动力煤组合行情

煤价回落风险现 期权“出招”巧对冲

期货价格是全国甚至全球市场参与者共同交易出来的价格，具备公正和透明的特点，现货动力煤采用期货点价模式，进一步推动动力煤市场化和长协价形成互补 然而，动力煤期货在套期保值或其他风险管理方面也存在很多不足，比较明显的就是，其损益是线性的，在规避风险的同时，也丧失了潜在收益另外，企业在制订套期保值计划的时候往往需要依赖对行情的判断或者基差的判断，部分企业并不具备这种专业的能力 期权具有资金占用率低、盈亏非对称、多头寸组合等特点，能处理非线性化风险管理需求。

“期货航母”动力煤今上线期权交易 将助推煤炭与电力市场化改革

一是动力煤期权最小变动价位数值最小（0.1元/吨）从国内期权市场运行情况来看，虚值、平值期权合约较为活跃，其Delta值在0.2至0.5之间，即期权价格波动约为期货的1/5至1/2动力煤期权与期货最小变动价位（0.2元/吨）之比为1/2，也在此范围内，可以更好地满足动力煤期权与期货市场组合对冲的需要 二是动力煤期权活跃月份期权合约挂出标准与化工品种PTA、甲醇期权保持一致。

动力煤期权将于30日上市 合约具三大个性化设计

郑商所相关负责人表示，与郑商所已上市期权相比，动力煤期权合约具有三方面较为明显的个性化设计 一是动力煤期权最小变动价位数值最小（0.1元/吨）从国内期权市场运行情况来看，虚值、平值期权合约较为活跃，其Delta值在0.2至0.5之间，即期权价格波动约为期货的1/5至1/2动力煤期权与期货最小变动价位（0.2元/吨）之比为1/2，也在此范围内，可以更好地满足动力煤期权与期货市场组合对冲的需要。

动力煤期权今日上市交易

从国内期权市场运行情况来看，虚值、平值期权合约较为活跃，其Delta值在0.2—0.5，即期权价格波动约为期货的1/5—1/2动力煤期权与期货最小变动价位（0.2元/吨）之比为1/2，也在此范围内，可以更好地满足动力煤期权与期货市场组合对冲的需要 二是动力煤期权活跃月份合约挂出标准与化工品种PTA、甲醇期权保持一致考虑到动力煤期货非主力合约月份引入做市商，成交及持仓均有所提升，该设计既能及时满足市场交易需求，也有利于集中市场流动性。

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

当ZC2009价格下跌时，企业通过期权持仓的盈利来抵补现货端的损失，此时基本实现了下跌行情下的风险管理目标；当ZC2009价格上涨但不超过580元/吨时，企业期权端亏损有限，可以实现从现货市场获取超额收益的目标；当ZC2009价格超过580元/吨时，期权持仓组合会产生亏损，在价格上行背景下，锁定动力煤销售价格 结合当前市场情况看，对于煤炭开采企业而言，下游需求即将进入迎峰度夏时间段，如果下游需求增加并推动动力煤价格上涨，那么上述策略相比利用期货进行套期保值，能够使企业在动力煤价格上涨过程中获取一定的超额收益，同时能够针对动力煤价格下行风险进行有效管理。

动力煤期权组合策略择机布局

近日动力煤期货主力合约再度快速拉涨，考虑到动力煤期货的上涨行情已接近中后段，投资者可结合即将上市的动力煤期权布局如下组合策略： 1.持有现货或期货多头同时卖出行权价570看涨期权的备兑策略 看涨期权的备兑策略适合本身就持有现货或期货多头的投资者，备兑看涨策略的优点在于，在小涨行情下卖出的看涨期权可增加额外的收入，而在下跌行情时可以部分弥补期货的损失 在动力煤期货价格下跌、维持不变、甚至小幅上涨的情况下，看涨期权的备兑策略表现都比只持有期货多头好，只有在动力煤期货价格大幅上涨的情况下，持有期货多头的获利更大。

