火电与动力煤关系

Mysteel：动力煤市场暂稳运行 终端采购需求进一步释放

近日动力煤市场暂稳运行主产区多数煤矿已陆续恢复生产，煤炭供应量基本回升至正常水平，降雪因素影响仍有部分道路暂未开放，矿区拉煤车辆较少，个别煤矿库存积压，但随着下游库存不断消耗，对于后市仍有探涨可能，目前市场多以观望心态居多，煤价以稳为主 需求方面，多数地区气温持续下降，电厂整体日耗上涨幅度较大，火电机组负荷随之升高，库存消耗节奏稍有加快，考虑到终端整体存煤水平较高，煤炭进厂基本维持常态化拉运，个别电厂补库需求稍有释放，但短时间内整体需求端采购规模难有大幅释放；目前非电行业用煤需求仍在，为煤价提供了支撑，但鉴于目前煤炭市场供需关系偏宽松，化工煤价稳中偏弱运行，企业谨慎观望，以维持刚需拉运为主。

六月份煤市还要“靠天吃饭”？

六月份，随着气温逐步升高，降温用电需求还会逐步回升；但是传统的夏季用电高峰并未到来，加之特高压送电恢复正常，浙江等地外购电有所增加，当地火电厂日耗有所下降因此，火电发电量和动力煤需求在一定程度上仍要看“天”，看气温会不会有所回升，降水及水电出力会不会继续偏低 在进口量可能小幅回落的情况下，沿海地区的动力煤供需关系主要取决于需求变化，而需求很大程度上仍取决于民用电负荷能否得到提振。

2018年中国煤及煤化工产业大会国投安信期货动力煤专场集锦

今年四季度沿海六省火电两个典型的测算结果与沿海六省用电增长的比例有密切关系，如果沿海六省用电7-8%，进口煤和内贸调入将跟不上节奏，四季度供应紧张程度较17年略紧；沿海六省用电温和增量4-5%，沿海省份可能调低外来电比例，四季度供应紧张程度与17年接近；如果经济失速，沿海省份来不及调节外来电水平，可能导致四季度比较宽松 国投安信期货能源首席分析师高明宇： 动力煤产业链的一大特点就是高库存集中在中下游，很多人将这一特点看做是做空动力煤的理由之一，但有关部门出台的2018-2022年的5年中长期机制，就是旨在提高动力煤社会库存水平，保证煤炭供应，近几年库存水平的逐渐上升完全是正常现象。

煤价上涨倒逼电企联合请愿上调电价 今年年底前有望实施煤电联动

目前问题的症结还在于，煤价已经市场化，但电价还未实现市场化 国泰君安分析师王威表示，根据上述煤电联动机制相关政策，参照2016年前10月动力煤均价，估算火电上网电价有1.6分左右提升空间，如果煤价四季度继续高位运行，则以年度为周期，上网电价将有3分左右的提升空间 但他还认为，政策能否实际执行尚存不确定性，历史上煤电联动的执行总是需要多方面考虑定夺，但是基于当前煤电价格关系，确实存在上调上网电价的基础。

煤价上涨倒逼电企联合请愿涨电价 年底有望实施煤电联动

目前问题的症结还在于，煤价已经市场化，但电价还未实现市场化 国泰君安分析师王威表示，根据上述煤电联动机制相关政策，参照2016年前10月动力煤均价，估算火电上网电价有1.6分左右提升空间，如果煤价四季度继续高位运行，则以年度为周期，上网电价将有3分左右的提升空间 但他还认为，政策能否实际执行尚存不确定性，历史上煤电联动的执行总是需要多方面考虑定夺，但是基于当前煤电价格关系，确实存在上调上网电价的基础。

国家发改委：不因煤价回升动摇去产能决心

同时，各地煤炭价格出现明显回升，秦皇岛港5500大卡动力煤价格比年初上涨了180元/吨 “总的来看，当前煤炭供需关系改善，个别地区煤炭供应偏紧，既是去产能效果的直接体现，同时也受到一些客观因素的影响”他说，一是受高温少雨天气因素影响，火电消耗大幅增加，电煤消费增长;二是违法违规生产、超能力生产和劣质煤生产得到有效遏制;三是个别地区雨天铁路断道影响了部分煤矿运输，严格治理超载等在客观上也对部分煤炭公路运输带来影响。

