动力煤配煤比例

国泰君安：煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显

国泰君安研报指出，煤价震荡有支撑，值得重视的是煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显，12月26日兰花科创公告前三季度利润分配方案，现金分红比例达62%，超市场预期，煤炭板块高分红价值再次彰显短期焦煤弹性优于动力煤，2024年一季度焦煤长协价上涨，拉动长协焦煤公司业绩上涨，推荐：1）长协焦煤；2）高股息动力煤；3）估值偏低，具备修复空间；4）成长&转型

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煤焦年报撰写团队10多人，数据采集团队百余人，撰写者包含品种主编、分析师及重点市场区域负责人，致力于全方位展示 2023中国煤焦行业产业链运行情况，以及行业未来发展趋势如需咨询电子版，请联系顾娅婷15801851958 亮点包括： 1、焦炭年度报告：（1）焦炭产能过剩，行业亏损压力持续存在；（2）下游调整配焦比例，干湿熄价差缩小；（3）海外焦化产能增加，出口焦炭受到挤兑； 2、炼焦煤年度报告：（1）保供向左，安检向右，国产炼焦煤供应不确定性加大；（2）蒙古国炼焦煤进口量大幅增加，预计同比涨幅超100%；（3）贸易格局重塑，澳煤进口多直接流入终端； 3、动力煤年度报告：（1）国内动力煤市场供需格局宽松，价格中枢贴近长协限价区间；（2）国际煤价回归理性，中国进口动力煤总量同比增长95%以上；（3）动力煤逐渐呈现“淡季不淡、旺季不旺”市场趋势； 4、喷吹煤年度报告： （1）疫情后经济复苏缓慢喷吹煤市场低迷，供应减少带动价格反转；（2）钢厂库存低位运行，喷吹煤价格宽幅波动；（3）俄罗斯喷吹进口大幅增量市场下行，铁路检修价格呈现V型走势； 5、兰炭年度报告：（1）府谷铁炉置换影响兰炭整体供应情况；（2）国内兰炭市场开工持续低下 供需格局转变；（3）新疆环保检查对当地兰炭生产及影响。

Mysteel：炼焦煤反弹告一段落 后期依然面临下行压力

5月中旬以来，产地部分炼焦煤价格上涨50-150元/吨，市场成交活跃，炼焦煤流拍比例也明显降低，不过此次炼焦煤价格反弹高度有限一是下游焦化厂和钢厂利润一直处于较低水平，炼焦煤价格上涨往下游传导有较大难度二是炼焦煤供需基本面没有质的改变中下旬的反弹主要原因是是部分贸易商入场抄底以及焦钢企业的小幅补库拉动后期炼焦煤市场依然承压，继续震荡下跌概率较大 一、动力煤价格快速下跌对炼焦煤配煤形成拖累 欧洲方面因电力需求下降，天然气库存同比上升，且发电厂一直青睐天然气非煤炭，从而对煤炭需求量下降。

上海能源业绩暴增三倍，焦煤行业高景气度仍在延续|

公司昨晚也同步披露了2022年度利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利7.3元（含税），合计拟派发现金红利5.28亿元（含税） 煤炭行业近两年保持了较高景气度，而焦煤类煤企盈利能力在2022年显得尤为突出煤炭销售收入占上海能源营收比例的七成，目前上海能源有江苏和新疆两个煤炭生产基地，其中江苏生产基地主要产出1/3焦煤、气煤、肥煤等配焦煤，而新疆生产基地主要产出动力煤。

Mysteel：长治炼焦配煤竞拍价格下降42-320元/吨

竞拍方面 炼焦配煤竞拍成交转弱，月初竞拍价格超预期上涨，本周随着供暖季即将结束，动力煤价格回调，叠加下游企业谨慎观望，洗煤厂及贸易商采购积极性减弱，竞拍成交价随之下降，且流拍比例增加。

首钢京唐公司实现元月生产开门红

持续优化燃料配比，在保持发电负荷不变的情况下，降低动力煤消耗，提高煤气掺烧量，1月份煤气掺烧比例较去年平均水平提高10%以上，大幅降低发电成本 有效的管理是企业创造利润的有效途径之一设备系统协同作业部从点检有效性提升、隐患排查、预防维护、工艺设备优化及技术攻关等提升设备运行稳定性，优化检修模型降负荷，开展备件国产化、延长备件寿命、提升备件修复率、自主修旧利废、加强专业管控等，降低检修资源需求。

中信证券：煤炭板块Q3盈利低于预期

中信证券研报指出，Q3动力煤价维持稳定，而焦煤、焦炭价格出现了较大压力，加之部分动力煤公司长协比例环比提升，压制销售均价，导致业绩普遍低于预期展望Q4，我们预计在旺季效应、水电出力下降、稳增长政策效果叠加的推动下，行业景气环比还将扩张煤炭板块业绩改善下股息率预期也在提升，短期调整过后，板块具备配置性价比，继续推荐低估值、有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司

