低估值动力煤公司

煤价易涨难跌 机构看好低估值动力煤公司

该机构认为，2019年，预计煤炭下游需求增速小幅回落，而供给端在煤矿整治力度加强、中小煤矿去产能目标明确、安监力度趋严的情况下难有增长，预计煤价将维持高位中长期来看，违法违规及超能力生产得到抑制，煤价中枢难有下降，龙头企业盈利稳定性较高，近期煤炭板块跟随大盘调整，行业估值优势更加明显，重点看好低估值动力煤公司

煤价易涨难跌 机构看好低估值动力煤公司

该机构认为，2019年，预计煤炭下游需求增速小幅回落，而供给端在煤矿整治力度加强、中小煤矿去产能目标明确、安监力度趋严的情况下难有增长，预计煤价将维持高位中长期来看，违法违规及超能力生产得到抑制，煤价中枢难有下降，龙头企业盈利稳定性较高，近期煤炭板块跟随大盘调整，行业估值优势更加明显，重点看好低估值动力煤公司

国泰君安：煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显

国泰君安研报指出，煤价震荡有支撑，值得重视的是煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显，12月26日兰花科创公告前三季度利润分配方案，现金分红比例达62%，超市场预期，煤炭板块高分红价值再次彰显短期焦煤弹性优于动力煤，2024年一季度焦煤长协价上涨，拉动长协焦煤公司业绩上涨，推荐：1）长协焦煤；2）高股息动力煤；3）估值偏低，具备修复空间；4）成长&转型

中信证券：预计煤价仍震荡向上

中信证券研报指出，2023Q3中后期煤价显著反弹，但动力煤市场均价、焦煤季度长协价环比仍下降，因此煤炭公司利润因销售结构的差异分化明显Q3板块整体业绩环比降幅有限，报表表现符合我们预期，经营性现金流也环比改善，景气依然维持高位展望四季度中后期，在季节性因素以及政策的催化下，预计煤价仍震荡向上，煤炭龙头公司低估值、分红等价值吸引力仍在，利好板块反弹

中泰证券：当前煤炭股高股息、低估值属性仍强 投资吸引力十足

中泰证券研报表示，展望后市，冬储煤采购以及秋季开工旺季非电用煤需求释放，叠加大秦线检修供给边际收窄，供需结构性矛盾或日益严峻，煤炭价格有望超预期上涨，从而推动板块进一步上行动力煤攻守兼备属性强化，龙头高比例长协提供业绩安全垫，高现金流、高分红、低估值可靠性增强；煤炭价格探底或提前结束，市场煤占比高、业绩弹性大的公司或迎来估值修复以今年二季度扣非归母净利润进行年化测算上市公司当前估值和股息率水平，发现当前煤炭股高股息、低估值属性仍强，投资吸引力十足。

中信证券：煤炭板块Q3盈利低于预期

中信证券研报指出，Q3动力煤价维持稳定，而焦煤、焦炭价格出现了较大压力，加之部分动力煤公司长协比例环比提升，压制销售均价，导致业绩普遍低于预期展望Q4，我们预计在旺季效应、水电出力下降、稳增长政策效果叠加的推动下，行业景气环比还将扩张煤炭板块业绩改善下股息率预期也在提升，短期调整过后，板块具备配置性价比，继续推荐低估值、有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司

多家煤企Q1业绩强劲高分红，需求端仍有回升预期

随着保供稳价政策的延续以及近年来核增产能的有序释放，煤炭供需紧张态势已得到缓解，未来煤炭供需或将进一步回归平衡，煤价将加快向理性回归 广发证券研究员则认为，在国际能源价格高企，以及稳增长持续强化的政策预期下，煤炭板块有望直接受益，继续看好板块主要原因是：(1)国际煤价延续强势，各环节库存处于低位，供需持续偏紧有望提升估值(2)政策确立高盈利区间，22Q1、Q2及全年盈利具备高弹性：22年动力煤和焦煤长协中枢有望较21年上涨10-30%，其中1季度各公司煤价有望普遍同比上涨30%以上，预计2季度煤价延续高位，22年全年行业盈利增长确定。

中信证券：预计煤炭行业供给紧张的格局短期难以扭转

中信证券研报指出，煤炭行业上市公司中报业绩增速超60%，利好市场预期改善目前优质主焦煤价格不断创新高，动力煤价整体高位，预计供给紧张的格局短期难以扭转煤炭板块配置性价比仍在，继续推荐业绩向好、低估值、中期有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司

中信证券：煤价预期不断提升，行情有望持续向好

中信证券研报指出，优质主焦煤价格不断创新高，动力煤价维持高位，市场情绪乐观，预计供给紧张的格局短期难以扭转，行业景气将维持高位加上中报业绩稳健增长，我们认为板块配置性价比仍在，继续推荐业绩向好、低估值、中期有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司

中信证券：煤价维持高位 低估值公司或继续反弹

据媒体报道，中信证券指出，煤价维持高位，低估值公司或继续反弹目前动力煤价在淡季中高位上涨，表现超预期，“双焦”价格预期也进一步改善，行业景气维持高位，部分龙头公司一季度业绩改善强劲，估值持续具备吸引力，预计短期这类公司还将持续反弹

煤炭股短期具走强基础

假设下周六大电厂库存煤按照过去三周的均值100万吨的幅度去化，届时六大电厂库存将下滑至1275万吨的水平 另外，临近春节放假，导致煤炭供应减少平安证券分析，接下来日耗维持当前水平，部分电厂补库、陕北煤炭供应下降支撑动力煤价格；山东、河南等地区焦煤受到安监检查，影响供应建议继续关注低估值动力煤、焦煤焦炭公司 景气预期偏弱 近期，安检力度不断升级，供应收缩叠加需求旺盛有望加快库存消解。

