动力煤二季度趋势

从现状看趋势：二季度秦皇岛港动力煤市场寻底漫漫

背景：“下跌筑底两茫茫，需思量，方预判”近两年来，秦皇岛港动力煤市场弱势运行，煤价深度下跌，港口煤市承压秦皇岛港动力煤作为我国动力煤市场风向标，其年度下水煤总量达全国总量的一半去年煤价下跌周期长达7个月之久，累计降幅达140元/吨；而今年行情表现亦不乐观，一季度煤价累计降幅为65元/吨当前秦港煤市笼罩在浓厚的悲观与观望氛围之下，这段下跌周期何时结束？筑底之日是遥遥无期还是指日可待？笔者将从库存、成本、市场、下游以及政策等方面为大家解读当前秦皇岛港动力煤市场，并对二季度市场走势作出意见性预判。

新版长协煤机制下月起正式落地，火电企业增长可期

《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》将于2022年5月1日起正式执行，通知设定了重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间，其中山西地区热值5500千卡的煤炭价格合理区间为370-570元/吨，陕西为320-520元/吨 机构指出，伴随动力煤保供+稳价等政策力度加大，煤电长协煤履约比例有望提升，带动燃煤成本稳步下降预计二季度开始伴随长协煤履约比例提升，将进一步带动燃煤单价下行，而电价上浮效应仍在，因而可预见的未来4个季度以上火电公司盈利同比、环比增长趋势逐步呈现。

Mysteel：江西废铝2021年市场回顾与2022年展望

一季度处于寒冬且春节前后淡季，废铝流通货源偏紧，江西地区废铝价格呈现弱势上行趋势二季度下游铝厂开工率增加，进而市场需求增加，且宏观面利好铝价，致使江西地区废铝于5月份出现第一个高点江西地区废光亮铝线18200元/吨，较去年同期分别上涨6500元/吨主要由于废铝市场货源紧缺，且原铝价格持续高涨，废铝价格跟张三季度在电解铝限产的背景叠加限电、环保等政策的影响下，原铝价格屡攀高峰，加之废铝流通货源紧缺，价格随之跟涨；之后，电解铝成本端动力煤及氧化铝的大跌难以支撑过高铝价，铝价出现断崖式下跌，废铝再次随原铝大幅回调。

百年建筑网：混凝土2021上半年市场回顾及下半年展望

整体来看，一季度国内水泥受下游施工需求收窄影响，市场价格持续下行，进入二季度后水泥受动力煤、熟料等原材价格上涨影响，水泥价格迅速回升 但6月梅雨季节到来以后，华南以及华东沿海地区连续受高温多雨天气影响，下游市场需求小幅回落，叠加水泥企业库存压力持续上升，水泥价格偏弱运行北方区域多数企业即将执行错峰停窑，水泥库存整体有所提升，整体水泥行情呈现下行趋势 2.3.2砂石价格小幅走高 据百年建筑网统计，今年上半年全国碎石均价96元/吨，同比上涨2元/吨。

水泥周报：全国水泥价格指数环比下跌2.03%（2021.7.2-7.9）

据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨下图的水泥价格采用全国 P.O 42.5 散装水泥均价和秦皇岛港 Q5000 煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素） 截至7月9日，三季度水泥-煤炭价格差月度均值为316.71元/吨，同比2020年下跌6.8%进入七月份，受到雨季影响，下游需求减弱，水泥价格持续下跌，港口动力煤价格高位运行，为水泥价格提供一定支撑，二季度跌幅同比收窄，行业利润环比呈下行趋势。

水泥周报：全国水泥价格指数环比下跌1.34%（2021.6.25-7.2）

据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨下图的水泥价格采用全国 P.O 42.5 散装水泥均价和秦皇岛港 Q5000 煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素） 截至7月2日，二季度水泥-煤炭价格差月度均值为321.75元/吨，同比2020年下跌5.51%进入七月份，受到雨季影响，下游需求减弱，水泥价格持续下跌，港口动力煤价格高位运行，为水泥价格提供一定支撑，二季度跌幅同比收窄，行业利润环比呈下行趋势。

水泥周报：全国水泥价格指数环比下跌2.17%（2021.6.18-6.25）

据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨下图的水泥价格采用全国 P.O 42.5 散装水泥均价和秦皇岛港 Q5000 煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素） 截至6月25日，二季度水泥-煤炭价格差月度均值为358.9元/吨，同比2020年下跌2.84%进入六月份，雨季来临，下游需求减弱，水泥价格持续下跌，港口动力煤价格高位运行，为水泥价格提供一定支撑，二季度跌幅同比收窄，行业利润环比呈下行趋势。

水泥周报：全国水泥价格指数环比下跌 2.12%（2021.6.11-6.18）

据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨下图的水泥价格采用全国 P.O 42.5 散装水泥均价和秦皇岛港 Q5000 煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素） 截至6月18日，二季度水泥-煤炭价格差月度均值为362.26元/吨，同比2020年下跌1.45%进入六月份，雨季来临，下游需求减弱，水泥价格小涨大跌，港口动力煤价格高位运行，为水泥价格提供一定支撑，二季度跌幅同比收窄，行业利润环比呈下行趋势。

水泥周报：全国水泥价格指数环比下跌 1.71%（2021.6.4-6.11）

据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨下图的水泥价格采用全国 P.O 42.5 散装水泥均价和秦皇岛港 Q5000 煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素） 截至6月11日，二季度水泥-煤炭价格差月度均值为364.09元/吨，同比2020年下跌1.25%进入六月份，雨季来临，下游需求减弱，水泥价格小涨大跌，港口动力煤价格高位运行，为水泥价格提供一定支撑，二季度跌幅同比收窄，行业利润环比呈上行趋势。

