月份影响相对较弱。

2月水泥价格继续低位徘徊

百年建筑网监测数据显示，截止2月28日，动力煤价格指数476元/吨，环比下滑3.64%，同比下滑11.36%；受节假日影响，工业用电将出现明显回落，耗煤量预计会大幅下降，因此当前电厂以消化库存为主，预计动力煤价格仍将下行 图 2 动力煤CCI价格指数变化趋势图 二、水泥产销率同比下滑 据百年建筑网监测数据显示，截止2014年年底，水泥累计产量247619万吨，同比涨幅2.56%，水泥累计销售量244689.3万吨，同比涨幅2.40%；水泥产销率99.1%，同比涨幅-0.2%； 另外，从统计局公布的GDP增长数据来看，2014年国内GDP为7.4%，创下24年来新低，为改革开放以来所罕有，经济增速放缓，发展进入新常态的趋势已经明朗，预计后期水泥需求增速也将随之进入一个相对平稳期。

1月淡季停窑开启 水泥开启“连跌”模式

截止1月30日，水泥价格指数349.84元/吨，环比下滑1.55%，同比下滑10.56%，降幅继续扩大百年建筑网认为整个12月行情加速向下受以下几方面因素叠加影响：首先受区域施工及新开工项目偏少，下游需求惨淡；其次11月产量过大，企业库存高企，年末为消化库存，纷纷降价走量；三是熟料价格已然下调，加上下游客户对行情下行预期较为强烈 图 1 水泥指数变化趋势图 从动力煤CCI价格指数变化趋势可以看见，动力煤价格自1月份开始并未延续12月份上涨台式，不涨反跌。

12月水泥涨势不足 步入淡季

截止12月31日，水泥价格指数355.33元/吨，环比下滑1.68%，同比下滑9.60%；百年建筑网认为整个12月行情加速向下受以下几方面因素叠加影响：首先受区域施工及新开工项目偏少，下游需求惨淡；其次11月产量过大，企业库存高企，年末为消化库存，纷纷降价走量；三是熟料价格已然下调，加上下游客户对行情下行预期较为强烈 图 1 水泥指数变化趋势图 从动力煤CCI价格指数变化趋势可以看见，动力煤价格自12月份开始价格一直处于上涨趋势。