补库等因素促短期煤价继续上行 淡季价格不跌反涨

看好低估值的动力煤公司及炼焦煤公司

煤炭行业：盈利大幅提升 估值仍在低位

总体来看,预计动力煤价格有望逐步止跌,而焦煤压力小于前期近期由于市场对经济的悲观预期,煤炭板块表现一般,特别是某些焦煤龙头公司调整明显,预计随着6月中下旬煤价止跌企稳,板块的悲观情况有望得到缓解,目前行业各公司估值普遍不高,龙头公司价值显现公司方面,我们看好低估值龙头,包括动力煤公司兖州煤业,陕西煤业（601225）、及部分央企龙头,炼焦煤公司西山煤电（000983）、潞安环能以及盘江股份等,同时建议关注煤层气及供应链管理低估值公司蓝焰控股、易见股份和瑞茂通。

煤炭行业:悲观情绪逐步释放 看好板块触底反弹

前期国际能源价格、黑色产业链期货价格调整加剧了煤炭板块的悲观情绪经过前期调整，煤炭股无论从P/E还是P/B看，都有明显的估值优势目前下游需求并未大幅下滑，淡季基本面符合预期，国际油价也从底部恢复中，悲观情绪已充分释放我们看好煤炭板块触底反弹，推荐受益于供给侧改革和国企改革的龙头公司阳泉煤业、西山煤电（山西国企改革标的）、陕西煤业（吨煤盈利最好的动力煤龙头，受益于“十三五”规划）以及昊华能源（盈利反转，低估值高弹性）。

中国成全球矿业并购最大买家

最近，中国煤炭市场行情的环渤海动力煤价格指数连续刷新自发布以来的新低吴正希表示，矿业价格的下跌会带来全球对矿业投资的“估值”下降很多国际矿业投资并购都是在资本市场完成的，所以矿业公司股票并不会因此下降这就表示我们必须花“相对”更多的钱来完成收购的份额她认为，中国收购资产与商品往往是逆周期的，中国投资者着意较长远的投资 就在中国企业对于矿业并购显示出的“热情”之外，多位矿业投资人对《经济参考报》记者表示担忧，矿业投资动辄几十亿，甚至上百亿的大投入，面临着将来能不能有良好收益的难题。

华电国际参股煤矿盈利下滑影响业绩

2)标煤单价回落：动力煤价延续低位震荡走势可能性较大，年均煤价预计较2012年出现3%左右的降幅 估值与建议下调盈利预测：下调2012、13年盈利预测45%和28%，下调对参股煤矿企业的盈利预期，预计公司2012、13年净利润分别为8亿和15亿元，对应EPS0.11元和0.20元，对应市盈率32x和17x。

煤价四季度大幅上涨概率不大

整体而言，我们认为未来一个季度动力煤、无烟煤价格大幅上涨概率较低，焦煤价格下跌风险仍然存在10月份进入三季报披露期，上市公司业绩风险值得警惕，建议风险释放后可以从成长性和估值角度关注中国神华、兰花科创、山煤国际、国投新集

煤炭行业：7月煤价企稳概率较大 估值有望提升

7月需求受季节性因素支撑，进口可能大幅下滑，估值有望提升 6月煤炭开采指数整体下跌16.9%，跑输上证综合指数10.7个百分点我们在中期策略报告《迎接最后风险释放后的投资机会》中的观点是：煤价下跌需求回落等短期风险释放后，煤炭股将迎来最好的投资机会 在经历6月的大幅快速下跌之后，我们认为7月行业估值有望提升，原因是： (1)3季度进口供给下降：目前港口5500大卡煤价跌至650元/吨，已经低于澳大利亚进口煤折算价格，未来进口煤量的回落将显著降低沿海供给(前5月进口量占港口贸易的30%)，对国内煤价有所支撑； (2)3,4季度需求环比改善是大概率事件：自01年至今，3季度火电发电量较2季度高约8%，下半年较上半年高9%，即使不考虑经济在政策放松条件下可能有所好转，煤炭需求3,4季度受季节性因素环比提升的概率也较高； (3)业绩虽有下调，但幅度可能低于市场预期：按照2季度末炼焦精煤、动力煤、无烟煤分别下调100元/吨、100元/吨和60元/吨测算，行业内20家重点公司的平均业绩下调幅度为15.8%(其中13家公司幅度10%-20%)，还没有考虑各公司成本下降因素。

国泰君安：煤炭，又见12倍PE

本周国际煤价在连续大跌后企稳、秦皇岛库存连续上涨8周后首次下降，说明国际煤炭市场对国内沿海煤炭市场的冲击有所减缓；目前秦皇岛5500大卡动力煤价格已跌至710元/吨，从国内外价差的变动情况看国内下水煤价格未来两个月仍有8%的下调空间，低点在640-660元/吨的区间，预计在8月底企稳目前板块估值水平又一次回到了12倍，与10年年中、11年12月初水平相当；与以上两次的情形相同，目前煤价下行的幅度和时点都已基本确定，系统性风险进一步增大的可能性有限，维持行业“增持”评级，建议增持冶金煤公司冀中潞安盘江。

煤炭行业周报:煤价继续下行,等待需求好转

5月20日我国直供电厂库存8887万吨,较5月10日上涨3.3%,可用天数从24天变为26天 股价与估值:上周申万煤炭三级指数上涨0.6%至5304点,同期沪深300指数上涨2.3%,目前国内煤炭行业平均PE13.7倍(历史主要区间10-20),煤炭估值相对处于自己历史中值偏低的位置上周美国最大煤企博地能源股价下跌3.9%至22.9美元,国际煤炭公司估值偏低,11年国际动力煤公司PE12.3倍。