水泥周报：全国水泥价格指数环比下跌1.67%（2021.5.28-6.4）

据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨下图的水泥价格采用全国 P.O 42.5 散装水泥均价和秦皇岛港 Q5000 煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素） 截至6月4日，二季度水泥-煤炭价格差月度均值为366.1元/吨，同比2020年下跌0.88%二季度属于传统水泥旺季，但雨季来临，下游需求减弱，水泥价格涨跌互现，港口动力煤价格高位运行，为水泥价格提供一定支撑，二季度跌幅同比收窄，行业利润环比呈上行趋势。

水泥周报：全国水泥价格指数环比下跌0.79%（2021.5.21-5.28）

据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨下图的水泥价格采用全国 P.O 42.5 散装水泥均价和秦皇岛港 Q5000 煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素） 截至5月28日，二季度水泥-煤炭价格差月度均值为361.9元/吨，同比2020年下跌2.9%二季度属于传统水泥旺季，水泥价格涨跌互现，港口动力煤价格高位运行，为水泥价格提供一定支撑，二季度跌幅同比收窄，行业利润环比呈下行趋势。

澳大利亚国民银行下调对动力煤价格的预测

10月9日，澳大利亚国民银行发布的月度矿产和能源展望报告 报告下调了对动力煤价格的预测：2020年一、二季度澳洲6000大卡动力煤纽卡斯尔港离岸价将同比下降3%和8%至72美元/吨和70美元/吨；三、四季度分别为68美元/吨和70美元/吨，同比下降13%和8%但报告提到，短期来说，动力煤市场仍有上行趋势，北半球冬季的取暖需求将会带动市场上行，但长期前景较为黯淡，包括主要进口市场，如中国和印度。

MRI：2019年下半年动力煤价格走势区间波动

今年1-6月我国动力煤价格供需格局由偏紧转向宽松，价格呈现先扬后抑态势，秦皇岛港5500K平仓价格均值610元/吨，同比下跌8.8%主要是春节前后，煤矿事故频繁发生，主产地煤矿生产安监力度加大，节后复产时间延后，供给出现阶段性偏紧，叠加需求出现回升，煤价出现明显上涨；然而，3月“两会”召开，下游企业生产又处于恢复期，企业库存不断攀高，北上采购热情不高，供需格局逐步向宽松转变，进入4、5月消费淡季，长协煤供应充足，煤炭供需呈现宽松格局，煤价走弱，6月夏季过度月份，夏季用煤高峰，带动价格短暂上涨，但幅度有限，整体看，二季度动力煤价格仍呈下降趋势。

动力煤短期ZC09在570-600区间操作

宏观环境略有改善，政策进入观望期，市场普遍认为二季度仍将触底，因此需求端难见大幅改善，同时居民用电进入淡季，但未来电厂补库需求仍有托底动力煤价格难有上涨动力供应方面，大秦线供电问题导致运量受影响，呼铁局批车量不高；整体而言，动力煤难有趋势性行情，短期ZC09在570-600区间操作

动力煤难有趋势性行情

宏观环境略有改善，政策进入观望期，市场普遍认为二季度仍将触底，因此需求端难见大幅改善，同时居民用电进入淡季，但未来电厂补库需求仍有托底动力煤价格难有上涨动力供应方面，大秦线供电问题导致运量受影响，呼铁局批车量不高；整体而言，动力煤难有趋势性行情，短期ZC09在570-600区间操作

动力煤短期ZC09在570-600区间操作

宏观环境略有改善，政策进入观望期，市场普遍认为二季度仍将触底，因此需求端难见大幅改善，同时居民用电进入淡季，但未来电厂补库需求仍有托底动力煤价格难有上涨动力供应方面，大秦线供电问题导致运量受影响，呼铁局批车量不高；整体而言，动力煤难有趋势性行情，短期ZC09在570-600区间操作

动力煤难有趋势性行情

宏观环境略有改善，政策进入观望期，市场普遍认为二季度仍将触底，因此需求端难见大幅改善，同时居民用电进入淡季，但未来电厂补库需求仍有托底动力煤价格难有上涨动力 供应方面，大秦线供电问题导致运量受影响，呼铁局批车量不高；整体而言，动力煤难有趋势性行情，短期ZC09在570-600区间操作

动力煤短期ZC09在570-600区间操作

宏观环境略有改善，政策进入观望期，市场普遍认为二季度仍将触底，因此需求端难见大幅改善，同时居民用电进入淡季，但未来电厂补库需求仍有托底动力煤价格难有上涨动力供应方面，大秦线供电问题导致运量受影响，呼铁局批车量不高；整体而言，动力煤难有趋势性行情，短期ZC09在570-600区间操作

动力煤难有趋势性行情

宏观环境略有改善，政策进入观望期，市场普遍认为二季度仍将触底，因此需求端难见大幅改善，同时居民用电进入淡季，但未来电厂补库需求仍有托底动力煤价格难有上涨动力供应方面，大秦线供电问题导致运量受影响，呼铁局批车量不高；整体而言，动力煤难有趋势性行情，短期ZC09在570-600区间操作

Mysteel：预计二季度煤炭供应增加 火电发电季节性回落

目前动力煤价格已进入合理区间（图8），且有继续下跌趋势，但4月，我国延续去年进口煤管控政策，二类口岸禁止进口煤，一类口岸通关延长等将影响短期进口煤量，长期看进口煤影响将逐渐减弱，二季度进口量将有所减少尽管进口量仅占国内消费的7%左右，但对沿海地区市场影响较大，在下跌行情中，进口煤的减少或对沿海地区煤价起到企稳作用当前港口贸易商倒挂现象严重，在利润不断收缩及成本支撑影响下，价格逼近550元/吨时或存在强价格支撑。