需求持续高企，煤炭板块有望延续强势

今年以来煤炭股的亮眼表现引来众多机构青睐截至二季度末，社保基金共持有山西焦煤4691.99万股股份，占总股本的比例为1.15%知名基金经理萧楠管理的易方达瑞恒，也在二季度增配陕西煤业、兖矿能源、神火股份此外，山煤国际成为该基金新晋前十大重仓股 展望后市，银河证券认为，8月下旬南方部分地区仍将持续高温，电煤需求仍将高企，预计动力煤价短期仍维持稳中偏强；焦煤方面，近期煤焦钢产业链需求好转，下游钢厂焦煤库存处于历史低位，补库需求抬升，焦煤价格有望企稳反弹；焦炭方面，随着钢厂盈利开始改善，且库存处于低位，下游补库需求将大概率释放，预计焦炭价格也将稳定并小幅回升。

广发期货：供需仍有缺口，焦煤价格仍有支撑

【现货】10月22日焦煤2201合约收盘价2875元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本3800元/吨，期货贴水925元/吨，贴水比例32.17%；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本3754元/吨，期货贴水879元/吨，贴水比例30.57%炼焦煤价格以上涨为主，其中山西地区低硫主焦煤和乌海肥煤价格止跌反弹，涨幅在100-150元/吨，配焦煤受动力煤价格影响，涨幅较大，长治地区贫煤和贫瘦煤涨幅在250-530元/吨，子长地区气煤上涨300元/吨，济宁气煤上涨200-400元/吨。

海通期货：煤炭供给约束与宏观结构的反馈机制

主要原因是就是库存过低甚至加速下行，导致供需缺口仍然存在，直至9月中旬港口库存拐点出现，库存开始见底回升而在近期库存上涨过程中，价格仍然上行核心因素首先是港港口库存占流通库存比例较小，增量主要用来保供直达电厂，电厂数据仍在下行；其次，累库周期因前期供需错配而后延，电厂补库压力较大坑口价格快速补涨使动力煤期货加速上行 三、煤炭上涨影响宏观周期 “能耗双控”最早于2015年党的十八届五中全会中就已经提出：实行能源消耗总量和强度“双控”行动。

Mysteel动力煤月报：动力煤供需两旺 6月煤价持稳运行

2017年-2019年，新能源及水电逐步发力，在我国发电装机容量结构中比例增加，五月天气高温少雨，水力发电量不及预期，火力发电量增加，电厂日耗大幅上涨 七、后期预判 六月是传统迎峰度夏用煤高峰，电厂补库需求逐步释放，叠加进口煤配额不足，现通关难度加大，仅当地终端企业可向海关申请，但我国部分华南电厂额度紧张，进口煤交投减少，此举利好于国内煤价，但从基本面来看，六月动力煤价利空因素也较多，首先随着“两会”落幕，主产地煤矿逐步恢复生产，煤炭供应量将大幅增加；其次大秦线检修结束，北港调入能力增强，港口库存低迷状况得到改善；再者南方雨水天气增多，水力发电能力增强，火电将受到一定抑制，对动力煤需求增量有限。

本钢采购中心内外齐发力降低煤炭采购成本

动力煤在4月1日降价的基础上，于4月15日再次降价，累计降幅达8.4%预计全年燃煤各品种通过降低采购价格可降成本上亿元 为进一步降低喷吹煤采购成本，采购中心从去年开始对标鞍钢，加大低价煤种使用比例，实行品种替代，推行在高炉混合喷煤煤粉中增加烟煤配用比例项目经过一年的努力，今年初，本钢烟煤配比由原来的27%提升为33%一季度，采购中心还加强烟煤供货质量，降低煤炭灰分和水分、提升粒度，使烟煤热值平均升高100大卡，且提质不提价，为再次提高烟煤配比创造了条件。

Mysteel：华东地区炼焦煤2019年市场回顾及2020年展望

一、华东地区炼焦煤简介 华东地区炼焦煤主要分为山东板块、江淮板块，福建江西板块，其中山东板块主要是全国优质气肥煤的集中产区，江淮板块主要是淮南淮北皖北等煤矿的优质1/3焦煤及主焦煤福建江西板块主要为无烟动力煤为主华东地区炼焦煤尤其气肥煤对全国焦钢企业来说占据重要的配煤比例，销售辐射地主要是华东本地焦化、钢厂同时辐射华北华中等地焦钢企业，因此华东炼焦煤市场的变动对国内炼焦煤行情有着非常重要的影响力。