国家发改委：不因煤价回升动摇去产能决心

同时，各地煤炭价格出现明显回升，秦皇岛港5500大卡动力煤价格比年初上涨了180元/吨 “总的来看，当前煤炭供需关系改善，个别地区煤炭供应偏紧，既是去产能效果的直接体现，同时也受到一些客观因素的影响”他说，一是受高温少雨天气因素影响，火电消耗大幅增加，电煤消费增长;二是违法违规生产、超能力生产和劣质煤生产得到有效遏制;三是个别地区雨天铁路断道影响了部分煤矿运输，严格治理超载等在客观上也对部分煤炭公路运输带来影响。

主要港口动力煤库存分析（7.13-7.17）

煤炭需求有所恢复

市场上煤炭供给继续收缩，继8月我国煤炭进口同比实现今年以来首次下降后，9月我国煤炭进口同比降幅继续扩大，同比下降18.6%和供给收缩相对应的是，煤炭的下游需求有所恢复 虽然近期供求关系有所改善，但是未来几种煤炭的价格不是都能如期上涨，因为随着大秦线检修结束，煤炭运输恢复正常，煤炭供给会增长，然而，火电机组将进入检修高峰，电厂的煤炭库存高企，会导致动力煤市场上涨动力不足。

大秦线检修结束后 运力有所恢复

据了解，由于整体下游需求放缓，加之有大量的进口煤作补充，数据显示，今年一季度我国煤炭进口总量(含褐煤)为6173万吨，较去年一季度增加2386万吨,增长63.0%沿海地区大部分火电厂存煤可用天数始终保持在20天以上水平检修期间，环渤海动力煤价格指数也仅出现小幅上涨5500动力煤综合平均价格只出现了10元/吨左右的小幅上涨，较去年同期涨幅较小 去年检修期间，当时紧张的煤炭供需关系助涨了国内沿海动力煤价格，一个月内，环渤海动力煤价格综合平均价上涨了35元/吨，秦皇岛5500大卡发热量电煤价格上涨35元至805-815元/吨。

2012年发电企业形势展望：喜忧参半 变革前行

但受当前沿海煤炭市场供求关系低迷以及限价政策的双重影响，国内沿海动力煤市场观望气氛浓厚，煤炭价格将出现短暂的下跌之势从2012年全年情况分析，由于受我国经济增速放缓，国际煤炭价格在120美元/吨左右的徘徊，再加2011年煤炭产量出现近年来少有的接近10%的增幅，预计达到35亿吨，比上年增产3亿吨，净进口1.5亿吨；火电新增规模明显下降，2011年两次销售电价上调对高耗能产业的增长又有影响，国家还出台了煤炭限价政策，2012年煤价出现大幅度上涨的几率减小，在个别时段、局部地区甚至会下降，但煤炭市场化格局总体不变，预计煤价将呈现高位上下震荡走势。

发电企业喜忧参半 变革前行

根据历史经验，受冬季煤炭需求增加和2012年煤炭订货等因素影响，以及2011年电价上调、火电企业发电积极性提高等因素的影响，煤价有跟涨的可能 但受当前沿海煤炭市场供求关系低迷以及限价政策的双重影响，国内沿海动力煤市场观望气氛浓厚，煤炭价格将出现短暂的下跌之势从2012年全年情况分析，由于受我国经济增速放缓，国际煤炭价格在120美元/吨左右的徘徊，再加2011年煤炭产量出现近年来少有的接近10%的增幅，预计达到35亿吨，比上年增产3亿吨，净进口1.5亿吨；火电新增规模明显下降，2011年两次销售电价上调对高耗能产业的增长又有影响，国家还出台了煤炭限价政策，2012年煤价出现大幅度上涨的几率减小，在个别时段、局部地区甚至会下降，但煤炭市场化格局总体不变，预计煤价将呈现高位上下震荡走势。