建信能源化工期货ETF在深交所挂牌上市

建信能源化工期货ETF能够有效分散组合风险和对冲通胀风险，是投资者布局商品期货市场的便捷工具建信能源化工期货ETF基金跟踪的指数为易盛能化A，该指数由动力煤、PTA、甲醇和玻璃四类成份品种组成，均为郑商所成交量大、交易活跃的能源化工期货品种，且指数走势与原油相关性高近期受国际局势影响，原油不断走高，且长期也有望呈上升态势，投资者可通过布局建信能源化工期货ETF，分享原油价格上涨行情 建信能源化工期货ETF于2019年8月27日获批，11月11日正式发行，12月6日结束募集，并于12月13日正式成立。

【中投天琪】动力煤期现背离逐步修复，近强远弱格局或延续

技术面 本周动力煤主力合约TC1501走出了5连阳的行情，报收505.4元/吨，技术指标向好，短期来看，受制于60日均线由于季节性因素，1、5月走势出现背离，计划的买1抛5套利组合盈利丰厚，后期有望进一步扩大 后市展望和操作建议 后市随着寒冷天气的到来，电厂库存有望出现下滑，并且新一年的煤电谈判在即，煤企为增加谈判筹码，有望调高下个月的动力煤出厂价格，那么月底之前电厂补库的可能性就会加大，需求的提振会对煤价形成一定的支撑。

弘业期货：煤焦钢早报20141114

昨天早评提示随着APEC结束焦化厂限产也相应结束，焦煤需求好转焦炭产能释放，焦煤焦炭将分别有向上和向下的修复性行情，建议多焦煤空焦炭对冲，这个跨品种套利的组合今天可继续持有焦煤1505有站稳770的迹象，待确认后焦煤多单可介入动力煤现货价格继续上涨但期货主力依旧受阻于500整数点位，昨天再次尝试向上突破失败后结束了日线上的三连阳，维持背靠500逢高做空的建议不变。

7月份国内动力煤市场跌势难改 炼焦煤仍显弱势

内陆方面，自6月份坑口动力煤市场呈现平稳态势，随着地方矿因成交差而限产、停产，部分地区产量有所回落，内陆市场呈现弱稳行情港口方面，秦港动力煤市场小幅下滑，成交清淡，库存上升明显，港存压力已然显现广州港动力煤市场普遍稳定，外贸煤价格受外盘价格支撑而坚挺，虽然北方秦皇岛港国内煤价格有所下跌，但尚未波及至广州地区港存高位运行，矿务局打“提质”和“优惠”组合拳，下游需求表现不佳，外围煤价阴跌不止，利空因素高企，短期内动力煤市场无回暖可能，煤价阴跌趋势仍将继续。

7月份国内动力煤市场跌势难改

内陆方面，自6月份坑口动力煤市场呈现平稳态势，随着地方矿因成交差而限产、停产，部分地区产量有所回落，内陆市场呈现弱稳行情港口方面，秦港动力煤市场小幅下滑，成交清淡，库存上升明显，港存压力已然显现广州港动力煤市场普遍稳定，外贸煤价格受外盘价格支撑而坚挺，虽然北方秦皇岛港国内煤价格有所下跌，但尚未波及至广州地区港存高位运行，矿务局打“提质”和“优惠”组合拳，下游需求表现不佳，外围煤价阴跌不止，利空因素高企，短期内动力煤市场无回暖可能，煤价阴跌趋势仍将继续。

煤炭限价新政待发改委批复 专家称操作难度大

中国煤炭经济研究会秘书长赵家廉表示，如果要采取限价措施，应该是包括铁道部和交通运输部等部门在内出台一揽子措施，打出“组合拳”，才能取得实效 电厂难得实际利好 根据最新的2011年11月28日秦皇岛动力煤价格行情看，5500大卡热量的电煤平仓价(即港口现货价)为840至850元/吨，与目前电煤价格作对比计算，煤价新政执行，意味着明年5500大卡电煤价格将至少下调40到50元，将为火电企业至少节约6%的燃料成本。