Mysteel参考丨山东地区煤炭供需情况变化浅析

概述：众所周知，近年煤炭行业正发生巨变，276政策全面取消后煤炭行业的政策导向始终围绕着保供稳价这一核心，但在此背景下煤价仍在去年创下五年以来的新高，今年国家有关部门在限制劣质进口煤炭、强调坚决淘汰产能退出的同时，还要求保证先进产能的释放，推动煤价回到绿色区间，这无疑是向整个煤炭行业提出了一个艰巨的任务与此同时，钢铁焦化行业迎来环保新格局，冶金煤的需求端遭遇重创，这对于煤炭行业也同样是一个不小的挑战。

四家电力央企联合上书：要求上调电价限购煤炭

有数据显示，随着输配电价改革全面推进，2016年直接交易电量将达1.2万亿度 此前五大发电企业与神华、中煤签订了中长期协议，协议规定将5500大卡动力煤的基准价定在了535元/吨，为期三年，每年一议价，允许根据市场行情做出一定比例的浮动。

鞍钢矿业供销公司物资采购价值增值作用凸显

今年本着经济效益最大化的原则，继续实施和探索配煤的比例，适度增加动力煤使用量该公司还进行无烟块煤替代焦炭的工业试验；推进进口物资国产化重点对具备进口物资国产化能力的供应商进行广泛寻源，与优质供应商进行洽谈，组织实验，完成了部分进口物资的测绘、材质测定，成功实现了进口物资的国产化替代其中，中细破碎机国产化率已达90%以上目前正组织推进295B电铲、60-89旋回破碎机、进口润滑油脂等国产化替代实验抓采购源头，把好供应商入口关。

国家酝酿建产能过剩退出通道 煤炭钢铁将现兼并重组

文件规定，此资金根据全社会发电量征收，根据2015年的发电量测算，全国年度征收专项资金约为467亿元 多位分析人士表示，加上地方配套方案，预计中央财政为钢铁、煤炭两行业去产能资金支持规模每年将达到2000亿元，持续4年至5年的时间2016年，这两大行业将会出现企业倒闭、兼并重组等事件，行业的集中度会进一步提高广发证券(15.54,0.00,0.00%)认为，以煤炭行业为例，我国煤炭行业前5家、前10家以及前50家企业产量占全国总产量比例分别约为27%、40%和73%，集中度相对较低，而目前动力煤和炼焦煤亏损面按矿井个数来看分别达到91%和95%，预计“十三五”国内煤炭行业可能逐步展开大规模并购。

国家酝酿建产能过剩退出通道 支持机构做好抵债资产处置

文件规定，此资金根据全社会发电量征收，根据2015年的发电量测算，全国年度征收专项资金约为467亿元 多位分析人士表示，加上地方配套方案，预计中央财政为钢铁、煤炭两行业去产能资金支持规模每年将达到2000亿元，持续4年至5年的时间2016年，这两大行业将会出现企业倒闭、兼并重组等事件，行业的集中度会进一步提高广发证券(15.54,0.05,0.32%)认为，以煤炭行业为例，我国煤炭行业前5家、前10家以及前50家企业产量占全国总产量比例分别约为27%、40%和73%，集中度相对较低，而目前动力煤和炼焦煤亏损面按矿井个数来看分别达到91%和95%，预计“十三五”国内煤炭行业可能逐步展开大规模并购。

前四个月鞍山钢铁原燃料采购同比降采超15亿元

在采购过程中，该中心还根据本部及鲅鱼圈两地需求情况及外部资源、运输情况，合理安排采购布局其中，本部立足铁运资源，鲅鱼圈分公司发挥港口水运成本优势，适当加大水运煤比例，做到均衡发运，均衡到达，提高煤炭的直供率，有效降低物流成本与相关质量检验部门配合，实时跟踪掌握地精矿资源动态，派专人每天到货场和炼铁厂巡查地精矿到货质量同时开展动力煤热值计价工作和烟煤的热值抽查工作，进一步保证来料质量，为生产稳定顺行提供原料保证。

本钢转炉煤气保持高稳定回收率

为尽可能地多回收转炉煤气，该厂与板材炼钢厂共同确定了转炉煤气回收的起始、结束时间，延长回收期，使合格的转炉煤气全部回收在实际操作中，该厂强化煤气系统的动态平衡，合理分配用户比例该厂调度人员充分发挥勤观察、勤联系、勤调整的“三勤”工作原则，根据煤气柜柜位情况，合理平衡转炉煤气的收入与配出，在保证板材热连轧、炼钢烤包等用户转炉煤气供应的同时，将转炉煤气全输送给发电燃气炉使用，节约动力煤。