马忠普《今年电荒还能荒多久？》

这与今年1-4月份,我国全社会用电量同比增长12.4%相比并没有明显区别虽然电荒没有解决之前，高耗能行业是限电的重点，但这并不是今年电荒的主要原因 四是计划电价和市场煤煤价关系理不顺的体制根源导致煤价稳不住，价格长期持续上涨而政府为控制通胀，稳定电价，这就导致了火力发电企业全面亏损，发电企业资金链难以为继截至2011年5月，秦皇岛港5500大卡发热量动力煤的价格高达825元/吨，为了保障电力供应，火电企业只能亏损发电。

四个原因致下半年煤价持续上涨

从今年电力生产的整体情况看，今年1～10月份，全国累计发电量达22452.0亿千瓦时，比去年同期增长13%；火电生产的快速增长及其生产能力的迅速增加，为电煤消耗的稳定快速增长打下基础，为动力煤市场的整体、长期活跃创造了条件 煤炭重镇调出资源不足，影响全国煤炭供应 山西省煤炭资源状况对全国煤炭市场供求关系的影响举足轻重，但今年以来接连发生的矿难事故，让山西省煤矿安全生产形势变得紧张严峻，也迫使该省不得不采取更加严厉、有效的安全生产治理措施。

2006年山西电煤市场分析

而优质电煤供求的结构性矛盾仍比较突出特别是近期，全国已进入冬季取暖用煤高峰期，同期火电机组大批投产，社会对火电依赖程度逐渐加大，电力行业煤炭需求量非常强劲全国电煤消费量在水电充足，电煤消费规模没有明显扩大时期，仍然保持了10％左右的增长速度因此优质动力煤价格将在高位波动，市场敏感度更高 2．煤炭需求 我国明年仍将保持GDP8．5％左右的增长，按国民经济发展的弹性关系，GDP与电力需求增长比为1．2系数推断，2006年国内煤炭需求为208573万吨，发电用煤预计增加1．4亿吨，山西省需增加发电用煤约4000万吨左右，供需总量将基本平衡。

煤炭涨跌受多种因素影响

自从8月份以来，煤炭的价格在全国范围内大面积呈现出下调的趋势，下调的幅度大约在10%-15%；国际市场上的煤炭价格从8月份开始也呈现出下降的局面，截止至今，国际上动力煤的合同签定价格的下降幅度大约在4美元/吨左右对于早已经难以承受煤炭成本的火电企业，自然是个有利的消息，但煤炭的价格是否真的会继续呈现下调的趋势，现在下结论还为时过早 2005年上半年全国煤炭的产量有所提高，入秋以来，一些港口出现了煤炭积压，库存过剩的情况、部分煤场也纷纷出现了煤炭过剩的局面，同时，随着夏季高峰用电负荷过去，冬季用电高峰还未到来，火电企业对电煤的需求欲望也渐渐减退，煤炭供需关系渐渐处于相对稳定的态势。

近期我国煤炭市场运行中的主要问题

电煤消费占全社会煤炭消费近50%左右，电煤价格受上网电国家定价的约束，全国直供电网煤炭价格还未完全市场化，存在重点合同和市场两种价格近两年由于动力煤市场价格连续大幅度上涨，两种价格差距逐渐加大，所引发的矛盾日趋尖锐目前重点电煤订货合同价格与市场电煤价格相差在100元/吨左右，两种价格的存在导致供求关系发生扭曲，不能真正反映出实际需求据了解，今年以来 一些地方受电煤价格影响，部分火电机组处于“无米下锅”而不得不停止运行或低负荷运行，降低了电力供应能力。

近期我国煤炭市场运行中的主要问题

电煤消费占全社会煤炭消费近50%左右，电煤价格受上网电国家定价的约束，全国直供电网煤炭价格还未完全市场化，存在重点合同和市场两种价格近两年由于动力煤市场价格连续大幅度上涨，两种价格差距逐渐加大，所引发的矛盾日趋尖锐目前重点电煤订货合同价格与市场电煤价格相差在100元/吨左右，两种价格的存在导致供求关系发生扭曲，不能真正反映出实际需求据了解，今年以来 一些地方受电煤价格影响，部分火电机组处于“无米下锅”而不得不停止运行或低负荷运行，降低了电力供应能力。